财经观察之639 --- 华尔街对美国经济信心不足

上周道琼斯指数下跌２７６．３９点，跌幅２．６％；纳斯达克指数下跌６１．
３４点，跌幅２．９％；而标准普尔５００指数下跌３２．９１点，跌幅２．７％。
城门失火，殃及池鱼，欧亚主要股市也受到拖累，周线全部收阴。国际原油期货价格
上周一到周四出现连续四天大幅下跌，周跌幅将近９％。其中伦敦国际石油交易所北
海布伦特１１月原油期货已经跌破６０美元关口。

　　一般而言，股市与原油期货市场的走势往往相反，上周美股与油价联袂持续跳水
的局面，让投资者无所适从。

　　经济是否放缓存分歧

　　卡特里娜及丽塔飓风的后续效应上周充分显现，失业人口快速增加。美国劳工部
６日公布的数据显示，此前一周首次申请失业保险金人数增加２．１万人，而连续五
个星期以来，因为飓风影响而首次申请保险金的人数已经累积到３６．３万人，其中
７．４万人是因为飓风而失业。在各种经济数据中，新增失业人数最能充分显示飓风
对整体经济的冲击。

　　美国劳工部７日公布的美国９月份非农就业人数数据减少了投资者的担心。数据
显示，受卡特里娜飓风影响，美国９月份非农就业人数下降３．５万人，这是该数据
两年多来首次出现下降，但下降幅度远远低于经济学家此前预估的１７．５万人。美
国９月份失业率攀升至５．１％。劳工统计局副局长隆斯表示，丽塔飓风的影响将在
１０月份就业报告中反映出来。

　　加州大学安德森研究中心高级研究员巴达瑞称，由于房地产市场的降温，将令明
年美国经济增长率放缓至２．７％，２００７年放缓至２．８％。他说，由于汽油价
格上升，减税和减息已经完结，估计失业率明年与今年均是５．１％，而２００７年
为５．２％。至于资本投资继续放缓，目前企业不需要太多新设备与产量，特别是目
前有很多本土生产转包海外。销售增长同时放慢，没有理由预期存货投资持续向上。

　　美国国际经济研究所经济学家贝利认为，卡特里娜飓风将影响美国２００５年下
半年的经济增长，粗略估计，卡特里娜飓风将使２００５年下半年美国经济增速降到
３．２５％，或稍高于３％，低于原来预计的近４％的增速。到２００６年，卡特里
娜飓风产生的影响将会消散。

　　美国国会预算办公室主任霍尔埃金１０月６日表示，飓风显然对美国经济形成重
创，会暂时影响美国经济增长，但灾后重建可能刺激２００６年，甚至之后的经济成
长。

　　美国财长斯诺上周五也站出来给市场打气，他认为美国经济整体走势将持续强劲
。他说，周五劳工部公布的非农就业人数下降３．５万人主要集中在遭受卡特里娜和
丽塔飓风袭击的地区，其它地区的经济正在增长并创造就业机会。美国非农就业人数
的降幅低于预期，反映出美国经济的整体强劲态势。如果不是经济非常强劲，卡特里
娜飓风袭击后的就业数据将会比现在坏得多。

　　美联储加息马不停蹄

　　尽管经济增长可能放缓，美联储却没有因此放慢加息的脚步。因为在支持加息的
人看来，飓风对美国消费，生产及就业造成的影响都只是暂时现象，他们更担心的是
逐渐显现的通胀苗头。对美联储来说，控制物价稳定是头等大事。

　　美国供应管理协会５日发布的报告显示，代表服务业者进货成本的９月份美国供
应商支付价格指数比８月份急升１４．３个点至８１．４，创下过去８年最大增幅，
反映出美国供应商对通胀压力的担心。

　　美全国企业界经济学家联合会预测，由于能源价格居高不下，今年美国第四季度
的消费价格将比去年同期上涨３．５％。今年的核心通货膨胀率升幅为２．３％。

　　达拉斯联邦储备银行行长费舍尔、费城联邦储备银行行长桑托默罗、圣刘易斯联
邦储备银行行长威廉波尔上周不约而同地都向市场示警：卡特里娜和丽塔飓风所引起
的通货膨胀上升已高于美联储认为合理的区间，美联储必须在通货膨胀上升对经济造
成严重影响之前采取措施，决不能让通胀损害经济体制。

　　９月初，很多学界和政界人士呼吁暂停加息以促进灾后重建，作为美联储货币政
策委员会５位具有投票权的成员之一，桑托默罗就站出来发表支持加息的讲话。９月
２０日，美联储宣布加息２５个基点至３．７５％。

　　桑托默罗１０月４日在莱卡明大学的演讲中表示，“为了控制周期性的价格压力
及能源价格方面的任何过渡性上扬，以免其对价格环境构成永久性影响，美联储必须
继续实施加息的货币政策，将当前较为宽松的政策调整至更趋中立的水平。”

　　同样作为美联储货币政策委员会中具有投票权的成员，达拉斯联邦储备银行行长
费舍尔１０月６日称，尽管核心通胀率一直处于１％－２％可接受范围内，但正逼近
美联储可容忍范围的上限，且没有回落迹象。美联储必须在物价上升影响至经济之前
采取措施，不能让通胀损害经济体制。

　　费舍尔说，２０世纪７０年代时，原油价格高涨影响到其它商品和服务并导致工
资上升。美联储不希望看到这种局面重现。而美联储正密切监察通胀状况，不会容许
通胀失控。分析师普遍预期，在汽油、天然气、个别化学品和建筑物料价格波动的情
况下，美国经济增长将会放缓，而企业为了维持盈利可能会更积极地把上升的能源成
本转嫁出去。飓风之后将由于重建工作而上升的财政赤字，也容易助长通胀走高。

　　美国ＦＴＮ金融顾问公司经济学家克莱思认为，飓风对９月就业市场的冲击也不
如想象中的严重，未来很可能出现比预期还好的前景。依此分析，美联储很可能继续
加息。

　　华尔街普遍认为，１１月份美联储可能加息至４％。而花旗集团美国首席经济学
家迪克莱蒙特在预测，美联储将在明年初将基准利率调高到４．５％。

　　圣路易联邦储备银行行长威廉波尔１０月４日称，美联储年底前两次决策会议中
，若再加息０．５％，是“合理的”预期。自２００４年６月以来，美联储已经连续
１１次加息，每次加息幅度均为２５个基点

来源：中国证券报