[ZT] WSJ: 美国会计新规恐造就股市泡沫

It's an interesting topic. One is fair value measurement, another one is OTTI. Lot of debate is ongoing now.

Citibank stock's recent performance should be a very good example.:)
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谭新木

如何救助一位疾病缠身的患者？如果你问计于美国国会议员，他们会告诉你，可以宣布
这位患者其实没有病。

美国财务会计准则委员会2日决定，放宽按市值计价的会计准则，准许金融机构在资产
计价方面拥有更大的灵活性，比如可以按照将来可能会实现的合理价值来计价。这是美
国国会和银行业向这个独立的会计组织施压的结果。

这意味着，从第二季度开始，美国银行账面上无人问津的问题资产到底值几个钱，可以
由银行来自主判断，而不必像现在那样必须按照市场价格来计值。在缺乏买方的情况下
，每100元问题资产要出手的话可能只能卖30元或40元，按照现行准则，银行将面临资
产的大幅减计，但新准则让银行可以仍然以80元、90元甚至 100元的价格为它们计价。

如此一来，银行的资产负债表一下子就变得健康了，对投资者的吸引力更大了；银行的
资本金更充足，就可以扩大放贷，而政府也不必向银行注资了。这就是国会救银行的逻
辑。

的确，在流动性匮乏的市场里，按市值计价极有可能无法体现资产的真实价值，优质资
产可能会被低估。但是将价值的判断权留给拥有这些资产的银行和其它金融机构，肯定
会导致问题资产被普遍高估。

放宽准则的目的是爲了帮助银行改善财务状况，促进信贷复苏，但效果有可能适得其反
。由于这些资产留在账面上可以提高银行的账面盈利，银行就不会愿意低价出售这些资
产，从而影响私人投资者的购买意愿，财政部前不久宣布的不良资产剥离计划就难以顺
利实施，银行的问题依然存在。

对于这个短期的利好和中长期的利空，美国股市做出了“过把瘾就死”的反应。北京时
间周五凌晨收盘的美国股市大幅上涨，道琼斯指数盘中一度突破8000点整数关口，收盘
涨近2.8%。

但是，这种隐藏问题、粉饰太平的做法不是有效的救市之方，只会催生泡沫。美国将在
当地时间周五公布非农就业人口，从下周二起又会陆续公布公司季报。它们将对股市形
成真正的考验。


（本文作者谭新木是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点）