AI 大时代已经全面展开，算力需求和模型规模正在呈指数级增长。所有科技巨头都在推出自己的 AI 芯片或加速器，市场结构虽然看似混乱，实际已经非常清晰。五家公司都能受益，但上涨速度、风险、空间完全不同。
以下是我对英伟达、AMD、Intel、谷歌、亚马逊，以及它们各自芯片业务的最新看法。
英伟达的 GPU 是整个 AI 产业的基础设施。H100、H200、B100、GB200 这些训练卡构成了大模型训练的绝对主导力量，CUDA 软件生态壁垒无人能撼动。推理市场虽然更分散，但 Blackwell 架构正在把推理效率重新拉回英伟达。英伟达的芯片本质上是“通用 + 高带宽 + 强生态”的算力产品，既能训练，也能推理，还能适配各种模型。这种芯片模式在未来五年仍会是整个行业的中心。基于当前股价，我认为英伟达最稳，短期继续涨 20% 非常正常，下行风险极低。五年翻一倍是合理预期。
AMD 的 MI300 系列则是 GPU 市场里的第二玩家。性能接近英伟达，成本更低，虽然软件生态不如 CUDA，但大厂已经开始采用。AMD 的芯片定位是“替代性算力”，适合有预算压力或需要多供应商的客户。未来五年 AMD 有机会随着 AI GPU 总市场一起扩张，实现三倍增长。但 AMD 的股性非常活跃，跌 20% 是常态。它不是稳健型资产，而是高弹性成长股。
Intel 的 AI 芯片（Gaudi 系列）不是它的最大价值所在。Intel 真正的未来在代工。18A 工艺、Foveros 3D 封装、美国制造、本土政策扶持，这是 Intel 唯一可能翻身的机会。Intel 的芯片业务现在落后，但它有可能凭借代工成为 Nvidia、苹果、Qualcomm 的供应商。如果 18A 良率成功提升并拿下几家大客户，未来五年 Intel 翻五倍不是幻想。它是最具爆发可能的标的，但风险也最大，跌 20% 很容易发生。
谷歌的 TPU 是专为自己生态打造的芯片，定位是“推理解耦和降低成本”。TPU 的算力强，但适用范围有限，不能像 GPU 那样通用，主要用在 Google Cloud 内部和自家模型上。谷歌 AI 会让它继续受益，但 AI 同时会威胁它的核心业务搜索广告。谷歌今年已经大涨，空间被提前透支。从现在的情况看，涨到 350 基本就是合理上限了。
亚马逊的 AI 芯片（Tranium、Inferentia）走的完全是“推理降本路线”。它不追求性能领先，只是想让 AWS 的客户成本更低，让用户留在自家云上。技术路线落后，生态一般，在这一轮大模型竞赛里处于明显下风。亚马逊是好公司，但在 AI 芯片这一块，它不是主角。
总的来说，AI 时代不是存量竞争，而是新一轮增量爆发。五家公司都会涨，但节奏不同。英伟达最稳、增长最确定；AMD 成长弹性最强；Intel 是高风险高收益的代工转型故事；谷歌空间有限；亚马逊在 AI 芯片方面明显落后。
基于当前股价位置，我的总体判断是：英伟达可以稳拿，AMD 值得加仓，Intel 属于押注未来，谷歌涨到 350 就差不多了，而亚马逊的 AI 赛道竞争力不足。AI 会推动整个科技链条上涨，“全买”当然能赚，但上涨速度完全不同。
股市有风险，以上只是个人观点，不构成任何投资建议。投资需根据自身风险承受能力独立判断。
