财经观察之580 --- 警惕亚洲裂痕伸向中国

不断飞涨的石油价格像是一柄锋利的凿子，把一个完整的地球穿凿出几道裂痕。
东南亚地区是其中裂痕宽度最大的地区。

　　９月６日，印尼央行宣布提高利率。这是该央行７月份以来的第三次加息。由于
石油价格的猛涨，通货膨胀加剧，印尼盾今年以来已经贬值１１％。此前，泰国和柬
埔寨也先后发生了类似的问题。

　　尽管高油价不会直接影响到财力雄厚的中国，但高油价以及东南亚地区的货币贬
值，或许会通过贸易途径扩展到中国。

　　远离通胀

　　和其他亚洲相同，中国也采取一定措施，人为压低国内成品油的价格。与东南亚
国家直接采取燃油补贴不同，中国采取的是让石油企业内部消化的方式。

　　在中国，原油价格按照国际市场走势，而成品油价格则有政府进行调控。这就迫
使石油公司必须用原油涨价的收益，去补贴成品油价低于国际市场的差价。因此，可
以断言，面对高企的油价，中国不会发生类似于东南亚地区的通货膨胀。

　　雄厚的财力也给予了中国对高油价的抵抗力。中国目前的外汇储备数量为７１１
０亿美元，位居全世界第二。

　　同时由于中国目前支持经济发展的主要能源还是煤炭，石油对外依赖度是４０％
。因此中国也不会爆发类似于近邻东南亚那样的危机。

　　亚行近日的报告也持类似观点。９月８日，亚行上调了中国ＧＤＰ增长预期，达
到９．２％，而年初，亚行预计中国经济增长率只有８．２％；除中国以外，亚行对
其他东亚国家和地区的经济增长预期全部下调。

　　疼痛降临

　　亚行的乐观预期，并不能让人们对中国经济前景真正的乐观起来。亚行对明年中
国经济增长预期是８．８％。中国企业正在被拖入亚洲近邻货币贬值的漩涡中。持续
的高油价造成了东南亚地区高通胀，这些国家的货币发生贬值几乎成为必然。

　　重庆市经贸委外经委公平贸易处处长顾华首先感到亚洲货币贬值带来的些许凉意
。１—７月，在印尼市场，重庆摩帮巨头嘉陵、隆鑫、宗申、劲隆等均出现了３０％
以上的销售下滑。东盟地区是中国摩托车主要的出口地。印尼盾的贬值和人民币的升
值，蚕食了中国和重要竞争对手日本的产品差价。

　　而刚刚为中欧签订新纺织品协议庆幸的中国纺织业界，或许将成为第二个受害者
。“东南亚货币贬值，将使得中国纺织品业可能会面临一定的困难。”陶冬对此深信
。在此前的几年，一些发达国家把自己的纺织品生产线转移到了劳动力成本较低的东
盟地区，泰国、越南和柬埔寨已经成为新的纺织品出口基地。因此，东南亚地区的货
币贬值无疑将增加中国纺织品出口的压力。

　　显然，陶冬和亚行都已经意识到，贸易滑坡将成为中国经济健康发展的主要威胁
。

　　仅仅是开始

　　但这仅仅是开始。如果油价继续高企，中国经济将面临严重威胁。

　　亚行报告预计，２００６年中国的贸易顺差将有所减少。中国目前高达７００亿
美元的贸易顺差，主要源于进口增量低于出口增量。但高油价将导致中国进口增速提
高。

　　或许，中国政府乐于看到这样的事情，居高不下的贸易顺差成为人民币升值最大
的压力。但亚行对此给出的结论，或许会打消人们的这种兴奋。他们认为，如果油价
持续在高位徘徊，美日欧等主要经济体的经济发展速度均将减缓，这无疑将减少这些
国家对中国产品的需求。更令人担忧的是，经济放缓将必然伴生这些国家的贸易保护
主义猖獗，中国产品将面临更加恶劣的出口条件。

　　一年来，中国商务部部长薄熙来一直为欧美等国对中国产品设立进口限制而奔波
。亚行认为，每桶８０美元的油价是发达国家能够承受的极限，如果超过这一水平，
这些国家的经济发展将停止，甚或衰退。

　　现在，中国经济出口推动作用很大。今年上半年，中国ＧＤＰ增长９．５％，其
中有５．７个百分点是依靠出口拉动。一旦出口这台发动机“熄火”，中国经济承受
的打击难以想象，尤其是在投资和消费均呈不振之时。

　　中国政府或许已经预见到这种潜在的危险，因此，目前稳健的货币政策显示出了
一定的宽松——货币市场利率持续走低可以佐证；稳健的财政政策也略显积极——叫
停已久的地铁建设重新开闸。同时，中国高官一再宣布，中国吸引外资的政策不变；
而增值税改革也加快了其行进的步伐……。

　　但这些或许并不能保证油价在东南亚凿出的裂缝不会扩展到中国。依据１９９７
年亚洲金融危机的经验，亚洲各国货币的贬值，会强力打击中国的商品出口，届时外
贸方面对人民币或许还会提出贬值的要求。众所周知，人民币刚刚升值不久，如果在
国内出现贬值压力，对外由于热钱流入而出现升值压力，那同样会造成货币政策的左
右为难，甚至会引起汇率的大起大落

 

来源：财经时报