美股与人生笔记
四百万美金实盘，记录美股投资、财富积累，以及长期主义。 www.youtube.com/@StockLifeNotes
美股持仓单月波动72万美元：半导体疯涨后，我为什么还敢重仓科技股？
作者：美股与人生笔记 日期：2026年5月9日
先看一下我的美股持仓从2026年3月到4月的波动情况。
这是截至3月31日的持仓。随着当时大盘指数出现约10%的回调，账户持仓金额降到了280万美元左右。
而短短一个月时间，截至4月30日，持仓总金额已经上升到350万美元左右，一个月时间，账户收益增加了约70万美元。
第一季度大盘回调期间，我的总体仓位并没有减少，只是做了一个持股调整，并逢低加仓了一些科技板块的股票。这是我当时的全部持仓。
这个阶段，AI相关科技股的波动已经大到夸张的程度。四月的时候有人问我，对于现在AI行情这么疯狂、半导体板块几乎天天上涨、科技股不断创新高的行情，AI到底是长期机会，还是巨大的泡沫？会不会担心哪一天突然崩盘，持仓出现腰斩式的回调？我是打算如何应对的？
首先直接说我当时的回答：我没有大规模减仓核心科技股的计划。这包括我持仓中的半导体、平台以及软件等方向的股票。
我可能会根据不同方向科技股的涨幅，对仓位做一些小幅调整。例如，如果半导体相关股票继续大幅上涨，我会适当减持一部分因为上涨而超过原有仓位计划的持仓，同时增加现金（也就是SGOV）的仓位，以适当控制风险和波动。但这些调整，预计不会超过总仓位的15%。
不过，针对以上操作计划，我也要特别提示一个风险。将来的某一天，甚至就在近期，这些大幅上涨的股票完全有可能出现30%，甚至50%的回撤。
这听起来似乎有些矛盾。既然觉得未来可能会大跌，那为什么现在还继续拿着？为什么不逢高卖出，等跌下来以后再接回来，从而获得更多超额收益？
我的答案主要有三个原因。
第一，这和我个人的投资理念有关。
我一直都知道，那些长期能够带来高回报的投资标的，并不是没有风险。很多时候恰恰相反，它们往往伴随着巨大的波动。
因为高收益和高波动，本来就是一体两面。我不太可能既想获得很高的长期收益，又完全不愿意承受风险和回撤，市场通常不是这样运作的。
很多时候，投资并不是去彻底规避风险，而是找到一个长期来看正确的方向。同时，清楚地认识到它背后可能存在的巨大波动，并且自己有能力承受这种波动。
最终，在一次次市场波动带来的煎熬里坚持下来，让时间慢慢带来长期的超额收益。
第二，是从实操层面的考虑。
我个人真的不知道，什么价位才应该大幅减仓，什么价位又是真正适合大资金重新买回。
很多年前，我以为自己知道。我也曾经研究过个股估值、研究宏观经济数据，也尝试过高抛低吸。但复盘下来，实际效果非常差。操作对了，个股可能会带来20%到30%的超额收益；但判断错了，往往就是卖飞一只未来几年可能上涨几倍、能够长期带来巨大复利的优秀公司。
后来，慢慢地，我不再做这种操作了。而且随着操作频率越来越低，我发现自己的长期投资收益率反而明显提高了。
第三，是出于很现实的税务考量。
因为我的股票基本都是长期持有，大部分股票的未实现收益已经很高。如果我为了逃顶而大幅减仓，能否成功逃顶并不确定，但可以确定的是，我立刻就要缴纳一大笔资本利得税。
这笔税金，对于长期复利的伤害是巨大的。所以，逃顶这种操作，对于我这样的长期投资者来说，本质上就是一件收益不可知，但伤害很确定的事情。
以上，就是我现在不会因为股价涨得太高，而去大幅减仓、进行波段操作的三个主要原因。
不过，我也必须面对另一个问题：
我怎么知道自己投资的大方向是正确的？又怎么知道这种风险和波动，是自己真正能够承受的？
先来说说投资科技股这个大方向。
过去两年，AI相关科技股的涨幅确实很大，特别是半导体相关股票，近一年的涨幅已经远远超过了其他板块。这种时候，市场上的声音通常都会越来越极端。
一种说法认为："AI会改变世界，现在只是刚刚开始，未来还会持续上涨。"
另一种说法认为："AI泡沫已经非常大了，马上就要崩盘了。"
我自己的看法，没有那么极端。我既不认为AI只是短期炒作，也不认为科技股以后会一直上涨。我更倾向于认为，我们现在可能真的处于一个新的产业周期里面。
有点像当年的互联网、智能手机以及云计算时代。AI未来大概率会真正改变很多东西，包括企业效率、软件开发、广告搜索、自动化，以及促进整个社会生产力的大幅提升。
所以，我相信投资科技发展的大方向，是正确的。
但即使大方向是对的，也并不代表中间不会经历巨大的泡沫和回撤。
历史上几乎所有科技革命，都经历过极其疯狂的上涨，也经历过极其惨烈的下跌。我们熟悉、甚至亲身经历过的，就有2000年互联网泡沫。虽然很多伟大的公司最后确实活了下来，但期间股价的最大跌幅，可以用恐怖来形容。
举一个例子。
2000年互联网泡沫期间，亚马逊股价从泡沫顶点开始计算，最大跌幅超过90%。
2008年金融危机期间，最大跌幅达到60%。
最近一次，则是2022年的科技股熊市，跌幅也超过了50%。
为什么我们知道可能存在泡沫，却依然长期持有？这是因为，即使在2000年互联网泡沫最顶点买入亚马逊，并一直持有到今天，依然能够获得接近50倍的收益。
所以，如果一个人无法接受巨大的波动，他其实也很难在这种类型公司的长期投资中获得真正可观的回报。
所以，人人都在讨论长期投资，但真正落地实践，其实并不容易。扪心自问，如果这样的回撤真的发生在自己身上，我们是否能够承受这种心理压力？
我们是否有稳定的收入来源，能够支撑自己的生活？
如果使用了杠杆，又是否能够撑过这样的极端行情？
对于我来说，如果有人使用杠杆去进行长期投资，那么在这种极端情况下，几乎肯定会亏得血本无归。长期投资真正难的地方，从来不是如何买入一家优秀的公司，而是当市场剧烈波动、账户大幅回撤，甚至开始怀疑自己整个投资逻辑的时候，我们还能不能继续坚持下去。
我不知道AI行情还能持续多久。我也不会去猜测什么时候会出现下一轮科技股的大幅回调。但至少目前，我依然愿意长期持有这些我认为真正具备长期价值的公司。
然后尽量少折腾，少做情绪化操作，慢慢等待时间带来的复利。
