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第三节 成功投资者所具有的共性
要有成为投资专家的欲望 无论做什么，没有欲望是不可能成功的。缺少欲望，你会在碰到些
小困难时就打退堂鼓。股友们或许会说:“我欲望很强烈，我很想在股
市发财。”真是这么回事吗？美国在今天有超过3000万的股民，华尔街 曾经对一般的股民做过调查，其结果是惊人的:80％的股民入市并非以 赚钱为主要目的！炒股是金钱游戏，一个绅士们玩的游戏，股民们入市 的主要目的是参加这一游戏。你所有富有的朋友都在炒股，你必须成为 他们中的一员，这样在大家的闲谈中你也成为“成功人士”的一分子。
每个人都有或多或少的赌性，股市提供了满足赌性的场所，它给你 日常烦闷的生活提供了调剂。问问你自己，是否也是因这些原因进入股 市的？再问一个问题:为了买家里2000元的那台电视机，你跑了几家商 场对比价格？找了多少材料？问过多少人？做了多少研究？昨天你花
20000元买的那只股票，你又做了多少研究？找了多少资料？你买股票 下的工夫是买电视机的百分之几？必须指出:欲望必须由努力做基础， 否则只是白日梦，白日梦不是欲望，是梦。
必须具备锲而不舍的精神 锲而不舍是句很容易说，但很难做到的话。记得美国前总统柯立芝
有句名言:“这个世界充满聪明而失意的人，受过良好教育但整日感叹
怀才不遇的人……他们有个共性:缺少锲而不舍的精神。”
什么是锲而不舍的精神？它是在忍无可忍的时候，再忍下去的毅 力！如果谁认为他能在股市一炮打响，一飞冲天，他准是在做白日梦。 就算他运气好，一进场就捞了一笔，这笔钱来得容易，但它只是股市暂 时借给他的，他如果不即刻上岸，股市迟早会向他讨回去。想从股市不 断赚到钱，你必须有知识，有经验，你必须成为专家。
在我炒股的这么多年中，经过许许多多的不眠之夜。我的最高纪录 是一天亏掉5万美元。5万美元对有钱人来说是小数目，但那时这是我全 部资产的一半，相当于当时我和妻子两年的工资，而且其中很多是我在
餐馆端盘子、洗碟子赚来的血汗钱！我今天还能感受到当时的痛苦和麻 木，随后两个星期连饭都吃不下。最痛苦的不是亏钱的数目，钱亏掉不 可怕，可怕的是不知有无本事再赚回来！
我不断问自己:这个行业适合我吗？我知道大学熬四年能毕业，其 他行业也有学徒出师的时候，但股票大学的毕业期何在？像这样每天工 作十小时，不仅今天没有工资，也不知道以后会不会有报酬的日子到底 要熬多久？我有没有毕业的可能？我是穷人家的孩子，过的是手停口停 的生活，多年省吃俭用的储蓄一天天地减少，这日子有熬出头的一天 吗？放弃的念头无日无之。就算到餐馆做跑堂，一天也总能挣上几十块 钱。读者可以想象我当时的绝望。当然，我如果当时真放弃了，读者也 就看不到这本书了。
五年过去了，回首往事，有时自己都为自己的韧性感到骄傲。我要 读者分享希尔先生在他的不朽名著《思考致富》中的一句话:“当财富 来到的时候，它将来得如此急，如此快，使人奇怪在那艰难的岁月，这 些财富都躲到哪里去了？”我的生活经验证明这句话确实无误。这句话 和孟夫子的名言“天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿 其体肤……”有异曲同工之处。
成功来得太容易，它通常不会持久。这个世界有太多的地方能让头 脑发热的人摔跤，而且你永远猜不到在什么地方摔跤。因为成功来得太 容易，人往往不知福、不惜福，忘了自己是谁！黎明之前总是最黑暗 的，你能熬过这段时间，你才能看到光明。请记住:成功的秘诀不外乎 是“在忍无可忍的时候，再忍一忍”。
要有“与股市斗，其乐无穷”的气派 所有成功的投资者对市场及其运作都有极大的兴趣，他们喜欢市场
所提供的挑战，有强烈的欲望要战胜这一市场。
吸引他们在这一市场搏斗的不是金钱，不是名誉，不是快速致富。 金钱只是他们玩股票游戏成功后的奖品。对一般人而言，他们进市场的 目的是为了赚钱，这一期望使他们在这行成功的概率变得很低。因为这 一期望使他们难以维持冷静的观察力，他们没有耐性等待必然的结果。 中国的老话叫“猪油蒙了心”。利物莫曾指出:一位成功的炒手必须如 一位成功的商人，正确地预见未来的需求，适时进货，耐心地等待盈利 的时刻。
要甘于做孤独者
几乎所有成功的投资者都是孤独者。他们必须是孤独者！因为他们 常要做和大众不同的事。
无论是低买高卖还是高买更高卖，他们都必须维持独立的思维，为 了与众不同所以做和大众相反的事是极其危险的。他们必须有合理的解 释为何大众可能不对，同时预见采用相反思维所将引致的后果。这给他 们与众不同时所需的信心。从孩提时代，我们就深知合群从众的重要 性。胡思乱想，奇怪的主意，使你失去朋友，受到嘲弄。长期以来我们 已习惯于“集体思维”。但炒股需要不同的思维方式。如果股市大多数 人都看好某股票，他们都已按自己的能力入场，还有谁来买股使股市继 续升得更高？反之，如果大多数股民不看好股市，他们都已经脱手出 场，那么股市的继续下跌区间也已不大。你如果随大流，则你将常常在 高点入市，低点出市，你将成为失败者。
当然，何为大多数股民看好大市或大多数股民不看好大市是很难计 量的，你主要通过研究“股势”来得到答案。这里强调的是思维的方 式。你从小学习的那些讨人喜欢的性格，如听话、合群、不标新立异等 都成为炒股成功的障碍。
必须具有耐心和自制力 耐心和自制力都是听起来很简单但做起来很困难的事情。炒股是极
其枯燥无味的工作。读者会嘲笑我的说法，说:“我炒过股，我觉得极
其刺激好玩。”这是因为你把炒股当成消遣，没有将它当成严肃的工 作。我是围棋爱好者，我觉得围棋很好玩。但问问那些下棋为生的人， 他们一定会告诉你成日打谱是多么的枯燥单调。其中的道理是一样的。 每天收集资料，判断行情，将其和自己的经验参照定好炒股计划，偶尔 做做或许是兴奋有趣的事，但长年累月地重复同样的工作就是“苦 工”。你不把“苦工”当成习惯，你在这行成功的机会就不大。
因为炒股是如此的单调乏味，新手们就喜欢不顾外在条件地在股市 跳进跳出寻刺激。在算账的时候，你自然明白寻找这一刺激的代价是多 么高昂。你必须培养自己的耐心和自制力，否则想在这行成功是很难 的。
看过狮子是怎样捕猎的吗？它耐心地等待猎物，只有在时机及取胜
机会都适合的时候，它才从草丛中跳出来。成功的炒手具有同样的特 点，他绝不为炒股而炒股，他等待合适的时机，然后采取行动。
等待时机也如种植花草。大家都知道春天是播种的时候，无论你多 么喜欢花，在冬天把种子播入土的结果将是什么，是很清楚的。你不能 太早，也不能太迟，在正确的时间和环境做正确的事才有可能得到预想 的效果。不幸的是，对业余炒手而言，往往不是没有耐心，也不是不知 道危险，他们也知道春天是播种的时机，但问题是他们没有足够的知识 和经验判定何时是春天！
这需要漫长且艰难的学习过程，除了熬之外，没有其他的办法。当 你经历了足够的升和跌，你的资金随升跌起伏，你的希望和恐惧随升跌 而摆动，逐渐地，你的灵感就培养起来了。
