财经观察之375 --- ２００５年上半年国际经济总体增速放

 

来源：中国经济时报

 

 

ＩＭＦ预计，全年世界总体经济增长率为４．３％

　　经历了２００４年的强劲增长后，受能源价格上涨和持续升息的影响，２００５
年上半年，国际经济总体增速有所放缓。美国经济在保持增长势头的基础上出现动力
减弱迹象，日本济增长有所加快但尚未完全摆脱疲弱态势，欧元区经济仍在低迷中徘
徊，亚洲其他经济体增长速度也有所减缓。国际货币基金组织（ＩＭＦ）公布的半年
度《世界经济展望》预计，２００５年全球总体经济增长率为４．３％，低于２００
４年的５．１％。

　　一、美国上半年经济增长依然稳健?受多种因素影响全年增速可能放缓

　　美国今年第一季度的经济增长率经修正后为３．８％，与去年第四季度增速持平
。今年上半年美国经济的表现喜忧参半：

　　第一，制造业前景看好。１－６月的美国ＩＳＭ制造业指数均处于５０以上，表
明美国的制造业一直处于扩张状态。尽管１－６月的制造业增长略有放慢，但已保持
了２５个月的增长。制造业的持续增长预示着未来就业前景较为乐观，使近期消费者
信心有所上扬。

　　第二，美国就业维持在较为稳定的水平。１－５月，美国失业率维持在较低水平
，各月份的非农就业人数增幅大多较为理想，但５月非农就业人数仅增加７．８万人
，为２００３年８月以来的最小增幅。尽管就业人数大大低于预期，但美国５月失业
率跌至５．１％，为２００１年９月以来的最低水平。

　　第三，通货膨胀的压力先增后减。一季度美国的消费价格指数（ＣＰＩ）按年率
计算上升４．３％，高于去年全年的３．３％。如果除去价格波动性较大的能源和食
品等，一季度美国核心消费价格指数也上涨了３．３％，大大高于去年的２．２％，
是过去几年来的单季最大升幅。进入第二季度后，受美联储连续加息的影响，美国４
、５月份的ＣＰＩ及核心ＣＰＩ的涨幅放缓，５月份的ＣＰＩ还下跌了０．１％，显
示通货膨胀的压力已明显减缓。

　　第四，美国的消费开支增长显示动力不足。美国经济增长的主要动力——占国内
生产总值２／３的个人消费开支第一季度增长了３．６％，低于前一个季度的４．２
％，显示出美国消费支出的增长势头有所减缓。尽管占美国消费者支出一半以上的零
售销售４月份增长了１．５％?创７个月以来的最大单月涨幅，但经历了４月份的猛
增之后，美国５月零售销售再次下滑０．５％，为２００４年６月以来的最大跌幅，
再次表明消费支出有止步不前的迹象。

　　第五，贸易赤字和经常账户赤字居高不下。尽管美国的贸易赤字在３月份一度出
现下降，但仍难以改变美国贸易赤字居高不下的形势。因商品贸易赤字和单边经常转
移净流出的扩大，美国第一季度经常账户赤字达到创纪录的１９５１亿美元（０４年
第四季度为１８８４亿美元）。经常账户赤字中约９０％来自商品及服务方面，其余
为转移支付和投资收入。

　　今年下半年美国经济的走向将受以下几方面因素的影响：第一，美联储从去年６
月到今年６月３０日已连续９次升息，联邦基金利率已达３．２５％，这使美国国内
的通货膨胀势头有所减弱，但持续升息对投资和消费产生的抑制效应将最终使美国经
济增长的速度有所放慢；第二，对美国经济增长起支柱作用的个人消费开支增长后劲
不足。除利率上升外，油价高企、工作岗位和个人收入增长缓慢、储蓄率低下等因素
也会削弱美国人的消费能力，从而影响美国经济增长动力；第三，美国经常账户赤字
长期居高不下已成为威胁美国乃至世界经济的一大风险。如果外部资金不再支持美国
日益扩大的过度支出，则美国将遭受美元恶性贬值和消费投资急剧萎缩的双重打击，
并进而危及整个世界经济的稳定；第四，国际油价的不断飙升对美国经济增长的负面
影响将逐步显现。

　　二、日本经济增长较快，但彻底摆脱疲弱态势仍需时日

　　在消费和投资的拉动下，今年一季度日本经济比上一季度增长１．２％，按年率
计算的增长率为４．９％。日本经济近期增长较快的原因在于：首先，个人需求增长
有力。继前两季消费紧缩后，今年第一季日本国内的个人需求总量强劲增长达１．２
％，对实际经济增长的贡献度是０．７个百分点，成为拉动一季度日本经济较快增长
的重要动力。第二，企业投资大幅上升。日本一季度设备投资比上一季度增长２％，
时隔３个季度首次出现增长，对实际经济增长的贡献度是０．３个百分点，显示企业
投资已经开始支持该国的经济复苏。第三，就业情况得到明显改善。日本１－３月的
失业率分别为４．５％、４．７％、４．５％，４月和５月的失业率持平于４．４％
，并达到１９９８年１２月以来的最低水平。日本４月的总失业人数已是连续第２３
个月出现下降，失业人数的稳步减少也显示出日本劳动力市场已随着该国的经济逐步
复苏。

