财经观察之 1103 --- 美经济有望实现软着陆

国际货币基金组织（ＩＭＦ）２８日在华盛顿总部发布了美国和日本两大经济体
的年度经济评估报告。负责编制该报告的ＩＭＦ执行董事会指出，尽管面临诸如货币
紧缩、油价高涨以及房产市场降温等种种不利因素，作为世界经济火车头之一的美国
经济仍很有希望实现软着陆。同时，多年低迷的日本经济正慢慢走出通缩泥沼，转而
朝着稳步增长的方向迈进。

　　美国仍是世界经济引擎

　　“尽管面临货币政策的刺激性显著减弱、能源价格高涨以及其他不利因素，美国
经济仍是全球增长的主要引擎，这主要得益于生产力的强劲增长，”在这份经过美国
政府确认的报告中，ＩＭＦ执行董事会如此评价。

　　长远来看，“董事会认为该国经济实现软着陆的可能性很大，经济增长有望放缓
至更为可持续的步伐，通胀也将得到控制。”ＩＭＦ预测，美国经济今年增速将为３
．４％，２００５年和２００４年分别为３．５％和４．２％。

　　无独有偶，国际知名评级机构标准普尔上周也发布报告称，预计全球经济增长在
今年下半年将略微放缓。

　　尽管对美国经济软着陆表示乐观，但多数ＩＭＦ执行董事也对该国经济面临的风
险感到忧虑，譬如房产市场降温以及仍为负数的国民储蓄率。

　　著名财经杂志《经济学人》日前也撰文表达了对美国经济增长的担忧。文章指出
，尽管美国的消费开支仍保持在较高水平，但这多数是建立在虚高的房价基础之上，
这样的状况是不可持续的。

　　上周五美国政府公布的初步预测数据显示，第二季度该国经济增长意外降至为２
．５％，不到前一季度５．６％增速的一半，也不及分析师先前预计的３％左右。

　　预算赤字要在５年内填平

　　报告还着重提到了美国的预算赤字，称这一问题事关全球经济平衡。

　　最新数据显示，美国６月份实现预算盈余２０４．７亿美元，但该国今年的预算
赤字仍可能达到２９６０亿美元的历史第四高水平。

　　报告认为，美国有望在２００９年前实现将政府预算赤字减半的目标，但这仍然
不够。美国应该力争在５年内实现预算平衡，此举一方面旨在降低对外债的依赖，另
一方面也是为人口老龄化所带来的社会保障负担加重做好准备。

　　随着婴儿潮一代人逐渐老去，美国社会正面临越来越大的社保压力。鉴于此，Ｉ
ＭＦ认为，政府尽快削减预算赤字能够有效减轻未来美国人在医疗保健和退休金方面
的开支，从而有助于提升国民储蓄率，并帮助缓解全球经济失衡。

　　ＩＭＦ指出，要实现５年内消灭预算赤字的目标，未来几年中，美国必须每年将
预算赤字占ＧＤＰ的比例降低０．７５个百分点。

　　日短期内仍宜采取低利率

　　在货币政策的问题上，ＩＭＦ表现得相当谨慎。

　　在美国，一方面“房产降温以及国民储蓄率为负数”等因素可能引发经济增长放
缓风险，但另一方面，“近期核心通胀及通胀预期加快上升，加上失业率进一步下降
，预示着物价压力趋于上升。”因此，ＩＭＦ认为，美联储目前所需要掌控的经济形
势“非常微妙”，既要防止出现经济下滑的风险，又必须控制通货膨胀水平。

　　对于美联储一贯的说话“模棱两可”的风格，许多ＩＭＦ执行董事都表示，美联
储今后在发表政策声明时应该尽可能明确，这样有助于进一步引导通胀预期。

　　而对日本本月早些时候实施的六年来首度加息，ＩＭＦ表示认可。

　　“我们对日本顺利走出定量宽松政策并回到正常货币政策轨道表示欢迎，”报告
称，“短期内，日本的货币政策仍应该保持刺激性———允许通胀预期缓慢上升。”

　　ＩＭＦ认为，日本“通缩已经结束，经济正处在强劲的复苏轨道上”。该组织预
计，日本经济今年增速将达到２．９％，２００７年则可能降至２％左右。从中期来
看，日本经济增速有望降至更为可持续的步伐，预计在１．７％，ＩＭＦ称

来源：上海证券报


美国今年第二季度经济增速急剧下降至2.5%
国商务部２８日公布的报告显示，今年第二季度美国经济增长速度急剧下降到
２．５％，不到第一季度５．６％增幅的一半。

　　报告显示，美国经济增长的主要动力、约占美国国内生产总值三分之二的个人消
费开支第二季度增长了２．５％，远低于第一季度４．８％的增速。其中，用于汽车
、房屋等耐用品方面的开支，更从第一季度的１９．８％的高速增长，减为－０．５
％。

　　第二季度美国出口增长了３．３％，低于第一季度的１４％。进口增长了０．２
％，也与第一季度的９．１％增长形成鲜明对照。

　　以现行美元价格计算，今年第二季度美国的国内生产总值以年率计算为１３．１
９３９万亿美元，出口为１．４３７４万亿美元，进口为２．２２０６万亿美元。

　　虽然市场普遍预计美国第二季度经济增长速度将放缓，但２．５％的增速还是低
于３％的预期增速。分析人士认为，美国经济减速主要是油价高涨和房地产迅速降温
两大“刹车”因素导致的结果。

　　美国商务部报告还显示，受高油价的驱动，尽管美国经济在降温，但通货膨胀率
还在继续走高。如果去除每月浮动性较大的能源和食品两大类商品价格，第二季度美
国的核心消费物价指数上涨了２．９％，高于第一季度的２．１％，这也是自１９９
４年第三季度以来最高的通货膨胀率。

　　分析人士认为，如果通货膨胀压力持续，美国联邦储备委员会可能还会继续考虑
提高利率。从２００４年６月起，美联储已连续１７次提高利率，目前利率为５．２
５％