必须有一套适合自己的炒股模式 炒股高手只有在股票的外在条件（包括基本面分析、技术分析及股
票大势）符合自己的作战计划时才采取行动。俗话说条条道路通罗马，
这里的“罗马”就是累积财富，成为股票游戏的胜利者，而“道路”就 是你自己的方法。采用什么道路并不重要，重要的是这条道路必须符合 你的个性，你走起来轻松而愉快，你有信心能走远路。在这个基础上你 才会对自己的方法有信心，最终不断完善自己的方法以取得最高效率。
必须具有超前的想象力及对未来的判断 这并不是说优秀的投资者具有一般人所不具备的第六感，而是他们
有能力从复杂的信息中理出头绪。大多数人注重于今天发生的一切并假
设今天发生的一切会不断延续，但优秀的投资者会看得更远一步，预想 在什么情况下今天的情形会停滞甚至产生逆转。他们并不比一般人聪 明，但他们独立思考，不拘泥于成见。当他们看到改变的苗头，立即采 取行动，绝不拖泥带水。
成功的投资者绝不幻想 一旦你把资金投入某只股票，按原来的预想，这只股票的运动不
对，你会怎么办？一般人常常想象出各种理由把这一不正常的运动“合
理化”。这种为避免割肉痛苦的合理化假设是极其致命的，这也是许多 有一定经验的炒手最终不得不举手投降的主要原因。一位成功的投资者 绝不让情感左右自己，如有的话程度也很小。无论割肉认错是多么痛
苦，他们绝不迟疑。他们明白，让这样的情况延续只会带来更大的痛苦 和损失。业余炒手很少问自己一个问题:“假如我今天手边有钱，还会 买这只股票吗？”就是问了，也会找成堆的理由来安慰自己:“隔壁老 王说这只股票的下跌只是暂时的”，“卖出股票要手续费”等。一句 话，业余炒手想方设法不去止损。
要有应用知识的毅力 怎样才能减肥？答案其实只有四个字:少吃多动。减肥的知识是如
此简单，减肥应是轻而易举的吧？事实正好相反。美国有个统计，100
个人参加减肥训练，只有12个人降低了体重，其中只有2个人将体重降 低持续一年以上，即2％的成功率。减肥失败的原因不是因为学习减肥 多么困难，而是因为大多数人缺少每天应用这些知识的毅力。你很想吃 一块蛋糕，但你知道这一块蛋糕下肚子，锻炼一天的效果就泡汤了，你 忍得住吗？你定好计划，每天吃什么，锻炼多久，可你坚持了多久？
炒股也是一样，任何对炒股有一定认识的人，都明白炒股所需的具 体知识少得可怜。股票只有两条路可走，不是上就是下，影响股票升落 的因素就是这么多，真正重要的因素列出来占不满你的手指，甚至不识 字的也可以在股市露一手。股票的引诱力也人所共知，你如果做得好， 前景会很光明。这样的行业，成功率甚至低过减肥！为什么？因为人们 常常做不到自己知道该做的事情！
人们都知道诚实是取信于人的不二法门，但有多少人做到了？我欣 赏王安先生的话:“我可能没有把我知道的全部告诉你，但告诉你的， 全部是真的。”我们都知道“贪”是受骗的根源，有多少人做到了“不 贪”？报纸上天天讲的骗人和被骗的故事都是怎么发生的？我们都知道 努力是成功的基石，大家都想成功，有多少人做到了“努力”？或许有 人认为每天工作八小时就已很“努力”了，未免太简单了些。我们都知 道应该“当天的事情当天做完”，有多少人做到了？这样的例子很多很 多。这些都是不难做到的事，需要的不过是在行动上应用，但大多数人 都失败了。
一位成功的投资者，他应十分留意怎样将他的知识应用在炒股中， 他不会因为应用这些知识的枯燥而忽略细节。在日常生活中，获得知识 通常并不困难，困难在于用毅力应用这些知识。在炒股问题上，我是坚 信“知易行难”之说的。
第四章 何时买股票何时卖股票
学习寻找临界点的过程其实就是学股的过程，当然其中还包括学习炒股的正确心 态。坦率地讲，学找临界点的技巧还比较容易，培养心态才真正困难。
华尔街将炒股的诀窍归纳成两句话:截短亏损，让利润奔跑！英文叫Cut loss short，Let profit run！意思是:一见股票情况不对，即刻止损，把它缩得越短越 好！一旦有了利润，就必须让利润奔跑，从小利润跑成大利润。
在前面谈了股票的性质与特点、炒股基础知识和炒股成功的基本要 素之后，本章将专门探讨最技术性的实战问题——怎样买卖股票。
第一节 何时买股票
这个问题我打算从买卖股票依据的基本原则、买入操作的技巧、选 择股票的程序等方面加以阐述。
基本原则 在我讲何时买股票之前，我要提醒读者，就我这么多年的炒股经
验，选买点的最重要点是选择止损点。即在你进场之前，你必须很清
楚，若股票的运动和你的预期不合，你必须在何点止损离场。换句话 说，你在投资做生意，不要老是想你要赚多少钱，首先应该清楚自己能 亏得起多少。有些人以10％的数量做止损基数，即10元进的股票，以9 元做止损点。有些人将止损点定在支撑线稍下。有些人定20％的止损 额。还有其他各种方法。无论用什么方法，你必须有个止损点，这个止 损点不应超出投资额的20％。请读者牢记，否则这里讲的一切都是空 的。
买股票的依据主要是三点:基本面分析、技术分析及大市走向。有 些人买股票只看基本面分析，即只研究公司的本身价值，不看其他。沃 伦·巴菲特便是代表人物。
有些人只看技术分析，认为市场对该股票的看法尽数表现在股价及 其交易量的变化之上。大多数的炒手属于第二类。
无论哪一种，只要你能做得好，都可以获得好结果。但对一般的炒 手而言，要仅靠基本面分析来炒股是很困难的，因为你不可能获得完善 的资料来判定公司的价值。你如果是位大基金的管理人，买了某公司的 大批股票，你可以派个人到公司坐镇，了解公司的细节。对一般人来 说，这是不可能的。公司的财务报告仅表明了过去的经营情况，并不代 表未来的发展。依据华尔街的说法，股票的价格反映的是股票半年或更 远的未来的公司前景。
我自己靠炒股为生，我必须尽量做到每个月都有收入。完全靠基本 面分析来炒股，我没有把握能够做到这一点。所以我的主要参考依据是 技术分析。我总是选择那些我入场时胜算最大的点，而且每次下注都只
是我资本的小部分，同时把握亏钱时亏小钱，赚钱时赚大钱的原则，及 时止损。说到底，我差不多就等于在开赌场，每次入场时我的获胜概率 都超过50％，而且我只下小注，所以我久赌必赢。
在“技术分析的基本知识”那一节，我们介绍了几个图。图中所有 的突破点都可以叫临界点。我总是将买卖控制在临界点附近。什么 是“临界点”呢？大家知道水在100℃时变成蒸汽，科学上称100℃正是 水的临界点。把它推广开来，衣服的成本价是主妇们买衣服的临界点， 在这个点买衣服，被宰的机会最小。在股票的操作上，这些点往往是公 众对股价重新评估的点，也就是在这些点上，你入场的获胜概率最高。 买股票的技巧，全在怎样找临界点上。
操作技巧 以下让我们分析一下买股票时怎样具体操作。1.升势时的操作（图
4－1）
图4－1
假如这是一个正常的升势，A、B点分别是波峰和波谷。一旦股价超 过A点，便是好的买入点。假设A =15元、B =13元，则好的买入点是
