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错过你们谈经济哈。我也来发表浅见。

(2019-10-12 16:16:50) 下一个

首先谈美元霸权。美元霸权实际上越来越强大。我通常不去时坛,前几天偶然去一下,看到一个帖子说 CIPS 正挑战 SWIFT。我再也忍不住了,发了许久以来第一篇时坛的帖,指出去年2018年 CIPS 的结算量只有 SWIFT 的 0.3%。这是什么挑战啊?我不怪发那帖子的人,因为据说微信上充满这种胡扯的东西。

为什么说美元霸权越发强大?因为在上一个周期,整个新兴市场,包括所谓的金砖国家,都借了大量的美元。BIS(Bank of International Settlements)估计,美国境外的美元计价债务有几十万亿美元,主要是新兴市场借的。这包括一般债务和 SWAP 市场上的债务。当然 SWAP 的债务是 off-book,没人知道多少,BIS 也只能估计。譬如国际财经界知道中国曾在国际 SWAP 市场上借美元,中国在加入 IMF SDR 篮子时也曾答应公布中国在 SWAP 上的美元债务,但始终没有公布。这些美国境外别的国家欠的二十几万亿美元债务是需要偿付本息的。这造成国际市场上美元的短缺。越短缺的东西就越值钱。因此美元霸权就越发强大。

几年前我就看出上个周期即将结束,新的周期即将开始。新的周期里新兴市场的荣景将要结束。因此那时我们公司就把在新兴市场的最后一笔产业卖掉(不是在中国大陆,我们公司从来没有在中国大陆的投资,主要是风险的考虑,我们是小基金,不愿承担那种风险。)周期更替的导火线是美联储的缩表升息。在前一个周期,新兴市场的经济荣景的主因是低成本的美元融资间接造成的,一旦美联储开始缩表升息,那个周期就会结束。金融面才是根本,产业面只是表象。所谓的全球化啦,贸易逆差啦,只是表象。全球化里美国有没有获利?当然有。贸易逆差相当大的一部分是美国公司赚走的。美国公司把这几千亿美元存在欧洲,取代了石油美元成为 Eurodollar 融资市场的资金来源,更加强化了美元霸权。这使得 Eurodollar 融资市场不再依赖石油美元,也使得美元霸权不再依赖石油美元。美国得以从中东的泥沼脱身。这些没有美国公司从全球化赚来的放在欧洲的那几千亿美元是做不到的。

但那个周期已经结束。新的周期里新兴市场将面临美元短缺产生的金融上的压力,加上产能过剩造成的贸易上的买家市场。在新的周期里,整个新兴市场的经济荣景,包括所谓的金砖国家的,都将要结束。

 

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评论
汗滴米高 回复 悄悄话 按照您的说法, 新兴市场将面临美元短缺将永远存在,(相对欧洲,美元的利息更高)。
Fed 2016 年开始缩表,现在快4年了,按照您的说法, 2018年新兴市场就应该荣景不住了。 现在马上2020了,也没觉着“整个新兴市场的经济荣景,包括所谓的金砖国家的,都将要结束”。 这怎么解释呢?

美国没有实业支撑,就靠玩美元,能撑多久呢?担心。

谢谢。
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