中国经济一些问题的看法 - 跟Tomcat77兄商榷

Tom兄，谢谢你的回复。看得出你对经济和货币学颇有研究，很钦佩 。申明一下我是搞产品技术的，经济学是业余爱好，所以只能就事论事地谈谈我的看法，回答一定不专业，请谅解。

我觉得Big Mac Index不是一个好的指标。主要有3点原因：（1）Big Mac Index基于用单一商品衡量purchase power parity的假设，它的本意是衡量不同地域货币的相对购买力，是个横向关系，而通胀是个纵向关系。所以用Big Mac Index来看通胀这个方法本身，并非用其长处。（2）Big Mac Index的基础是一个假设，即Big Mac这个产品是一个可以横向类比的、货币价值的一般衡量物 (universal gauge of purchasing power), 这个假设具有非常强烈的美国色彩，因为McDonald在美国铺天盖地。搬到中国就不太合适，因为中国人大多数不吃这个东西。我大致匡算了下，McDonald去年营收$27 billion, 其中美国$9 billion, 中国估计最多$1 billion.  占各国餐饮总消费的多少比例呢？分别是千分之3， 百分之1.3.  这个还是说明问题的，这个一般衡量物的假设不成立 (3) 中国的消费结构不同，中国现在买个房子很多要两代人的积蓄加一辈子还债，美国要轻松很多，从房价收入比就可以看的。这些因素必须考虑。所以，Big Mac Index只能用它的原理，再把它index到一揽子商品价格，这样有可比较性。至于这一揽子是什么东西，把70%人群的每月80%的消费类别做一个categorization 并加权，就可以啦。

货币供应量的讨论比较复杂，我们的意见也不一致，主要不同点是居民存款。你认为居民存款相当于美国的IRA和Keogh balances， 所以大家都剔除出去，这样比较才公平。我觉得美国的IRA和Keogh balances应该对应于中国的养老金和医保，大家都是long term savings for retirement purpose, 很合适。居民存款不列入中国M2有点牵强，正因为中国社会没什么保障，这笔钱其实是multi-purpose的，买个房生个病，一会儿就花完了，这样的例子很多。其实是一笔天雨修屋漏的钱，应该算liquid asset.

好吧，for discussion，我再退一步吧，把居民存款剔出去又如何呢？中国2015年居民存款余额43万亿，合$6.6 trillion. 其中60%定期，40%活期。活期总不好意思剔吧，那个是close substitute to cash. 好吧，就剔定期吧，那就是$4 trillion.  中国的M2是$22 trillion, 剔除以后，Adjusted M2 = $18 trillion.  相对于中国的GDP， 依然高得厉害。

其实中国需要超发货币是一种无奈的需求，实体经济不能创造利润，有活力的企业融资困难，基础货币流失严重，外资出逃堵漏艰难，为了维持经济体需要的基础货币，必须不断超发，这是没办法的办法。你看看现在央行一周就要投8500亿的流动性，实属无奈啊！根据中国的货币投放的规模，我测算我们的实际CPI大约是9%。有机会以后我来写。

粗糙不对之处请批评指正。我喜欢心平气静地谈论问题，喜欢严谨的思维和逻辑分析带来的快乐，喜欢交流的愉悦。我们能够平和地探讨问题，是幸事，也是我的荣幸。论坛中几位，从来不看到他们有严谨的思辨，有推理的逻辑，有详实的借事喻理，一开口就是给别人戴个帽子，嘲笑几句，然后哈哈走人，此等水平不知道他们自己汗颜否？ 我很希望我们这样平和的分析能够给他们一些启迪，做严谨的学问严谨的人很难，但严谨赢来的是自身的收获、他人的尊重；而轻浮只是在水中望月，虚度人生。

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我对中国经济一些问题的看法，和小桃兄和大家交流一下。
来源: tomcat77 于 2016-01-27 08:24:47

非常感谢小桃兄的回复。我在文学城混了几年了，象你心态这么好的还是头一次见到。从你的随笔可以看出你是个阅历丰富的人，观察力强，善于思考，是我学习的榜样。

我爸曾经跟我说过，他活了大半辈子悟出一个道理，细节决定成败。有些细节看似无关紧要，但却差之毫厘，谬之千里。就拿广义货币供应M2来说，为什么用它来衡量货币供应？因为在美国，M2是M1+M1的close substitute，这部分货币可以随时在市场上自由流通。中国的广义货币供应M2包括了企业及个人所有类型的存款，这里当然也包括了中国人自己积攒的养老存款。而与此相当的IRA和Keogh balances却不包括在美国的M2里面。由于中国人的储蓄观念很强，所以存款，尤其是定期存款不应该算做M1的close substitute。所以我说中国的M2和美国的M2没有可比性。要比较的话应该用中国的M1（现金+活期存款）。2015年12月份的数字显示，中国的M1/GDP为54％，美国的M2/GDP为69％。你说中国2007－2013发行的货币量为$13 trillion，那你知道这个数字是怎么算出来的吗？没错，就是2013年的M2减去2007年的M2。那这个数字的意义有多大呢？那么中国的M1增长了多少呢？3.9 trillion, 和美国相当。

那么为什么中国人感觉自己手里的钱越来越不值钱了呢？我觉得原因有两个，第一，人们只看到了物价上涨，却没有注意自己的收入也大幅度上涨了，和10年前相比，中国城镇居民的平均工资上涨了3倍，物价能不涨吗？可中国大多数的人生活质量和10年前相比有了大幅度提高。第二，相对与房地产价格的上涨，中国的个人收入增长相对缓慢，所以给人的印象是钱越来越不值钱了。

衡量中国的通货膨胀程度(不包括资产价格上涨)，我觉得Big Mac Index比较靠谱。2015年中国Big Mac Index上涨1.78%，官方CPI上涨1.4%。

[湖墅STL]

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