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资金管理的基础:评估信号可靠度

(2013-01-14 17:29:59) 下一个

资金管理的基础:评估信号可靠度

有一种常见的认识误区:追求交易的确定性并在思维上认为预测可以致胜。数学解释上,TA是基于统计的经验公式,以理性方式试图理解价格波动的规律并预测市场。而市场是有限可预测的,包括:1,有时不可预测;2,有时预测的可靠度不足以采取行动。所以,交易者应1,放弃频繁预测;同时2,追求统计上的确定性和统计上的稳定可持续赢利性;并且3,关注实际行情与信号模型之间的拟合度,并作周期性的改进。

宏观、全局的眼光是必须的,真正的高水准是:堪破牛熊分野,顶底轻仓,顺势重仓。能分辨出牛熊市的来临,并积极顺应趋势,绝不试图捕捉熊市里的另类牛股,才是基本功和正道。

交易要的是长期持续稳定地积累利润,只有一致性操作规则才能做到。资金管理决定绩效,这要求评估信号可靠度,并极力做到相应的资金分配。但评估信号可靠度无法量化,是根据经验和个人喜好的艺术范畴。

趋势的定义必须在Time Frame基础上,比如日线。大的长期趋势很难仅通过TA判断出来,TA只能应用于不断跟踪市场。所以,(信号可靠度高的)好机会并非等同于大的长期趋势,which虽然重要,但(仅凭TA判断不出来)发生概率低。

TA信号只对市场局部的关键点作概率判断。对跟随者来说,由于TA的有利性、有效性和局限性,寻找并评估阶段性的波段波速和波幅比评估长期趋势更有价值。用粗线条、定性和模糊的方法把握Time Frame更合适,这有经验的因素。中线要建立在长线判断上,短线要建立在中线判断上,即,Bigger Time Frame行情判断是Smaller Time Frame交易的基础。

长线和短线各有优缺点。若试图彻底打败市场,把长短线结合起来,什么钱都想赚,实际得到的结果可能是最糟糕的。交易并非付出越多,收获就越多。绝对不能奢望获取每个小机会,恰恰相反,必须抓大放小,主动过滤掉所有小机会,耐心等待大机会。Livermore说过,在做长线交易时,眼看市场回调,不为所动,市场趋势反转才出场,实在大智若愚。

操作模式的准则是:重仓好机会,轻仓一般的机会。即使出现亏损也参与一般的机会,因为这是与市场保持联系的重要手段,使得交易者时刻反应灵敏,好机会出现时不会错过;但仓位要小,这样才能保证亏损小。而好机会才决定真正的利润。跟踪行情、仓位微调的操作模式和资金管理有效结合,才能真正感悟到盈利方式并进入盈利状态。

具有一定的资金规模才能进行仓位微调。对持仓组合,要不时反省操作思路和持仓结构,特别是在被跟踪的当前市场有了变化(但没有信号)或有了新交易信号时。当信号质量降低时,或资金管理要求Defensively Optimize持仓时,仓位微调使用Nakedly Write Options,Write Covered Options,Roll-over Shorted Options(比如,把当前Expiration转入下周或下月Expiration,由于Time Value增多而容错性增强;或把Call/Put Strike Price 增大/减小,由于价格幅度更大而容错性增强),降低仓位,指数仓位和个股仓位相互Hedge等等。

TA信号产生系统要解决高概率信号的质量和数量。好机会对应巨幅波动,“好”的意思包括两个方面:1,预期的波动方向高概率出现;2,波动巨幅高概率出现。交易的真谛在于等待被跟踪的股票出现特定的高概率K线Pattern(K线定式),或全市场范围寻找特定的Pattern;大仓位参与该Pattern,根据其各种可能的变化设定对策,比如加仓、止损。

对于特定Pattern,若只跟踪很少品种,则在年日线图上产生信号的频率有限,一般一年也就一两次到几次。所以,对于特定Pattern,要常常在全市场范围内搜索,并建立常跟踪的Watch List,就有更多机会产生信号。此时,可考虑在多个同时发生的信号上均匀地分配资金。若市场长时间没能产生高概率信号,空仓等待或持续小仓位交易过渡是最好的动作。

