财经观察之165 --- 中日韩央行行长下月聚首

来源：第一财经日报

中日韩这三个世界最大的外汇储备国家，在美元持续波动、汇率波动对经济发展
影响日益扩大的背景下，面临着同样的问题：如何管理日益庞大的外汇储备、如何更
好地稳定本国汇率。专家认为，发展中国家的外汇储备功能已经发生重大改变，其考
量标准也应有新的框架。

　　昨日（１３日），中国人民银行国际司央行处官员向《第一财经日报》记者证实
，韩国央行已经向周小川行长发来邀请函，邀请他参加下月底韩国央行成立５５周年
的庆典活动，“此外还将举办一个中日韩三国央行行长的工作会议。”她表示，这个
极小范围的会议“商讨议题还没有最后确认，会议也不会接受媒体采访”，她强调“
这是一个工作会议”。

　　而同时韩国央行（ＢａｎｋｏｆＫｏｒｅａ）国际合作部的官员也向本报记者证
实，除了庆典活动外，该行还会举办一个规格比较高的国际金融会议，同时邀请了日
本央行行长福井俊彦（ＴｏｓｈｉｈｉｋｏＦｕｋｕｉ）参加，但“还没有收到中日
两方最后的确认函”。

　　据道琼斯援引韩国央行行长朴升（ＰａｒｋＳｅｕｎｇ）的话透露，中日韩三国
的央行行长此次会晤，主要议题可能会集中在讨论汇率与外汇储备等。上述韩国央行
的官员则告诉记者，“会议定在５月底召开，我们还邀请了其他国际机构官员参加，
国际金融会议将会涉及外汇储备议题。”但他表示，三国央行行长会议内容“目前不
便透露。”

　　日本、韩国不久前都表示对如何管理高额的外汇储备资产高度重视，并暗示希望
多样化其巨额的外汇储备，以降低美元资产的比例。截至３月底，日本的外储为８３
７７亿美元，韩国外储也高达２０５４亿美元。而本报３月２８日也曾报道，中国截
至今年２月底外汇储备余额为６４２６亿美元，比年初增加３２７亿美元。

　　如此高额的外汇储备是否合适，如何管理日益增长的外储资产，将成为三个国家
央行行长的关注焦点。

　　中国人民银行行长周小川近日也表示，在国际金融形势迅速发展变化的背景下，
我国的外汇管理工作面临“艰巨挑战”。

　　而韩国央行的ＲｈｅｅＧｗａｎｇ－Ｊｕ也表示，韩国媒体对韩国持有过多外汇
储备的报道很多，对韩国央行持有大量外汇储备代价过高的批评也不少。

　　中国社科院金融研究所余维彬博士在其最新的研究课题《发展中国家国际储备管
理的新变化》中认为，对发展中国家而言，外汇储备从以往的“支付短期外债、支付
进口需求”等务实的作用，正逐渐转变为以“吸收货币危机、提高国内货币信心、应
付可能的金融风险以及应对灾难”等务虚的功能。

　　“由于发展中国家金融监管建设和金融市场发展都相对落后，在金融全球化的大
环境中，发展中国家难以避免累积金融风险。”他认为，“所以需要较高的外汇储备
以增强信心。”

　　对记者关于多高的外储才算合适的问题，中国社科院金融研究所所长李扬认为，
“最优外汇储备水平的讨论建立在传统的外汇储备功能基础上，而现在则需根据各国
综合经济水平区别对待”，他表示，“我不认为现在中国的外汇储备过高。”

　　余维彬还向记者介绍，在研究中发现，很多发展中国家在实行更灵活的汇率制度
之后，外汇储备不但没有像经典经济理论所指出的在减少，“反而节节攀高。”他解
释，“外汇储备增长符合国际储备管理‘保持信心’的新动向”，对中国来说，由于
经济改革和发展的需要，高外储战略“不宜动摇”。

　　他还认为，由于外汇占款过多、增长过快，央行还需要加强冲销基础货币过量投
放的研究，“这是困扰经济发展的真正问题”。余维彬介绍，将货币当局的资产证券
化，以及用证券化手段降低商业银行在货币当局的存款数量，是摆脱当前冲销操作困
境的两条思路。

　　李扬则补充认为，放宽居民和企业的用汇要求也是一个重要手段，“这是从‘藏
汇于国’发展为‘藏汇于民’，相对于国际贸易额的绝对数量，我们６０００多亿美
元的外汇储备并不高。”但他表示，如何管理新功能下的外汇储备资产，“则给我们
提出了一个新的课题。”