财经观察之 757 --- 日本央行与政府分歧严重 日元跌至27月来新低点

本政府大量发债使财政赤字比例增长很快。如果现在日本央行开始采取紧缩性
的货币政策，那么必将导致政府利息支出的增加，财政收支状况更加恶化

　　虽然日本经济开始好转，核心ＣＰＩ也可能于短期内恢复正值，但是日本政府对
于日本央行的频频施压却在本周将日元拖入深渊。专家认为，庞大的财政赤字可能是
日本政府对于升息如此敏感的原因。

　　最近，日本央行同日本政府就货币政策走向意见出现了分歧。在央行表示困扰日
本多年的通缩即将结束，货币政策也将随之改变以后，日本政府却开始对日本央行施
压，要求其在结束当前定量宽松政策之前三思。

　　日本首相小泉纯一郎周一（１４日）也对此表示支持，称现在结束宽松货币政策
为时过早。此后，财务大臣和内阁官房长官都重申了类似评论。

　　在日本政府言论影响下，市场对于日本央行将在短期内放弃其“量化宽松”政策
，开始调高利率的方面看法趋于悲观。日元汇率随之大幅走低。纽约汇市１５日早盘
，美元汇价从１４日的１美元兑１１８．８０日元，最高攀升至１１９．４１日元，
达到２００３年８月以来最高价。

　　一直以来，独立性是央行确立其市场可信度的重要方面，那么为什么日本政府却
向央行频频施压？虽然日本政府担心的是目前财政改革正处在关键时期，此时结束宽
松货币政策将令刚刚复苏的日本经济再度陷入通缩。但是日本政府目前过于庞大的财
政赤字却可能是问题的关键。

　　２００５年ＡＰＥＣ经济委员会主席、韩国对外经济政策研究院院长李景台对《
第一财经日报》表示，“虽然日本政府也在担忧经济可能再度陷入通胀，但是还有一
点值得我们注意，那就是日本庞大的政府赤字，升息将预示着政府利息支出的升高。
”

　　“目前日本的问题主要的还是在于财政方面而不是货币政策方面。近年来，日本
政府大量发债使财政赤字比例增长很快。如果现在日本央行开始采取紧缩性的货币政
策，那么必将导致政府利息支出的增加，财政收支状况更加恶化。”伦敦政治经济学
院教授、前英格兰银行首席经济学家哥特哈德教授对《第一财经日报》表示

来源：第一财经日报