原则上不追高做多;在调整结束将启动时介入,是市场生存的最好办法。第一买卖点是右侧交易的趋势翻转点,是利润最大化的最佳介入点。经验表明还要参考价格位置,在低位可以做突破,因为趋势反转第一个动作一定是突破(即,在趋势向下时以突破来判断新的趋势是否确立),突破作为信号就避免了猜底;但若已经运行一段了(趋势确立),就要做回调入场,避免追到最高。短线更要在均线粘合时介入。

好机会肯定不在已形成多时的行情之中,或者不在瞩目趋势行情的运行之中。大顶和大底风险最大,是战斗最激烈方向也最不确定的地方,不是跟随者(大仓位)参与区域。而业余选手经常会炫耀买在最低,卖在最高。特别地,中线的顶不是一天形成的,只有筑顶一定时间后才会出现大阴线,构造顶部的巨量大阴线是高概率Pattern。

调整是寻找好机会的时机(Watch List),既可以是长期趋势结束后的漫长调整,也可以是趋势行情的中级调整。前期没动的股票可借调整启动。大盘调整时,关注逆市不跌的股票,下轮的黑马由此产生的可能性很大。离开价格中枢后的回抽力度越小,后面可以期待越高。

在吸筹、洗盘之时也会出现TA交易信号,Regular Trading是碰到这种Pattern of Regular Probability就按规则小仓位交易(中等仓位是10-30%总资金量);但此时只会消耗意志,当变得消沉之时,市场却一飞冲天。所以要找已经完成吸筹、洗盘的股票,这样的优化可以降低机会成本并大大提高成功概率(多下象棋残局就成大师,赢棋把握就大)。

高概率TA信号产生于:

1,假突破。TA意义上,假突破是后验的。假突破后的行情确定性非常高,行情幅度也大,是非常好的机会。尤其是消息面配合洗盘或派发时,比如,发布坏消息后,迅速(放量)跌破关键支撑线,随后股价却坚挺地涨回,收成支撑线上的长下影放量反转。这是非常好的机会,如果第二天或不久后,发布好消息澄清、解释或Override前次的坏消息,则更佳。

2,均线粘合在(主要)(长期)支撑线,反转。其好的程度取决于在均线粘合前,市场调整的时间和区间;时间越长、区间越大,越好。由于前面已经处于趋势性行情之中(若之前也是处于区间震荡中,则突破区间才有价值),当前的均线粘合可能意味着中级调整结束,价格将继续上扬。

3,突破长期震荡区间。随着价格在短时间内快速上扬,应减持大部分仓位,按正常的资金管理要求,小量持仓跟踪未来可能的趋势。(震荡市里做小趋势,幅度小,Time Frame也短,快就是优势;调整也可换股或打差价。当然,这都不算好机会)

4,骗线。2012年初后,美股在支撑线(阻力线)处Gap Up(Gap Down)中阴线(中阳线)类的骗线,进行突破并顺势洗盘的情况开始增多(比如CSCO/AAPL);应对此类骗线的方法是,若在骗线出现几天价量稳定后,股价继续突破则跟进,比如,若股价在支撑线处Gap Up并收成放量中阴线,3-5天价量稳定后,若股价接着高过Gap Up日的最高,则跟进做多。

5,股性。比如在支撑线(阻力线)处喜欢Gap Up(Gap Down)令场外没有机会,消息面喜欢配合盘面,ER后价差大,等等。

6,高概率的K线定式发生在K线形态位置上,或发生在市场事件比如ER、消息面配合等等。

特别地,股价崩溃是绝佳做空机会,这在指数和个股同时处于高位时,值得特别留意。一般原因在于一个大资金犯了大错,但在发现错误之前已经仓位很大;或者,派发很成功,操盘计划进入准备下一波,想令价格快速到位;或者,FA面出现行业性结构问题,比如RIMM;另外,逼空失败也容易导致此等结果。因为仓位规模过大,不容易全出,会反复震荡;或阶段性Gap Down+窄幅震荡(RIMM)。这样的机会,可以通过持仓、价格波动区间、市场自然形成的结构、交易量以及向下突破后市场的表现等方面来评估。

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