15.10元或15.50元。因为你可能判定这是新一波的开始。假如股价升到
16.50元，你便可将卖出价定在15.50元。记住保本。
如果继续上升，你便应忘掉入场价，专注于股票的运动是否正常。 止损点应怎么定呢？有两种方法:第一，A =15元，把止损点定在14元； 第二，B =13元，把止损点定在13元。这看你对风险的承受力。但无论 如何，股价跌穿B点必须走人。记得升势的定义吗？正常的升势应该一 浪高过一浪，如果股价高过A但随即击穿B，表示升势已被暂时否定。你 必须在场外观望，重新寻找机会。
2.阻力线和支撑线的操作
图4－2阻力线上的买点及止损点的标示。假设阻力线是15元，一旦 股价突破15元，即可考虑入场。把止损点定在14.50元或14元。永远记 住只能亏小钱。股票一旦穿越阻力线，正常运动是继续上升，如果又跌 穿回头，表示股票运动不正常，早先的穿越是假信号，可能是大户搞 鬼。
图4－2
有时股票跌到你的止损点又马上回头，这也不要紧，你可以再入 场，再入场的点以上一波的高点所示。这类场合常常碰到，但这是唯一 正确的做法。亏的钱等于买了保险，防止了亏大钱的可能。
图4－3
图4－3是支撑线的买点及止损点的标示。如果股价一碰到支撑线就 反弹，你有理由相信此时股价接近谷底。但如果买入的话，你必须在支 撑线之下定个止损点。因为股票价格跌穿支撑线，继续下跌的概率就大 过上升的概率。
3.双肩图和头肩图的操作
图4－4 正双肩
图4－5 倒头肩
这里只标出正双肩和倒头肩两种图。正双肩不提供买的机会，它标 明卖点何在。倒头肩图的操作法和阻力线上的操作法相同。
以上讲了三个基本图形的操作法。道理其实相当简单。读者能回到 第二章第二节的“综合看图”那段，体会可能会更深一些。一般的股票 波动就是这几种图颠来倒去。头肩图中的头和肩如果平行的话就变成三 肩图。把升势时的波峰连接，再把波谷连接，你就会看到通道。就我自 己的经验，最有用的概念是阻力线和支撑线，从心理上它们最容易解 释，在实际中它们也最为有效。
我们可以把买入的要点归纳一下: 第一，在买入之前，一定要参照一下股票的走势图，因为它是大众
投资心理的反映。
第二，在买入之前，先定好止损点，搞清楚你最多愿亏多少钱。切 记照办。
第三，选择临界点，记住你不可能每次正确，所以入场点的获胜概 率应大过失败概率。
第四，最好在升势或突破阻力线，准备开始升势的时候买入。
第五，绝不要在跌势时入市。
第六，不要把“股票已跌了很低了”作为买入的理由，你不知道它 还会跌多少！
第七，不要把“好消息”或“专家推荐”作为买的理由，特别是在 这些好消息公布之前，股票已升了一大截的情况下。
第八，记住这些要点及点点照办。 以上我们讨论了几个临界点，在基础知识的部分讨论了这些临界点
形成的心理基础。但是不是临界点只有这几个呢？答案当然是否定的。
学习寻找临界点的过程其实就是学股的过程，当然其中还包括学习炒 股的正确心态。坦率地讲，学找临界点的技巧还比较容易，培养心态 才真正困难。
关键:把握临界点 为了使读者对临界点有更深的认识，让我们做些更进一步的思考。
股市是讲大钱的地方，任何这样的场所，都一定有大户在兴风作浪，中
国的股市是这样，美国的股市也是这样，全世界任何地方的股市都没有 例外。人人都知道股价突破阻力线时是好的买入点，大户也知道。你如 果是大户，你会怎么做？你会在低点吸纳，再人为地创造出公众们认为 好的买入点，引起公众的兴趣，这时再把股票抛掉。这就是我们常常看 到股票突破阻力线后常常回调的原因。但有一点可以确定，短线操作的 资金都是热钱，它不会长久留在某只股票上，除非大户真的认为该股有 潜力。
A:好的买入点 B:更好的买入点
图4－6
如图4－6中的A、B两点，如果股票突破阻力线，A点便是好的买入 点。在稍微回调后，股票若能突破上回波浪的高点达到B点，则B点是更 好的买入点。因为你基本可以确定热钱已经离场，市场真正看好这只股 票。在操作时，你可以分两段进行。如果你准备买1000股，可以在A点 先进200～300股，将其余的部分在B点买入。
读者或许会问为何不将1000股全在B点买入？因为这样可以防备有 些强势的股票，根本就不给回调的机会，一过阻力线便一飞冲天，你如 果看好这只股票，却失去这样一飞冲天的机会，心里会很懊恼的。这样 做也符合下注的原则:即对胜利的把握越大，下的注就越大。这里要再 次强调交易量的重要性。如果交易量没有增加，突破阻力线的现象并没 有很大意义，请读者自己思考一下其中的缘由。只有在交易量增加的前 提下，突破阻力线才可以认为股票的运动进入新的阶段。
让我们再看一个例子，见图4－7:
图4－7
这个例子中，股价跌穿支撑线即刻反弹，A点便是极好的买点。想 象一下你是有钱的大户，握有一批该公司的股票，且你已得到一定的内 幕消息，公司很快有一个好消息会公布，你会怎么做？你会首先抛售手 中的股票，让股价跌破支撑线，因为你知道股价一旦跌破支撑线，会引 发市场恐慌性抛售，这时你开始大量吸纳。以我自己的经验，如果股 价跌穿支撑线，交易量大增且股价很快弹回支撑线之上，这是极佳的 买入机会。我自己碰到这样的机会十次中有九次赚钱。
大户们操纵股票其实就是那么几招，你只要专心，观察股票的运动 和交易量的变化，想象你是大户的话会怎么调动公众的心理，大户的花 招其实明显得很。讲白了，他们想买进的时候，要么静悄悄地，要么想 法引起大众的恐慌性抛售，前者你会看到交易量增加，但不明显，股价 慢慢地一步步升高，后者便是搞一些大家公认的好卖点。大户想卖的时
候，要么先买进，造成股价狂升，引发股民的贪念去抢抬轿子，要么就 搞一些公众们公认的好买点。由于他们通常手握巨资，要做到这些并不 困难。但他们的动作必定会从股价的变动及交易量的变动中露出尾巴， 只要你有足够的经验，你就明白怎样跟着玩。
你要记住:你买的股票都是别人卖给你的，你卖的股票都被别人买 去了。想象你的对手是谁？如果是大户的话，你炒股大概常亏钱；如果 是小股民的话，你大约已赢多过输。细细揣摸这几句话，哪一天你发觉 自己真正明白了这段话，你就会觉得炒股的路一下子宽了许多。
以上我们谈了怎样选临界点买进股票，怎样定止损点离场。你如果 是位较长期的投资者，不要注重大户的操纵，他们的操纵只能影响股票 的短期波动，不能影响大势。但就老话所言:好的开端是成功的一半， 一个正确的入场点会使你少伤很多脑筋。以下我们再来谈谈怎样选股票 来买。买股的时机固然重要，买什么股票有同样的分量。
选择股票的步骤 在选择股票之前，你需要首先选择股票的类别，如地产股、金融
股、电子股等。让我将这个过程简化成以下三个步骤:
第一，什么是大市的走向？如果大市不好，你最好什么都别买，安 坐不动。我知道对新手而言，让钱闲着是件极其难受的事，但你必须学 习忍耐。就算你看到很吸引人的临界入场点，也不要轻易有所动作。大 环境不适合的时候，你的胜算降低了。
