财经观察之592 --- 全球经济失衡核心问题是美元的核心货币地位

继国际金融研究所（ＩＩＦ）以后，另一家主流经济研究组织国际经济研究院（
ＩＩＥ）也提出了让亚洲国家为美国目前庞大的经常项目赤字危机埋单的建议。只不
过这一次ＩＩＥ明确提出了“亚洲广场协议”这一名词。

　　美国的经常项目赤字危机

　　“美元需要再贬值２０％，同时财政赤字必须消除，这样才能将美国经常项目赤
字降低到可以忍受的水平，即占ＧＤＰ的３％以下。”ＩＩＥ经济学家Ｗｉｌｌｉａ
ｍＲＣｌｉｎｅ在一份日期为９月１９日的研究报告中表示。“目前而言，亚洲货币
总体上还没有对美元显著升值，所以亚洲货币需要大幅度、快速升值，各国中央银行
也不应该试图阻挠。而为了更好地进行各国汇率调整，或许我们应该需要一个亚洲广
场协议。”

　　ＩＩＥ的表述和ＩＩＦ的论调如出一辙。ＩＩＦ在１４日致各国财政部长和央行
行长的公开信中表示，Ｇ７应该扩大为Ｇ１１，让工业国以及一些新兴市场国家共同
承担美国巨额经常项目赤字的责任，其主要建议就是亚洲货币升值。

　　根据ＩＩＥ网站的资料，ＩＩＥ全名为ＩｎｓｔｉｔｕｔｅｆｏｒＩｎｔｅｒｎ
ａｔｉｏｎａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，是目前美国研究国际经济政策方面唯一的主流
机构。而Ｃｌｉｎｅ目前是ＩＩＥ全球发展中心的资深研究员，更有趣的是，Ｃｌｉ
ｎｅ曾经在１９９６～２００１年担任ＩＩＦ首席经济学家和副执行董事。

　　Ｃｌｉｎｅ表示，如果这些措施得不到实施，到２０１０年美国经常项目赤字将
升至１．２万亿美元，相当于ＧＤＰ的７．５％，美国整体债务将升至ＧＤＰ的５０
％；到了２０２４年，这两个数字更将高达１４％和１３５％；而在此之前，一些大
规模的危机就会发生，国际投资者将会失去信心，而美国的贸易保护主义也将发展到
失控的地步。

　　“目前值得美国高兴的只剩下一点了，那就是他们在国外投资的回报率要较外资
在美国的回报率高约４．５％，但在越来越大的贸易赤字面前，这开始越来越显得微
不足道了。”Ｃｌｉｎｅ在文中表示。

　　根据Ｃｌｉｎｅ的数据，美国自１９９２年开始出现贸易逆差以来，情况不断恶
化，逆差数字从１９９２年的５０１亿美元大幅增长至２００４年的６６８１亿美元
；而其占ＧＤＰ的比重也从０．８％上涨到了５．７％。两份报告目的何在

　　“两份报告在这个时候公布可能是希望Ｇ７国家在将要进行的Ｇ７会议上给中国
一定的压力。但是美国人应该从自身找找问题的关键，考虑一下节制消费。”驻伦敦
的独立市场分析师ＰｈｉｌｉｐＷｈｉｔｅ向《第一财经日报》表示，“上一次广场
协议后的几年，日元、马克的上涨虽然暂时缓解了美国贸易赤字的压力，但是没有几
年，赤字再度出现，而且完全失控。即使这次亚洲国家还愿意牺牲，也不能根本性地
解决问题。”

　　北京大学经济学院副院长曹和平对《第一财经日报》表示，目前全球经济失衡的
核心问题是当前的国际货币体系。美元的核心货币地位使得他们的贸易赤字大幅扩张
。“所以目前的国际货币制度就像一个中央银行制度，让美国这样一个贸易赤字国家
承担了中央银行发行货币的责任。”曹和平认为，“理论上一个核心货币的国家不应
该是一个贸易赤字国家。”

　　虽然曹和平并不认为日本上世纪９０年代的衰退仅仅是因为广场协议，但他表示
我们可以从中吸取教训。“日本的问题在于只是接受了西方的那种货币制度，虽然他
们建立了自己的制造业品牌，可是没有建立自己的货币体系。但中国和东盟是有希望
做到的。目前我们需要稳健的出口政策，在我们的产业优势建立以后再根据自己的需
要调高币值，同时努力将人民币建立成为核心货币，或者与东盟联合成立亚元

 

来源：第一财经日报