　　尽管日本一季度的增长数据较为有利，但出口下滑和通货紧缩显示日本经济复苏
仍存在较大的不确定性。首先，出口下滑的势头不利于日本制造业的复苏。一季度日
本的出口比上一季度减少０．２％，是自２００１年第四季度以来首次出现负增长。
继第一季度出口下降后，日本５月贸易顺差再度收窄，顺差额为２９７０亿日元（约
２７．４亿美元）?同比骤降６８．３％，也创下近３０个月来的新低，日本对亚洲
国家的贸易顺差连续缩减是日本贸易顺差下降的主要原因。受汽车、个人电脑及数码
相机等产品出口下降的拖累，日本５月的工业生产下滑２．３％。第二，通货紧缩仍
在继续。在３月结束的２００４财政年度，日本核心消费物价下跌０．２％?是连续
第七年下跌。该国４月东京核心消费者物价指数年率下跌０．５％，暗示经济仍处于
温和的通缩状态。预计下半年日本经济的复苏势头仍不稳定，日本劳动力市场的成长
状况和个人消费形势将成为该国经济能否摆脱弱势徘徊的关键。

　　三、受油价高企和全球经济增长放缓的影响，欧元区经济增长乏力，前景黯淡

　　在个人消费有所增强的情况下，欧元区经济今年一季度ＧＤＰ环比增长０．５％
，年增长率修正后为１．３％，增长速度有所加快。其中德国一季度经济出人意料地
较前一季度增长了１％，抵消了意大利等国经济增长乏力的不利局面。但一系列的经
济数据显示欧元区经济在第二季度出现了下滑势头，欧盟执委会已将第二季度经济增
长的预期下调至０．１－０．５％。

　　欧元区的经济复苏面临多方面的困难，预计近期区内经济低迷、增长乏力的形势
难以得到改观。首先，欧元区长期以来的高失业率情况仍未得到改善。欧元区４月失
业率连续第三个月维持在８．９％，５月失业率下降至８．８％，仍处于较高水平。
尽管近期欧元贬值，但全球经济增长放缓和油价上涨使企业面临的压力增大，就业增
加的难度也增大，使得欧元区的就业前景仍然不佳。其次，油价上涨抬高了欧元区的
通胀水平。由于能源价格不断上涨，欧元区１－４月的消费物价增长年率均持平于２
．１％，超过了欧洲央行“接近但低于２％”的预期目标。尽管欧元区５月ＣＰＩ（
消费物价指数）降至１．９％，但受油价飙升的影响，６月该指数再度升至２．１％
并超出预期控制目标。再次，欧元区制造业增长存在不确定性。欧元区制造业ＰＭＩ
（采购经理人指数）４月上扬至５４（指数大于５０表示产业处于扩张状态），该产
业已连续７个月处于扩张状态，显示欧元区的出口受到美国及亚洲经济增长的带动以
及欧元贬值的激励。但５月份欧元区制造业指数出现转折降至４８．７，６月份该指
数虽上升到４９．９，却仍低于分水岭５０，表明该行业仍处于缩水中。内需不振和
出口增长势头下降给欧元区制造业前景蒙上了一层阴影。

　　四、英国消费支出疲软，通胀风险加大，经济出现下滑势头

　　英国第一季度ＧＤＰ季率增长０．４％，年率增长２．１％，不但低于预估值，
也低于２００４年第四季度的增长率。英国３－５月的ＧＤＰ较上三个月增长０．３
％，增速较第一季度继续放缓。

　　英国经济主要面临以下风险：第一，消费支出放缓显示经济有下滑趋势。英国的
消费支出增长自２００４年年底开始大幅放慢，这一趋势已延续到了２００５年上半
年。今年一季度英国家庭支出季率增长仅为０．１％，为２００４年第四季度以来最
低。另外，５月份零售额同上月持平，仅比上年同期增长１．６％，有迹象表明消费
支出放缓的趋势将比预期持续更长时间。第二，因货币供应量增加和进口商品物价上
升，英国通胀有上升的危险。英国５月份的通胀率为１．９％，为连续第三个月维持
在该水平，虽低于英国央行的控制目标２％，但已达到了７年来的最高点。第三，７
月初在伦敦发生的恐怖袭击事件沉重打击了消费者的信心，并使处于泡沫边缘的英国
房地产业雪上加霜。预计英国下半年的经济增长将面临严峻考验。

　　五、在国际油价高企以及出口放缓等因素的影响下，亚洲其他地区的经济增长出
现放缓态势

　　泰国由于受干旱、禽流感、高油价、海啸及制造业出口下滑等问题的严重影响，
一季度ＧＤＰ较上季下降０．６％，为４年来首次出现下滑局面。新加坡第一季度的
ＧＤＰ增长率折合成年率为５．５％，增幅也低于前一季度。韩国一季度ＧＤＰ增长
２．７％，略高于去年同期。亚洲经济增长减缓的原因有：第一，部分亚洲国家对石
油的依赖程度较大，油价高企对该区经济造成严重冲击。第二，亚洲许多经济体过度
依赖出口，经济增长有很大的不确定性。今年以来，由于受电子产品价格不断下跌的
影响，作为该地区两个最大的电子产品生产基地的新加坡和台湾地区第一季度ＧＤＰ
增长已显著放缓。第三，个人消费支出仍然缺乏动力。一季度新加坡的私人消费出现
下降，韩国一季度的人均消费虽同比上升了１．４％，但仍后劲不足。预计下半年，
在油价居高不下、出口下滑未有扭转的形势下，亚洲地区的增长前景不容乐观