风丽
风丽
中新网10月13日电 台湾《联合报》刊文《解开巴菲特投资密码》，摘编如下：
股神巴菲特43年的投资生涯，就靠12次的正确投资决策，让他持有的波克夏股价，净值成长累计高达2500多倍，43年来平均年报酬率超过20%。
你是想要拥有一张波克夏股票呢？还是学会巴菲特的投资原则，学会钓鱼的方法？
以巴菲特理念为本的嘉鼎资本公司研究营销部经理城国斌说，拿巴菲特自己的选股公式来算，波克夏股价目前并不符合买进条件，与其买波克夏，不如自己学做巴菲特。
要当巴菲特，第一件事，要学当一位“资本家”，抱持买了就不打算卖的态度，而不是整天研究赚个波段就下车。因为巴菲特的投资策略，就是买好股，“buy and hold”。
密码1 选你懂的且讨人喜欢的
由波克夏的持股就知道，从可口可乐、娇生、美国运通到沃尔玛，都与生活息息相关，巴菲特相信世界再怎么变，人们还是会喝可口可乐，这就是好股。
巴菲特在1988年至1989年，以10亿美金买了可口可乐7%的股权。他在写给股东的信中提到，很难有公司可以像可口可乐一样，持续卖一项从未改变口味的产品长达10年之久，且几十年一直实销呈倍数成长。投资可口可乐为波克夏带进约25倍报酬。
巴菲特在今年股东公开信中，更挑明说他心目中第一佳的公司，是“投入少少、利润很高”的公司，其次是“投入很多，才有高利润”的公司，最差是“投入多、获利少”的公司。
城国斌就解释，像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股；而台湾以代工为主的高科技业只能算次好的，台湾恐怕只剩医疗、超商等比较有机会符合巴菲特好股标准。
密码2 合理价格 用5毛买1块
即使是像超商这类拥有长期讨人喜欢经济特质的公司，现在要不要拥有？就要看价格是否合理。
城国斌解释，巴菲特等待的合理价格，就是“用5毛买一块”，相当于市价＝内在价值×1/2，而内在价值可从公司财务报表观察，像投资资本报酬率至少要超过公债利率，营收、盈余成长率，及现金流量等。
若公司好，但不到合理价格，只有继续等，巴菲特就很有耐心，等高盛、奇异这样的好股，一等就是10年。
密码3 经营阶层必须值得信赖
波克夏有4成投资仅有股权，不介入经营，所以企业经营者是否正直，有智慧和活力，是巴菲特最看重的。
城国斌说，观察企业经营者，最好的指标，就是看其持股比重，持股多寡就是经营者对股东的承诺。像巴菲特夫妻9成以上的财产都投入波克夏。
其实，懂巴菲特不难，你是否做得到才是真难！
华伦•艾德华•巴菲特 小档案
1930年 8月30生，处女座。
1956年 26岁，以100美元开始投资。
1964年 34岁，以当时每股账面价值19.46美元买下波克夏公司，波克夏当时是家纺织公司，巴菲特将波克夏转型为投资公司。
2007年 获选《时代》杂志百大最具影响力人士之一。
2008年 名列《富比世》杂志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股东，并任主席及行政总裁。波克夏股价每股已达12万美元，估计巴菲特目前约有620亿美元(约台币1兆9840亿)净资产。
巴菲特语录(波克夏篇)
●我们很少借贷，我们宁可放弃让人感兴趣的投资机会，也不愿债台高筑。我们对那些将大部分资产委托给我们的保单受益人、股东，有许多要履行的义务，这是唯一高枕无忧的作法。
●不管价格高低，我们完全不想出售波克夏拥有的任何绩优事业。我们经营模式可不是赌梭哈(每次该出牌时，将手中最没前途的事业丢出去)。
●我们希望看到波克夏的市价，维持一个合理价而非高价。波克夏市价与内在价值的关系，我们希望维持在1:1的关系。(刘菁菁)
