巴菲特经验的借鉴之处

巴菲特经验的借鉴之处

刘以栋

因为微软股票的低迷，巴菲特取代了比尔盖兹成了世界第一大富翁。虽然世界上的富人很多，但靠买股票成为大富翁的人毕竟还是少数。然而，由于大部分人不会去开公司致富，所以借鉴巴菲特的投资经验从股市中赚点钱就有了一定的现实意义。

 

巴菲特经营哈沙威(BERKSHIRE HATHAWAY INC.)几十年，每年的股东年会都会产生新的投资理念，再加上他不属于那种“沉默是金”的人，所以到处都可以见到巴菲特的投资经验。现在我根据个人的体会，介绍一些巴菲特的投资经验供大家参考。

 

首先，要抓住机遇。我个人理解，这里包括时机和股票两部分。时机方面，就是在大家恐慌时，用低价买进好股票。所以巴菲特有句名言，大家都信心百倍地买股时，我就很小心；大家都不敢买股时，我就信心百倍地去买股 (be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful)。股票方面，就是买进入门坎比较高、经营模式比较简单的公司。看看巴菲特买的股票(公司)如可口可乐公司、铁路运输公司、保险公司、华盛顿邮报、信用卡公司、房屋建材公司、煤气管道公司等，你就可以理解巴菲特买股票的基本模式。

 

其次，要有耐心。如果巴菲特的上述经验还容易接受的话，那么巴菲特的耐心却是无可比拟的。巴菲特的可口可乐公司、保险公司、华盛顿邮报等都持股几十年，到现在还没有出卖的迹象。就是巴菲特卖掉的中石油，他也持股好几年。如果不是中国股票去年疯长的话，他可能还不会卖掉。巴菲特买股并不总是立刻赚钱，但他一般有耐心等到股票反弹。在这里，巴菲特的“永远不要赔钱”的原则就显得尤其重要。如果股票彻底回不来了，再有耐心也是没有用的。 巴菲特也不是永远正确，他当年买航空公司的股票赔了钱，说自己太年轻，没有经验。那时他五十多岁。从这里也可以理解分散投资是多么重要。

 

第三，要接受跟踪误差 (track errors)。巴菲特虽然有股神之称，但他毕竟也是人。是人，就不可能永远正确。巴菲特买股时，也并非总是最低点。一九九九年高科技股疯长时，巴菲特持有的股票回报远远落后于股票市场指数。当时连人民日报海外版上都有人讲巴菲特的投资观念过时了。当股票市场出现泡沫时，能坚持自己的投资原则非常重要。这一点大家都能理解，但许多人做不到。散户做不到，是因为别人赚钱了，自己在边上忍不住。基金经理做不到，是因为如果他的投资回报低于股票指数时间太长，他就会丢了工作。我个人认为，散户要取得高回报，应当在跟踪误差(track errors)上下功夫。避开热门股票，积累一时的冷门股票，从而取得长期的高回报。说白了，巴菲特的哈沙威就是一个成功的对冲基金(hedge fund)，通过承受跟踪误差来取得高回报。现在对冲基金多了，哈沙威又很庞大，所以巴菲特在今年五月份的股东大会上讲，期望哈沙威取得以往的高回报是不现实的。这里要强调一下，要取得高于市场指数的回报，必须承受某种风险，否则就不可能取得高回报。承受跟踪误差，是一个基本途径。

 

在结束本文时，我想讲一个故事。据说在纳粹期间，一次希特勒微服去看电影，每次有希特勒的镜头出现时，观众都站起来敬礼，只有希特勒端坐不动。电影结束时，边上的人拍着希特勒的肩膀说，兄弟，我们心里跟你想的都是一样的，只是没有你勇敢罢了。巴菲特的经验并不复杂，可惜我们往往因为主、客观上的原因做不到。

[闲人Filiz]

所言极是！