第二，哪些类别的股票“牛劲”最足？需要指出，如果两只股票的 技术图形相似，比方说同时在充分的交易量之下进入爬坡阶段，其中一 只股票属“牛劲”很足的类别，另一只属“牛劲”不足的类别，你会发 现属“牛劲”足类别的股票很容易就升了100％，而“牛劲”不足类别 的股票要很辛苦地才能升20％。
第三，当你判定股票大市属于“牛市”，选好“牛劲”最足的类别 之后，余下的工作就是“牛劲”最足的股类中选择一两只“龙头”股。 这些龙头股可以是该类别的“龙头老大”，如香港银行股中的汇丰银 行；也可以是有特别产品或专利的“特别小弟”。
如果你做到了以上三个步骤，你就会发现你的资金在胜算最大的时 刻投入到了胜算最高的股票之中。这时又出现另一个问题，读者会问第
一点、第二点都容易明白，也容易判断，但第三点怎么办？在“牛 劲”最足的类别股中，怎样找最有潜力的股票？
图4－8、图4－9分别代表两只股票的走势图，这两只股票都属 于“牛劲”足的类别股，你现在选一只股票，你会选哪只？假设阻力线 的价格同是20元。
很多人靠直觉会选图4－9，因为它从高价跌下来，是“便宜货”。 答案是:错了，你应该选择图4－8的股票。为什么呢？
图4－8
图4－9
先看图4－9。很多原先在20元的阻力线之上入市的股民已被套牢很 久，他们终于等到了不亏或稍赚解套的机会，你认为他们现在会怎样 做？他们会赶快跑，快快让噩梦结束。一般人就是这么想的，也是这样 做的。再看图4－8。每位在阻力线之下入市的股民都已有了利润，他们 已不存在套牢的问题。你会发现图4－8股票上升的阻力会较图4－9来得 小。
再看下面两个图:
图4－10
图4－11
图4－10在突破阻力线之前的蓄劲期是三个月，图4－11是半年，你 要买图4－10或图4－11其中之一，你会选哪种？答案如果是图4－11， 你就对了。被套牢是极其不愉快的经历，晚上睡觉时想到这只股票都睡 不好！很多人撑不住就割肉算了。蓄劲期越久，那些被套牢还未割肉的 投资者就越少，它上升时的阻力也就越小。
形成自己的风格模式 股票买卖是艺术，不是科学，它没有固定的模式。我希望读者到这
里已经能感觉到股价变化过程中投资大众心理波动的脉络，能明白公众
为什么买股票，为什么卖股票，心理过程是怎么样的，你怎样从这个过 程中受益。股票价格的短期波动很多是大户操纵的结果，但大户不能说 升就令股票升，他们还是要用“买股票”的方式来令股票升，这个尾巴 是掩不住的。
找个清静的地方，细细思考一下临界点是怎样形成的。你如果无法 找到支撑它的心理脉络，这个临界点常常是靠不住的。走进书店，翻开 任何一本《股市必胜》、《炒股秘籍》之类的书，你会看到数不清 的“高招”。你按这些高招炒过股吗？结果如何？如果炒股居然简单 到“20天平均线穿越50天平均线是买入好点”的话，哪里还有人起早摸 黑去上班？寻找临界点的过程就是学习炒股的过程。你只要用心，你会 不断发现适合你的个性及风险承受力的临界点。
用你自己发现的临界点，按自己定好的规则买进卖出，训练自己的 耐性，留意市场提供的危险信号，你就走上了学股的正确道路。你很快 就会发现，用这样的方式炒股票，你有极大的自我满足感，其所得利润 也较其他方法所得更令你觉得喜悦。因为你不仅赚了钱，也知道了为什 么能赚到钱，你将有信心按同样方法再次赚到钱。
最后谈点我个人的经验。股票和人一样，有其特别的个性，有些保 守、迟缓，有些急躁、不安分。对某些股票来说，我能很容易揣摸出其 个性，推断出其运动轨迹。而有些则和我无缘，其运动模式我怎么都猜 不透。对这些无缘的股票，每次碰到我都被烫伤。就如同交朋友，有些 第一次见面就相见恨晚，无话不谈，有些话不投机半句多。我采用的具 体做法是，如果某只股票烫了我三次，我就尽量不再去碰它。把注意力 放在合心意的股票上。
第二节 何时卖股票
何时卖股票的考虑分成两部分:（一）刚进股时怎样选止损点；
（二）有利润后怎样选择合适的卖点获利。就第一部分而言，何时买股 票的那一节已有论述，这里主要谈第二部分。
选择卖点 在读者的心中，大家应记住自己在做生意，就如同做服装生意一
样，一有合理的利润，就可以卖出去。有些投资专家，他们买股票准备
永远持有，这并没有错，运气好的话，30年可以翻20倍。但其间会有很 多的起伏，有时股票会有50％的跌幅，这对炒股为生的炒手而言是难以 承受的。而且你还要有选长期股的眼光和信息，对一般人而言，要获得 精确的信息并不是件容易的事。况且，如果股票5年都不动怎么办？你 吃什么？
上述的投资专家通常靠管理公共资金为生，每月有工资可拿。对一 般的炒手而言，持股的时间通常是从几个星期至几个月不等。这个时间 没有硬性规定，只要股票的运动正常，你就不应该卖出。但你一旦有了 一定的炒股经验后就会明白，很少有股票会在“最小阻力线”上运行1 年以上。一个大走势，头和尾都是很难抓到的，炒手们应学习怎样抓 中间的一截，能抓到涨幅70％就算是很好的成绩了。这样做能预防股 票常有的20％～40％的回调可能给你的整体投资带来的大幅震荡。
让我提醒股友:不要试图寻找股票的最高点，你永远不知股票会升 多高。就我个人的体会，决定何时卖股票较决定何时买股票更为困难， 亏的时候你希望打平，赚时想赚更多，思想斗争不断进行。对刚学炒股 的新手来讲，常有“不赚不卖”的心态，这是极其要不得的，带有这样 的心态，失败的命运差不多就注定了。这就是为何我在前面“何时买股 票”一节中特别强调选买点的最重要点是选择止损点。
要决定何时卖股票，最简单的方法就是问自己:我愿此时买进这只 股票吗？如果答案是否定的，你就可以考虑卖掉这只股票。在实际操 作中，问题其实并没有这么简单，因为无论进场还是出场，都是有代价 的。手续费是不应忽略的数目，频繁进出场的结果就是把利润都捐献给
政府和证券商了。
和买股票一样，卖股票的点也是“临界点”。你如果能够做到仅在 临界买点入场，临界卖点出场，入场时牢记止损，并注意分摊风险，你 的成功概率就能提至最高，你也就真正成为炒股专家了。
技术要领 让我们复习一下技术分析基础知识中的几个卖出临界点。
图4－12
图4－13
图4－14
从这三个图中，你可以感觉这些卖点是投资大众对股价重新评估的 点。图4－12、图4－13已在第二章的技术分析基础知识中详细解释了。 图4－14的特点是股价穿过平均线，我们曾提到平均线是股价走势的标 志，一旦股价穿过平均线，你有理由提问:这个走势会继续吗？是不是 结束的时候？这些卖点都不是死的，随着经验的增加，你或许会把图4
－12的卖点改成图4－15。
图4－15
你把卖点移到第二个波峰附近，如果股价再次穿越阻力线，你就再 买入。图4－12和图4－15的优劣一目了然。这样，你的资金总是在盈利 机会最大的时候留在场内。
我希望股友们明白，这里讲的是思考方式。临界卖出点并非只有这 几个。你要在实践中自己去找。如在前面“何时买股票”一节中所言: 寻找临界点的过程便是你学习炒股的过程。这里讲的几个典型的临界 点，都可以在实际操作中给予修正和改动，你要自己用心去体会。中心 点就是只有在盈利机会大过亏损机会时才让资金留在场内。
