财经观察 1249 --- ZT 携程和新东方

ZT 携程和新东方

我觉得新东方相对更依靠俞敏洪 很少看到其他管理层出来谈他们的策略和企业状况 不像携程很多人都可以出来谈不同具体业务和企业整体的策略

新东方的团队到现在徐小平等等人都离开了 还没听说有同数量级能跟俞敏洪讨论甚至挑战他的人 这对一个大企业来说不是什么好事情
换句话说还没有培养出一个像样的队伍
而携程在梁建章 沈南鹏等4个最初创业的人都离开以后 新的团队明显已经非常胜任 而且基层的人才充沛
他们现在做商旅管理的负责人 原来做机票业务做得相当出色 管理层明显要比新东方有板凳深度

新东方除了管理层比较单薄以外 我觉得最主要的问题时保持现有速度复制扩张的质量不太有保障 跟国美的瑕疵有点像
买来的A学校雇的老师 居然是原来学校B学校开除的 这个很麻烦
而且吸收人才上中国的教育制度决定重点中小学和大学的人才发展平台比新东方更好 教师队伍质量也是一个问号

当然产业是高利润产业 提价能力强 但是这些都是比较脆弱的
Apollo好 一部分原因是他们的学分可以转成正规学校的学分 一定程度上是一个特别许可/专利 新东方现在还没有这个护城河
单纯是一个耳熟能详的品牌并不足够强大

关于network效应
就像Dorsey说的 network moat都是很隐蔽的 我觉得这么多年大大小小的公司都在试图复制携程 但都没有人从携程手里抢到市场份额 而且携程的用户80%是回头客很说明网络效应上先建立起阵地的优势非常巨大 就像Yahoo!Japan比Ebay早几个月在日本做online auction Ebay就完全打不进去了

去哪儿 酷训这些搜索本质上和e龙芒果网没什么区别 就像微软在有对手作免费的类office 软件也不能从他们手里抢份额一样
另外 对一个企业家来说 稳定准时的机票和酒店客房预留等等质量上的保障 要比省一点点钱重要
还有一个问题就是 携程的多数预订是来自电话 因为绝大多数企业家客户没时间在酒店/公司上好网再出发 往往更多是上了车在路上才决定下一步形成 所以电话有互联网无法取代的优势 这这个呼叫中心是新兴旅行搜索所完全不具备的 想要复制几万人的呼叫中心和网络系统成本太高了 更不用说从已有网络上抢客户的难度

反观携程在别人模仿酒店和机票业务的时候 已经在利用已有的网络走下一步棋了

第一是商旅管理 商旅管理拿到的企业客户更加宝贵 粘性更大 以后对这些企业来说想要改换商旅管理系统的switching cost更高 这个就是Amex的核心业务之一（虽然没有发卡业务那么厉害） 但是现在绝大多数的国际企业的商旅管理都用Amex(高盛订机票就是用Farrington Amex). Amex自己也看到了中国这个市场的巨大潜力并且想通过和工行的合作来进入这个市场，但是因为银行控制了所有消费数据，Amex这么多年也没作出名堂。携程因为自己控制了巨大的上下游数据，有天生的优势。

从企业来说 一点签下商旅管理服务商就不会轻易更换 稳定性对他们来说更重要 这些企业不会轻易为了省一点钱去相信一个稍微便宜一点点地商旅管理公司的 因为系统软件要换 人员要重新培训等等switching cost很高 而且质量不见得有多大提高 并且这个网络越大携程掌握的流量信息越多 就越能为自己的客户争取更便宜的机票酒店 进一步帮他们节省商旅成本 是一个双赢

第二是利用现有携程品牌和网络 向上游扩张 他们现在已经作了一个星程酒店联盟 不具体经营酒店但是把满足位置、硬件设施等等条件的酒店拉到这个连锁旗下 说白了就是利用携程的品牌和网络效应收加盟费 这个也是不用什么成本坐着收钱的business 又一个有了网络以后雪球越滚越大的增长点