卢麒元：如何面对滞胀

卢麒元：如何面对滞胀

为孤苦无助的普通投资者而作。

无论是经验的归纳，还是数据的事实，都可以得出结论了。全球经济将于2009年陷入严重的滞胀。
滞胀全称停滞性通货膨胀(Stagflation)，在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞(Stagnation)与高通货膨胀(Inflation)，失业以及不景气同时存在的经济现象。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。

中国无法幸免于滞胀。中国经济强烈依附于国际需求，将因国际需求锐减而陷入实质性衰退。同时，错误的财政政策和货币政策措施，将引发剧烈的通货膨胀。中国的滞胀问题，会略晚于西方发达国家，但严重性将远远超过西方发达国家。显而易见，中国政府不具备全球匹配通货的能力。更为严重的是，人民币的信用基础已经遭到系统性的破坏（详见《人民币的信用基础》）。在特定时期，滞胀完全有可能失去控制，带来更为严重的社会问题。

当代中国人没有经历过滞胀。通俗一点概括滞胀的形态，就是失业迅速增加，收入急剧减少，而物价猛烈上升。中国的普通人将真实感受资本主义经济危机带来的痛苦，对即将到来的滞胀充满了忧虑。所有的政策建议均未被充分采纳，政府已经错过了阻止滞胀发生的最后时机。现在，政府依旧没有落实对抗滞胀的系统方案。

必须指出：所谓刺激经济方案，是割臂饲鹰的悲壮举措。一方面，将耗尽宝贵的政府资源；另一方面，将耗尽宝贵的民间资源。现行政策将使中国经济陷入系统的、严重的、长期的经济危机。

基于对形势的判断，我们只能为普通国民，特别是普通投资者提供一些建议：

第一、坚决持有现金。
第二、适度储备生活必需品。
第三、适度减持权益性资产。
第四、适度增加对抗通胀型投资。

必须提醒大家，不要存有任何侥幸，不要听信任何花言巧语，守住自己的老本，耐心地作长期打算。

最后提醒管理层。滞胀，意味着生产力和生产关系的大调整。生产力调整，就是朝阳产业崛起，而夕阳产业衰落；生产关系调整，就是社会再分配格局重新整合，价值重心将迅速转移到朝阳产业。

这是大变的前夜。美国和欧洲正在悲观的气氛中努力地寻找出路。
这是迷人的夜晚。中国正沉浸在改革三十年和建国六十年的庆典之中。
我们必须重视生产力转型，我们更应该重视生产关系的转型。
起码，最起码的，我们要重视滞胀带来的严酷现实。