以下让我小结一下何时及怎样卖股票
1.注意危险信号 随着经验的增加，你会慢慢地产生“这是该卖的时候了”的感觉。
不要忽略这样的直觉，这是经验。获得这样的经验，你通常已付出很多
学费。相信自己。
2.保本第一 任何情况下，股价超出你的入货点，你应考虑在你的进价之上定个
止损点。赚钱的先决条件便是不亏钱。10元进的股票升到12元，应把卖
点定在10元之上，如11元。
3.亏小钱 把止损点定在10％或更小，在任何情况下都不要超出20％。只要条
件允许，越小越好！条件允许可以这样理解:5元的股票，10％只有0.5
元，50元的股票，10％有5元。对5元的股票，你可以给0.75元的浮动空 间，把止损点定在4.25元。对50元的股票，你可以给3元的空间，把止 损点定在47元。我自己喜欢把止损点定在入市当天的最低点。比如我今 天以10.75元买进股票，今天的最高价是11元，最低价是10元，我便以
10元作为止损点。以我的经验，如果我的入场点选得正确，股票开始上
升，它不应跌回到我当天入场的最低点。
4.遇有暴利，拿了再说
图4－16
在股市投资，你有时会碰到图4－16所示的情况。股价在两星期内 从20元升到40元。在这样的情况下，第一天转头（转头表示收盘低于开 盘）你就可以把股票卖掉。别期待好事情会没完没了。这样的暴升常是 股价短期到顶的信号，特别是最后两天，交易量猛增，公司并没有特别 的好消息。这是危险信号，它在说:我在吸引最后的傻瓜入场，当最后 的傻瓜上钩之后，我就要回头了。这种短期狂升但没有惊人好消息的股 票跌起来一样快。这是大户吸引傻瓜的常用手法。
5.小心交易量猛增，股价却不升 见图4－17。股价升了一段时间之后，如果你忽然发现股票的交易
量很大，股价却没有升高。这也是危险信号，它告诉你有人趁这个机会
在出货。这通常是股票到顶的信号，起码短期内如此。
6.用移动止损点来卖股票
图4－17
图4－18
见图4－18。买入后，如果股票开始正常的升势，它应有一浪高过 一浪的特点。你可以将止损点放在每个波浪的浪谷，随着波浪往上翻， 你将卖点由→A→B→C→D→E往上移。这样就能保证你不会在升势时过 早离场。同时这样做很简单，情绪上的波动很小。你抓不到这个升势的 头尾，但你能抓住中间的大部分。
用移动止损来卖股票是很有效的方法。这是一般不能全时专职炒股 人的最常用方法。在实际的股票运动中，波浪不会如图这么规则，但原 理就是这样。它提供了一个原则，遵照这一原则，你不会情绪化地过早 离场，导致一个10000元的赚钱机会只赚到2000元。
华尔街将炒股的诀窍归纳成两句话:截短亏损，让利润奔跑！英文 叫Cut loss short，Let profit run！意思是:一见股票情况不对， 即刻止损，把它缩得越短越好！一旦有了利润，就必须让利润奔跑， 从小利润跑成大利润。让利润奔跑的基础当然是建立在有利润之上的。
请再读一遍何时买股票、何时卖股票这两节，再体会一下“截短亏 损，让利润奔跑”这句话，炒股的诀窍尽在其中。
第三节 定位好方法，持之以恒
以上介绍了何时买卖股票的技巧及其思考的方式。总体来说，可以 顺势交易，可以回调抢反弹，可以炒高低，也可以跌势抄底。方法没有 对错，能够赚钱的方法就是好方法。但是在实际操作中，你无法同时运 用所有方法，你只能选择一到两种合适自己的方法。因为每一种方法只 能运用在特定市场，比如升势只好用顺势买入的方法操作，您选择抄底 买低的方法在升势情况是赚不到钱的。但是你又不知道下一波的市场运 动属于什么类型，所以股市没有一招打遍天下的方法。
股市曾流行过这样的说法:“做趋势的人多数死在震荡里；做盘整 的人多数死在趋势里；做短线的人多数死在暴拉里；有方法的人多数死 在执行里；靠主观的人多数死在感觉里；没方法的人多数死在乱做 里。”这些说法不严谨，但挺形象地描绘了股市新手在学股过程中碰到 的困难。股市走向通常可以大致分为升势、跌势和震荡市；它们常常交 叉进行。新手可能在升势的时候学习了一套方法，一实施，亏钱！因为 股市变跌势了！他开始修改方法，再实施，又亏钱，因为这时候是震荡 市，再修改，实施时发现适合震荡市的方法还不赚钱！因为市场又变成 升势了。几个循环下来，一位学股人就被淘汰掉了。
股价虽然只有升跌两条路，但有可能走出不同的大小波浪，也有可 能在横盘上很长时间不动。这给股票炒手提出了一个很严肃的课题:我 应该在什么时候用什么方法操作？
因为“什么时候”充满变数，所以“什么方法”从理论上也同样充 满变数。这也就是为什么炒股赚钱难的原因！很多新手一入场买股就赚 了几个钱，那是因为正好碰到升势；市场一转成跌势这些赚的钱通常是 留不住的！只有具备了足够的知识和经验才知道怎么应付，才可能将赚 的钱留下来。
那么应付的方法是什么呢？回答就是这节的标题:“定位好方法， 持之以恒！”
人本身是千差万别的；有些急急躁躁，有些悠悠哉哉。没有好坏之 分，只有个性不同。在股市，让急急躁躁的人做长线很难，实在等不
了；让悠悠哉哉的人炒短线也做不了，太过紧张了！自己属于什么种类 自己最清楚！那么选择方法的时候就有了依据。个性急，就不要选做长 线，可以做短炒。个性悠，就别专注短炒，想想怎么长线操作。这章节 买卖股票操作示意图没有标注时间；若用分钟格，就是短炒；用小时 格，变成中短炒；用每日格，算中长炒；用每周格的话，就是长炒了。 图还是这些，标注不同的时间段，可以满足不同的操作风格。
如果您认为做长线升势是合适自己的方法，那么就要持之以恒。您 心中明白，这种方法在跌势和震荡市是赚不到钱的，您在出现跌势和震 荡市的时候就应该减少入市深度或离市；您不要试图猜测下一个走势是 什么。股市总是循环反复的，长线升势又出现的时候您将全力入市。很 多人试图预测下一个走势是什么，这种尝试基本是徒劳的；没有人知道 下一个走势怎么样！或许您很有经验了，您预测的正确率会提升一些， 长期100％是不可能的。走势通常只有走出来后才知道原来过去的是什 么势！您应该用负面的眼光看待那些声称有这个能力的人。
若您觉得自己擅长短炒赚差价，那么记得到获利点就平仓，别让有 了点利润就“让利润奔跑”这句话影响操作。该卖的时候别迟疑。
新股民碰到的一个困难课题是到底哪种方法适合自己？不同方法的 界定其实也很模糊。炒股是艺术，艺术本身就很难用语言明确定义。炒 股就是这样！有个说法叫一万小时法则，意即若您在某个行业花了一万 个小时，您将成为专家。我相信您若在股市实实在在花上一万个小时， 那么哪一种方法对你合适应该就不再是问题。在没达到这个境界之前， 还只好慢慢熬。
