财经观察 2123 --- 中国石油上演 独奏曲

中国石油上演 “独奏曲”

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国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 简称：中国石油股份)出价10亿美元收购新加坡石油有限公司(Singapore Petroleum Co.) 45.51%的股权，此举显示出这家中国最大的上市石油公司已准备好独立进行海外扩张。

中国石油股份此前一直依赖其国有母公司中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation., 简称：中国石油集团)的支持来进行海外交易，所有的业务都通过双方的国际合资公司中国石油天然气勘探开发公司(CNPC Exploration and Development Co)进行。

2005年6月，中国石油股份通过向中国石油集团支付人民币207.4亿元，购入中国石油天然气勘探开发公司50%的股份。该交易额根据当前的汇率计算合30.4亿美元。

中国石油股份一位高级官员当时称，该合资公司负责所有海外资产的开发。

但是，中国石油股份近年来越来越急切地希望全盘掌控海外资产，从而理顺公司业务，并消除与母公司潜在的利益冲突。

Bloomberg News/Landov

中国石油愈加渴望全盘掌控海外资产

中国石油股份总裁周吉平在5月13日称，海外并购是该公司战略发展的关键点。为了给扩张活动进行融资，中国石油股份已经发行了数十亿元的人民币计价债券。

中国石油股份在周日的公告中称，收购新加坡石油公司的交易完成后，新加坡石油公司将成为中国石油国际战略的新平台，并将为公司打下更坚实的发展基础，开辟更广阔的发展道路。

凯基证券亚洲有限公司(KGI Asia Limited)的邝民彬(Ben Kwong)认为，中国石油股份是在试水其全球扩张计划。他指出收购新加坡石油公司的交易额很小。

据知情人士称，中国石油股份去年同意支付118亿美元收购中国石油集团所持中国石油天然气勘探开发公司剩余的50%股份。

但是，在纽约商品交易所(Nymex)原油价格从去年7月每桶147美元的历史高点暴跌至去年年底的40美元左右后，此项收购交易被搁置。

上述知情人士称，不清楚此项交易近期是否会被修改，原因是中国政府不允许国有资产的售价低于其帐面价值。

118亿美元的收购价现在看来相当昂贵，令中国石油股份的机构投资人难以接受。

因此，中国石油股份似乎已经决定独自开展海外交易。

某西方投资银行驻北京的石油分析师称，这种做法有很多实惠，尤其是当母公司将海外资产注入到中国石油股份时，可以避免缴纳资本增值税。

该分析师称，这种做法也减少了审批要求，因为任何资产注入都需要得到国务院国有资产监督管理委员会的批准。因此中国石油股份独立进行交易的效果会更好，就像这次收购新加坡石油公司的交易一样。

中国的拓展足迹

中国石油股份从吉宝企业(Keppel Corp.)手中收购新加坡石油部分股权的交易很可能引发其对新加坡石油的全盘收购。目前，中国资源企业普遍因具有官方背景而在进行海外扩张时遇到阻力。

中国铝业公司(Aluminum Corp. of China, 简称：中铝公司)提出的向力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)投资195亿美元的提议就正在受到澳大利亚政府的审查。反对该交易的人士认为，达成这笔交易会使中铝公司拥有对力拓过多的控制权，作为力拓的重要客户，中铝公司可能运用其对力拓的影响力来压低铁矿石价格。而一旦澳大利亚政府认同了上述观点，就可能阻挠这笔交易。

在中国上市公司中，希望在海外并购交易中拥有更多自主权的企业决不止中国石油股份一家。

中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., 简称：中国石化)希望将来能够直接投资海外的上游项目，而无需听从国有母公司中国石油化工集团公司(China Petrochemical Corp., 简称：中石化集团)的意见。

中国石化曾于3月30日表示，计划提请股东批准修改法律条款，从而允许公司开展海外并购。中国石化是在中国产能列第二位的石油开采商，同时也是亚洲最大的炼油商。

由于中国国有企业积极参与海外并购，中国在海外能源领域的拓展迅速。

中国国有企业一直能够利用本国与其他国家政府之间的密切关系优先获得石油和天然气矿藏的开采权。此类交易通常会与中国提供的低息贷款或其他援助密切相关。

本月初，巴西的国有能源巨头Petroleo Brasileiro SA与中国国家开发银行(China Development Bank)达成了为期10年总额100亿美元的融资协议。作为回报，Petrobras同意在近10年的时间内每日向中国石化供应20万桶原油，并向其提供两个油田的股份。

今年4月份，中国与俄罗斯达成协议，俄罗斯将通过输油管道向中国石油天然气集团每日提供约30万桶原油。作为交换条件，中资银行将向俄罗斯的国有石油公司OAO Rosneft以及输油管运营商Transneft提供250亿美元贷款。

中国还在4月中旬与哈萨克斯坦达成了100亿美元的贷款换石油的类似协议。

分析人士称，中国上市石油公司的高管们担心，母公司直接参与并购交易可能会成为一种负担。

2005年，中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., 简称：中国海洋石油)向加州联合石油公司(UNOCAL Corporation)提出的185亿美元的收购提议无果而终。尽管中国可以将交易失败归咎于美国国会的反对，并将其作为中国与苏丹和缅甸等政治敏感地区扩大能源合作的理由，但这样的机会目前已变得更加稀少。

这意味着中国石油股份、中国石化和中国海洋石油如果想显著增加各自的石油和天然气储备，可能就必须着手收购在西方国家上市的公司。

但这会面临诸多障碍。中国石油股份就因中油勘探开发有限公司在苏丹的石油和天然气区块拥有多数股份而受到西方民权运动人士的抵制。这些运动人士甚至呼吁美国投资者抛售中国石油股份。

值得注意的是，在去年中国石油股份就完全控制中油勘探开发有限公司而进行谈判时，谈判所涉及的资产并不包括在苏丹的资产。

David Winning