财经观察之 932 --- 06年底欧洲央行基准利率达3%

洲央行主席特里谢向市场发出的明确加息信号，利率期货市场对此作出反应，
期货交易商预计２００６年欧元区基准利率会达到３％。综合外电１月１２日报道，
欧洲央行主席特里谢说，欧洲经济增长所冒的风险继续下降，这是他向市场发出的明
确加息信号，利率期货市场对此作出反应，期货交易商预计２００６年欧元区基准利
率会达到３％。特里谢讲话中没有使用“警惕”价格风险的词语，２００５年他曾使
用过“警惕”一词以表明对通胀的担忧有所提高。

　　欧洲央行１月１２日决定维持基准利率在２．２５％不变。欧元区经济增长加速
给了欧洲央行更大的升息余地，１月１２日的利率决定表明，欧洲央行委员会准备等
待经济走强的更多迹象出现。

　　特里谢讲话后，２００６年１２月３个月期欧元利率期货合约报价下滑３．５个
基点，达３．３０％。这表明，交易者预计欧洲央行在２００６年底前将两次提升利
率，每次２５个基点。自１９９９年以来，该合约报价平均比实际的欧洲央行利率高
０．１６％

欧元利率暂保持不变 央行总裁措辞成争论焦点

　　去年走熊的欧元在２００６年渐渐恢复了元气，年初至今欧元兑美元汇率已上涨
超过２．５％。目前市场普遍预期美联储升息周期已近尾声，一旦欧元加息存在可能
，“利差收窄”因素将进一步推动欧元上涨。但看高欧元的投资者还必须要耐心等待
，因为欧洲央行在昨日晚间宣布，维持现有２．２５％的利率不变。

　　去年１２月１日，欧洲央行虽然宣布升息２５个基点，使欧元基准利率上升到２
．２５％，但当时欧元区各方也曾为是否应该升息吵得不可开交，“在没有重大物价
风险的情况下就敲响货币政策警钟，这是否会打击消费者信心”的疑问至今也没有完
全消除。但随着欧元区经济的增长势头开始显现，欧元是否应再度升息又成为了新一
轮争论的开始。

　　荷兰央行总裁魏林克上周日称，尽管欧元区通胀前景稳定，但更为强劲的经济增
长可能会提高升息的几率。不过，欧洲央行总裁特里谢等人却一再强调，目前并无进
一步升息的计划。但市场人士却将特里谢的言论解读为“并未事先制定进一步升息的
计划”，有观点认为，特里谢之所以采取含糊的言辞，主要是对欧洲央行内部温和派
势力作出的让步。虽然金融市场并没有押注昨日欧元将升息，但预计２月升息的几率
为３５％，３月底的几率则几乎为１００％。昨日，三个月的欧元银行同业拆息（Ｅ
ｕｒｉｂｏｒ）已达到３．０７％水平，而自欧元于１９９９年面世以来，其基准利
率一直仅比三个月的Ｅｕｒｉｂｏｒ低１５个基点。

　　瑞士信贷第一波士顿（ＣＳＦＢ）首席外汇分析师哈塞尔表示，欧洲央行不会调
整利率，但在１２日的例会后的声明中将维持强硬措辞。鉴于经济数据强劲，也没有
理由改变措辞。另外还有一些市场人士认为，欧洲央行甚至需要采用更加强硬的措辞
，让市场为下一次升息做好准备。

　　目前，市场普遍预测今年欧元区经济增长水平将从去年的１．４％上升至１．９
％。最新出台的一些数据也证实了欧洲经济复苏的态势：德国１月投资者信心升至两
年高位；欧元区制造业扩张步伐为２００４年８月以来最快，服务业增长亦为近两年
来最快；消费者物价指数（ＣＰＩ）连续第三个月下降。此外，信贷增长也依然保持
强劲势头。这些因素都提升了欧元区未来的通胀风险，如果不动用货币政策作为武器
，欧洲央行别无良策

来源：中国证券报