还有个非常重要的思路需要再解释。第二章提到了炒股应该“顺势 而行”而非“测势而行”。您买股票就是分析后预测股价该升才有的动 作，卖股票也是分析之后认为股价该跌之后才会卖股。难道这不是“测 势而行？”那么到底什么才是对的？在具体实施的时候，您当然预测之 后才入股；如果没有股价该升的预测，买股就是脑壳坏了！那么为什么 止损呢？因为实际情况和预测不符。所以在实际操作中的思路是“测 势”入市，如果股价如您预测，您“顺势”而行，走得越远越好。否则 止损或止赢出局。手中一旦持有股票，您原先的预测就应该有个应对计 划，情况对怎么加码？加多少？情况不对怎么减磅？全出局还是局部减 磅？说到底，炒股并不是简单地升了就买，跌了就卖，炒股是个系统工
程。
第四节 炒股是个系统工程
以上介绍了何时买股票，何时卖股票；我们也介绍怎么定位好一种 合适自己的方法持之以恒。这个学习的过程很漫长，一个经济周期可能 都不够，要第二次反复才能够真正明白为什么这样做。
何时买卖股票其实只是炒股的一部分。承担多少风险？如何配置资 产等都是炒股需要考虑的课题。用工程的建设举个例子，修铁路并不是 简单地知道如何将铁轨铺上枕木就行；可能要修桥过河，可能要挖洞穿 山；修桥会碰到修桥的问题，穿山有穿山的难处。这都是修铁路的系统 工程一部分。
股票的系统工程包括碰上大跌怎么办？遇上长期的窄幅震荡怎么 办？大市长期低迷怎么办？如何分散风险？如何配置资产？这一切都需 要知识和经验来处理。需要自己长时间实践才能得心应手地应付。想从 股市不断赚到钱并留下来，必须要让自己在各方面都成为有经验的行 家。这个系统工程还包括怎么升级自己！开始当然是先学习，一旦超出 自己为自己管钱的层次，就必须考虑大众理财的方方面面。自己理财需 承担风险，通常大众理财必须尽可能地低风险操作。在操作上需要做相 应的变动。
我们前面专门强调了“败而不倒”。这是做生意的最高原则，也是 炒股的最高原则。所以操作炒股这一系统工程需要给自己一个底线，就 是不要随便让自己被剃光头。任何时候，输光了就结束了！
第五章 华尔街的家训
几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下了一条条的家训——想在这行生存 和成功所必须遵循的原则。这些原则100年前适用，今天适用，100年后一样适用，因 为人性不会改变。
时刻牢记:市场从来不会错，而你的想法常常是错的。 “我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投机
历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发生。我进
场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力 按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场……”
炒股是老行业。在华尔街，100年前流行的是火车股、钢铁股，接 着流行收音机股、电视机股，今天流行的是电脑股、网络股。每种股票 的兴起都代表了新的行业和人类文明的进步。在这千变万化的股市历史 万象中，唯一不变的是股票的运动规律。和百年前甚至更早时期的先辈 一样，现代人有着同样的贪婪、恐惧和希望，一样在亏损时不肯割肉， 一样满足于小利而在股票的牛市中中途退席。当年的股市充满小道消 息，今天的股市还是充满小道消息；当年有公司做假账，今天也有公司 做假账。
华尔街一代新人换旧人，每个人都希望他的存在能在历史上留下一 笔，各种各样的格言警句如恒河沙数。令我惊奇的是，华尔街在近半个 世纪已没有出现新的“家训”。有人出了些新的规则，仔细读之，只不 过用新文字把老的家训重述一遍而已，换汤不换药。
第一节 华尔街的家训
要把华尔街所有的家训都写出来起码要有200页的篇幅，其中大部 分是“为赋新词强说愁”。我在这里将实践中证明最为重要的规矩整理 出来。这些规矩已由我的实际操作证明可以遵循且行之有效，希望读者 们能牢牢记住它们。
止损，止损，止损！ 我不知该怎样强调这两个字的重要性，我也不知还能怎么解释这两
个字，这是炒股行的最高行为准则。你如果觉得自己实在没法以比进价
更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行吧！你在这行没有任何 生存的机会。最后割一次肉，痛一次，你还能剩几块钱替儿子买奶粉。
分散风险 做这行需要有赌性，但不能做赌徒。如果你在这行玩刺激，手手下
大注，梦想快快发财，那你迟早会翻船说再见，而且速度会比你想象的
快得多。
你有10次好运，第11次好运不见得会落在你头上。记住:你只能承 担计算过的风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。把手头的资本分成
5～10份，在你认为至少有1∶3的风险报酬比率时把其中的一份入市， 同时牢记止损的最高生存原则，长期下来，不赚钱都难。新手的错误是 太急着赚钱，手手都要豪赌，恨不得明天就成为亿万富翁。中国“财不 入急门”的古训，在这行真可以说是字字珠玑。
避免买太多种股票 问问自己能记住几个电话号码？普通人是10个，你呢？手头股票太
多时，产生的结果就是注意力分散，失去对单独股票的感觉。我一直强
调，你必须随时具备股票运动是否正常的感觉，在此基础上才有可能控 制进出场的时机。买一大堆类别不同的股票，恨不得挂牌的股票每只都 买一些，是新手的典型错误，因为注意力将因此分散。将注意力集中在
3～5只最有潜力的股票，随着经验的增加，逐渐将留意的股票增加到10
～15只。我自己的极限是20只股票。读者可以试试自己的极限何在？但
在任何情况下，都不要超出自己的极限。
有疑问的时候，离场！ 这是条很容易明白但很不容易做的规则。很多时候，你根本就对股
票的走势失去感觉，你不知它要往上爬还是朝下跌，你也搞不清它处在
升势还是跌势。此时，你的最佳选择就是离场！离场不是说不炒股了， 而是别碰这只股票。如果手头有这只股票，卖掉！手头没有，别买！我 们已经明白了久赌能赢的技巧在于每次下注时，你的获胜概率必须超过
50％，只要你手头还拥有没有感觉的股票，表示你还未将赌注从赌台撤 回来。当你不知这只股票走势的时候，你的胜算只剩下50％。专业赌徒 绝不会在这时把赌注留在台面上。
别让“专业赌徒”四字吓坏你，每个生意人其实都是专业赌徒。你 在学习成为炒股专家，对自己的要求要高一些。这时出现另一个问题。 炒过股的朋友都会有这样的感觉:“当我拥有某只股票的时候，我对它 的感觉特别敏锐，股市每天算账，它让我打起十二分的精神，如果手中 没有这只股票，我对它的注意力就不集中了。”我自己有同样的问题， 我的处理方式就是只留下一点股票，如100股。如果亏了，我就将它当 成买药的钱，权当我买了副让注意力集中的药。
忘掉你的入场价 坦白地讲，没有三五年的功力，交过厚厚的一大沓学费，要你忘掉
进价是做不到的，但你必须明白为什么要这么做。今天你手中拥有的股
