财经观察 1291 --- 大萧条后最大干预

美国政府将清点金融体系 大萧条后最大干预

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2008年09月19日11:43

美

国联邦政府意识到需要采取一系列措施应对当前的金融危机，并正在制定一套全面的解决方案。这可能是自上世纪30年代以来对金融市场力度最大的干预措施。

据知情人士透露，美国联邦政府正考虑建立一个将不良资产从金融机构剥离出来的机制，这有望成为上述解决方案的核心。这一机制与以往金融危机时政府采取的措施相似。某知情者表示，该机制所涉及的资产可能达数千亿美元之多。

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贝南克、鲍尔森、考克斯、参议院银行委员会主席
多德及参众两院的领袖都出席了会议

另一项提议是为货币市场的投资者提供联邦保险，这将与普通银行帐户所提供的存款保险相似。这项提议旨在杜绝资金大量撤离，因为消费者开始对最安全的投资品种都感到担心。也由此可见华尔街危机已经扩散到了实体经济。货币市场上共有3.4万亿资金。

此外，美国证券交易委员会(SEC)即将发布对卖空交易的暂时禁令。目前尚不清楚该限令的涉及范围有多广，但预计会包括金融类股。

总的来说，这些措施的目的就是给华尔街企业“止血”；此前，坏帐负担、评级下调、股价暴跌的冲击已令包括雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)、美国国际集团(American International Group Inc.)在内的数家知名公司走上了不归路。

财政部官员过去数周一直在研究这一机制，但由于拿不准能否获得批准，他们一直不愿提请国会考虑。眼下市场动荡的加剧可能已改变了政治考量，尽管现在距11月的总统大选已经不足两个月时间了。

财政部一位发言人表示，财长鲍尔森(Paulson)和美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Bernanke)就当前市场状况与参众两院的共和党及民主党议员举行了会议；他们讨论了一套涉及广泛的方案，以解决银行资产负债表上的非流动资产。这些资产正是造成当前金融机构及市场困顿的症结所在。这位发言人指出，鲍尔森和贝南克正在从立法及政府层面对所有备选方案进行研究，并希望能在这个周末和国会领袖展开通力合作，确立下一步该怎么走。

对上述计划的投票最早将于下周进行。

目前尚不清楚将如何组建这样一个实体。预计它不会照搬债务清理信托公司(Resolution Trust Corp.)的模式，该公司成立于80年代存贷款危机时期，功能是持有和廉价出售破产银行的资产。而新实体可能会是以很深的折扣从尚有偿付能力的金融机构购买资产，最后再将它们出售给市场。

鲍尔森和贝南克于美东时间周四晚间向一些资深议员介绍了近期的事态发展。这两人也曾于周二晚间前往国会讨论接管保险业巨头美国国际集团。

知情人士透露，周四的会议探讨了金融危机的可能解决方案，其中包括通过建立这样一个机制，将不良资产从金融机构中剥离出来。

在同一天，全球各地的金融机构以及华尔街高管也大刀阔斧地采取了行动，意在防范危机的进一步蔓延。

联合出击

全球主要央行周四采取了联合行动，向全球市场投注美元。SEC、纽约州司法部、以及在英国政府的鼓励下出手的英国金融监管当局均针对卖空者进行了限制，有人认为正是卖空交易造成了市场动荡。

这些联合行动的结果是，周四股市出现近来罕有的强劲反弹。道琼斯工业股票平均价格指数周四收盘上涨3.9%，创下近六年来最大百分比涨幅，纽约证交所成交量亦创出纪录。道指收盘较盘中低点高出了560多点，并收复了近九成周三的失地。纳斯达克市场成交量高达38.9亿股，创最高单日交易规模。

道指30指成份股全线回升，但最大赢家非金融公司莫属。它们在连续数周遭受抛盘打压后实现了两位数的百分比涨幅。

在政府出手的同时，包括摩根士丹利首席执行长麦晋桁(John Mack)以及高盛集团(Goldman Sachs)首席执行长罗伊德·布兰克费恩(Lloyd Blankfein)在内的私营机构高管亦表现积极。知情者说，他们二位均在过去几天里和多位政府官员进行了谈话，讨论如何减轻卖空者对市场的影响。某知情者补充指出，他们两人在近几日也联络了五、六次，讨论谈个问题。

美国最大的公共退休基金加州公务员退休基金(Calpers)已经不再出借高盛、摩根士丹利或Wachovia银行的股份。借股份是进行卖空交易的关键步骤，Calpers的举动有助于限制针对上述股票的卖空操作。

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布什总统在白宫椭圆形办公室就经济问题发表了
一份声明

解决方案的集体出炉有可能给市场带来些许喘息空间，但他们对横扫市场的诸多复杂金融问题并没有给出什么长远解决之道。

周四，布什总统和鲍尔森、贝南克，SEC主席考克斯(Christopher Cox)进行了45分钟的会晤。白宫发言人托尼·弗莱多(Tony Fratto)表示，会上讨论了“美国金融市场的严峻形势”。

在过去几周中，前财长劳伦斯·萨默尔(Lawrence Summers)以及Fed前主席保罗·沃克尔(Paul Volcker)等政府元老均呼吁成立一个政府机构，为应对当前市场危机制定综合解决方案。

成立债务剥离实体的理念就是通过稳定市场，来让投资者重拾对金融机构的信心，并重新开始和它们开展正常的业务往来。

政府部门和金融机构周四集中火力打击了卖空交易。卖空操作本身是一种押注于股价日后走软的合法交易策略。近几周来，银行高管及政府官员均出言斥责卖空者打击股价，伤害了金融机构的筹资能力。

卖空禁令

周四，英国金融服务管理局(Financial Service Authority)宣布明年1月之前禁止针对金融类股进行卖空交易。英国财政大臣阿利斯泰尔·达林(Alistair Darling)参与了FSA举行的相关讨论。

达林周四在一份声明中表示，他欢迎FSA的“果断决定”，表示在当前的市场条件下，这么做“有利于金融业的稳定”。一些英国政界人士指责是对冲基金造成了该国最大的抵押贷款银行HBOS PLC股价严重跳水，并最终被另一家英国银行莱斯银行(Lloyds TSB)收购。后者的出手相救得到了英国政府的支持。

与此同时，纽约州检察长安德鲁·库默(Andrew Cuomo)表示他已经开始对金融市场上的卖空交易展开调查；他认为这些卖空者通过散布不实传言以操控市场。

就在之前一天，SEC发布了三条旨在禁止滥用卖空策略的新监管条例，以及要求对冲基金经理进一步披露空头头寸状况的计划。SEC同时表示，该机构在已着重调查虚假传言的情况下还在加大相关调查力度。

这些举措的出炉使得SEC肩上的压力更重，它要采取更有力的措施限制卖空交易，像FSA那样宣布卖空禁令也不无可能。包括纽约民主党参议员查尔斯·舒默(Charles Schumer)在内的议员已向考克斯建议把针对部分金融类股的卖空限令延长30天。

SEC并未透露自己是否会效仿伦敦方面的做法，不过这确实是该委员会成员拟定的备选方案之一。

DEBORAH SOLOMON / DAMIAN PALETTA