票，按你的经验，明天都应该会升。如果经验告诉你这只股票的运动不 对了，明天可能会跌，那你把它留在手中干什么？这和你在什么价位进 有什么关系？之所以难以忘掉进价，这和人性中喜占小便宜，绝不愿吃 小亏的天性有关。如果这只股票的价位已比你的进价为高，你脱手会很 容易，因为你已赚了便宜。若低的话，你必须面对“吃亏”的选择！普 通人会找一百个“理由”再赖一会儿。朋友，“再赖一会儿”的价钱很 高的。人很难改变自己的人性，那就试着忘掉进价吧！这样你就能专注 于正确的时间做正确的事。
别频繁交易 我开始专职炒股的时候，每天不买或卖上一次就觉得自己没完成当
天的工作。我以炒股为生，不炒不就是没事干？这可是我的工作啊！结
果我为此付出了巨额的学费。
当经验累积到一定地步，你就会明白股市不是每天都有盈利机会 的。你觉得不买不卖就没事干，缺少刺激，代价是每次出入场的手续 费。除了手续费之外，每天买卖都带给你情绪的波动，冲散了冷静观察 股市的注意力。可以这么说，在你留意跟踪的股票中，每天都有70％胜 算的交易机会是骗人的。频繁交易常常是因为枯燥无聊。频繁交易不仅 损失手续费，同时使交易的质量降低。
不要向下摊平 犯了错，不是老老实实地认错，重新开始，而是抱着侥幸心理，向
下摊平，把平均进价降低，希望股票小有反弹就能挽回损失，甚至赚
钱。这种行为是常人的想法和做法，但是破产的捷径。英国的巴林银行 就是这样倒闭的。上海石化在美国挂牌上市，1997年最高曾达到每股45 美元。从45美元跌到35美元，很低了吧？是不是再补上2000股？再跌到
25美元，你准备怎么办？还往不往下摊？结果上海石化一路跌到每股10 美元。作为股票投资人，这样的好戏只要上演一出，你就全部被套牢， 等它升回45美元？或许有可能，但这是2年后还是20年后才会发生的 事，则谁也说不清！如果永远不回去呢？这样被烫一次，你将不再有胆 量继续炒股。假如幸运的话，市场会给你一个解套的机会，你会马上套 现把钱放在米缸里，还是天天摸到钱放心？再见了，又一位交了学费毕 不了业的学股人。
不要向下摊也可用另一种说法:第一次入场后，纸面上没有利润的 话不要加码。纸面有利润了，表示你第一次入场的判断正确，那么可以 扩大战果，适当加注，否则即刻止损离场，另寻机会。读者请静下心来 思考一下为什么，道理其实很简单。
也许有人不服气，我已有10次向下摊平都摊对了，它确是解套良 方。我真要羡慕你，你的运气比我好多了。但你还未告诉我第11次、第
15次的结果！你敢保证它们不会是王安电脑（王安电脑曾是美国第二大 电脑公司，现已破产）？
对炒股老手来讲，可以有很多例外。其中之一就是股票在升势时， 任何点都是好的入场点，碰巧你一入场，股票开始正常下调，在下调结 束回头的时候，你可以考虑再进点股，就算进价比你第一次进价低也没 有关系。这样做的思想基础不是为了解套，而是你“知道”股票的升势
还在继续。只有将炒股武艺练到“无招”地步的炒手才可以考虑这么 做，没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住:不要向下摊平！
别让利润变成亏损 这条规矩的意思是这样的:你10元一股进了1000股，现在股票升到
12元了，在纸面上，你已有2000元的利润。这时要定好止损价，价格应
在10元之上，比如说10.50元或11元，不要再让股票跌回9元时才止损。 你如果炒过股，就会明白当股票从10元升到12元，却让它跌回9元，最 后割肉止损，其感觉是多么令人懊恼。你会觉得自己太愚蠢了！任何时 候你如果有自己蠢的感觉，你一定做错了什么！把止损点定在11元，卖 掉时算算还赚到钱，这和在9元时不得不割肉的感觉肯定是不一样的。 这还牵涉到炒股的第一要务:保本！在任何情况下，尽量保住你的本 金。
有些读者会问:股价是12元，把止损点定在11.90元，这样不就能保 证赚得更多，数钱时更开心吗？说的是不错，但实际上不能这么做。股 票波动一毛钱的时间有时不用两分钟，一旦你出场了，股票可能一路冲 到15元，你就失去赚大钱的机会了。把止损点定在10.50元或11元，你 给股票10％左右的喘息空间，一只正常上升的股票，不会轻易跌10％ 的。
跟着股市走，别跟朋友走！ 这条规矩的简单解释就是:别跟着朋友买或卖，要按市场情况来买
卖。我在交易大厅常常听到:“你今天进了什么股票？我想跟你进
点。”每次听完我都觉得好笑，因为它总让我想起三个盲人是怎么一起 走路的。你们留意一下，三个盲人走路，通常是一人在前探路，后面一 列跟着两位盲人。第一位盲人在前面走，后面跟的两位盲人省点劲，第 一位盲人选的路是否最好就不管了，反正大家都看不见。而三位眼睛好 的行人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，还方便聊天，碰到石 头或水沟时大家各自知道怎么避开。他们也有一列走的时候，那时他们 走的路一定是最通畅的。
一位真正懂炒股的人通常不愿别人跟着买，因为你可以跟我买，但 我要卖的时候你不知道，结果可能害了你。如果卖股票时还要记着通知 你，心理负担多大？亏的话怎么办？
朋友，下点工夫，研究股票的运动规律，学着选择买点和卖点。想 跟朋友买卖不要紧，掂掂他是什么材料。喜欢你跟着的通常本身是盲 人，盲人喜欢带路。
该卖股票的时候，要当机立断，千万别迟疑！ 我在1994年11月2日的炒股日记上有这样一句话:xirc （股票交易
符号——编者注），股数2000，进价17.25元，升到23.50元，没有在
21.50元卖出，今跌到16.25元，蠢啊蠢！ ！ ！痛啊痛！ ！ ！
这是20年前的记录，我已记不清当时的具体情况，从上面的几句 话，我知道自己曾将卖点定在21.50元，当股票从23.50元跌到21.50元 的时候，不知什么原因使我迟疑，没有及时采取行动。在11月2日的时 候，股票跌到16.25元。我原本8500美元的利润，现在倒亏2000美元。 我痛呼蠢啊蠢。
股票波动从来花样百出，它在跌的时候，总会不时给你来个小反 弹，给你一线希望，让你觉得跌势已开始转头。股票重新下跌，你原来 的希望破灭，准备割肉放弃时，它又来个小反弹，重新把你拴住。开始 是小小的损失，经过几个这样的来回，变成了大损失。这就是已学 会“止损”的股友还会亏大钱的原因。
止损的概念不要只体现在你的本金上，也要包括利润在内。10元买 进1000股，花了10000元的本，升到15元，你手头就有15000元了。别把
5000元仅当成纸面利润，不信的话就把股票卖掉，存入银行，看看多出 的5000元是真钱还是假钱。定好了出场价，当股票跌到这点时，不要幻 想，不要期待，不要讲理由，即刻卖掉再说。
别将“股价很低了”当成买的理由，也别将“股价很高了”当成卖 的理由！
我今天手里还有只股票，交易符号是ihni，公司是开养老院的。五 年前它从15美元跌到5美元，我觉得股价很低了，花了5000美元进了
1000股。现在的牌价是0.25美元。我的5000美元只剩下250美元。这只 股票我一直没有止损，当年是“不肯”，今天我用它来提醒自己:“你 永远不知道股票会跌到多低！”因为人是很健忘的。
我发觉新手们特别喜欢买低价股，来请教我某只股票是否可买的朋 友，他们选的股票大多数是低价股。这低价是指股票从高价跌下来的，
如40美元跌到20美元。这样的想法或许是源自日常生活，衣服从40美元 降价到20美元，那一定是便宜了。把这样的习惯引申到股票，自然而然 地找“减价股票”。很不幸，你用选衣服的方法选股票，在这行就死定 了。
股票从40美元跌到20美元，通常都有它的内在原因，你用什么断定 它不会继续往下跌呢？英文有句话是这么说的:别试着去接往下掉的刀 子，它会把你的手扎得血淋淋的！所谓炒手，最重要的是跟势，股票 从40美元跌到20美元，明显是跌势，你不能逆势而行。当然要是股票从
40美元跌到10美元，现在又从10美元升到20美元，那就是两码事了。
一位新手在发现他买进的股票升了时，会很兴奋，也惴惴不安，生 怕市场把好不容易借给的利润又收回去。成日脑海里盘算的就是“股票 是不是升到顶了”，“还是别贪了，快卖吧”。这里要提醒读者的就 是:别将“股价很高了”当成卖的理由，你永远不知道股票会升多高。 只要股票的升势正常，别离开这只股票。记住前面提到过的华尔街格 言:截短亏损，让利润奔跑！
定好计划，按既定方针办 入股时，认清你的风险和回报各是什么。若市场未按你预定的轨道
运行时怎样应变？最好写下应变的策略。特别是对新手而言，入市几天
后，自己都记不起入股时是怎样想的。如果你的止损是10％，10元进 货，升到15元，止损点就定在13.50元，没什么价钱好讲的，股票跌到
13.50元就说再见。如果你的原计划是10元入股，15元卖出获利，那么 股票升到15元时就坚决卖出，不要犹豫，虽然我强调在这行最好不要预 定获利点，但你如果有这样的计划，就照做。股票行的方法实际上没 有什么对或错，关键是你需要找到适合自己风险承受力的方法，且坚 决按照这个方法去做。随着经验的增加，你会不断改变自己的方法， 这就如陀螺一样，转了一圈，你似乎还在原位，但其实你已经高了一 层。方法可以修改，也必须随着经验的积累而修改，重要的是在任何 时候，都必须有个方法且用它来指导你的行动。
新手们最易犯的错误之一就是缺少计划。觉得这只股票跌了很低了 或某人说这只股票好就买进。买进后怎么跟踪就茫无头绪了。什么情况 下止损，什么情况下获利，一问三不知。你若也是其中一员，赶快学着 定好自己的计划。股票学校的学费是很贵的。
别爱上任何股票
有人会爱上某只股票！原因常常是对该股票做了很多研究。无论什
么，一旦熟了，慢慢就会产生感情:这是人性，没办法的！问题是在炒
股这行，爱上股票是极其危险的，它会断送你的炒股生命。
我自己印象深刻的是我的第一部车。和大多数20世纪80年代初来美
国者一样，我是空着手来的。在餐馆干了一年，交完学费后留下的那么
点钱就用来买旧车:在美国没车是不行的。我的第一部旧车是本田喜
美，10年的老爷车，16万英里的里程。任何开过车的先生都知道，10年
车龄，16万英里车程的老爷车事情多着呢！穷学生，修车的事当然只有
自己干。在以后的一年里，我从刹车到化油器都自己换了一遍，着实对
这部车下了工夫。如果开长途的话，我是将修车工具和常用零件放在车
上一道走。虽然这部车两年后就退休了:它实在跑不动了！其直接的后
遗症就是我真的爱上了这部车；我对它实在是太熟悉了。多年以后，一
讲买车我还会想起本田。由此知道大车厂的入门车通常亏本卖的原因:
钓鱼！
讲回股票，你研究公司的产品，分析营收，固定资产，本益比；试
用其产品，甚至研究总经理的八字命盘。一段时间下来，你就如我当年
修旧车上了瘾，脑袋里总忘不了它。什么炒股计划，什么止损，统统再
见！股票升，应该的；股票跌，暂时的；反正我相信你的产品有前途，
公司有未来，明天一定会更好！网络股的泡沫大家都记得，例子我就不
多举了。公司研究做多了，难免对公司产生感情，这是人性！但请肚子
里明白这是人性的弱点:别昏了头，忘了保本，忘了止损。请谨记:别爱
上任何股票。
市场从来不会错，你自己的想法常常是错的
多少次，你拍着脑瓜子叫:“见鬼，无论从什么角度分析，这只股
票都没有理由会跌的，它很快就会反弹。”我朋友来问股票，都会一条
条列出他们的分析，最后认定这只股票升到顶了，那只股票跌到底了。
我无法证明其对错，通常我只建议你若想买就买吧，但若股票又跌了
10％，即刻脱手。如果你想卖，那就卖吧，反正不卖你也睡不着。
华尔街很多著名的专家，在这一条上都栽了跟头。人一旦出了点
名，名声就重于一切，他们认为股票要升，不升怎么办？结论自然是市
场错了，市场还未体验到这只股票的价值。结果是专家们一个个从宝座
上跌下来。这样的故事非常之多。越聪明的人，越容易自以为是。他们 在生活中的决定通常正确的居多，有些是开始不对劲，但最终证明他们 正确。但在股票行，或许最终他们确实是正确的，但在市场证明其正确 之前，他们可能早已剃光头回家了。不要自以为是，不要有虚荣心，按 市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是股市的生 存之道。
下面读者们可以欣赏一下炒股大师们是怎么论炒股的。
第二节 大师论炒股
沃伦·巴菲特 沃伦·巴菲特的自传在书店已有很多，我在这里简单地介绍一些他
的投资理念。
他投资的时间跨度很难模仿，但他的思路很有参考价值。要在投资 领域成功，他相信以下的六点素质是必备的:
第一，你要有点贪念，但不能太多。太多的话，贪念就会控制你； 但太少的话，你就失去了动力。你必须对投资过程充满好奇心。
第二，你必须有耐心。你买一家公司的股票，应该打算永远拥有这 一股票。你不应随大流而动。你如果对公司的判断正确且在适合的价位 进场，你最终会看到股票价值。
第三，你必须独立思考。如果你自认不具备足够的知识来做判断， 最好就不要做任何判断。
第四，你必须有自信，这自信必须来自知识和经验，而非一时的头 脑发热。
第五，不要不懂装懂，要有自知之明。对自己不懂的东西，要承认 自己不懂。
第六，对投资的对象可以有弹性。什么东西都可以买，但付出不要 的价格超出其价值。
他列出下面几点作为选择公司的参考。
（1）公司做什么生意很容易理解。
（2）经营这家公司不需要天才，平常人也能经营。
（3）能够提供可以预计的盈利。
（4）经营者拥有公司的股份。
（5）公司不应有太多存货且货如轮转。
（6）公司的固定资产回报率高。
巴菲特每年给他的投资者的年度报告都强调两点: 一、我们的投资将基于股票的价值而不是股票是否热门。 二、我们的管理将尽量使损失降至最低（有别于股价的短期波
动）。
一位成功投资者的重要素质之一，便是市场情况不允许时，离开市 场。1969年，当巴菲特认为“便宜”股票已很难找到的时候，他决定暂 离市场。当时他是这样给投资者们解释的:“我对现今的情况有失落之 感……但有一点我很清楚，我将只能进行我所熟悉的投资方式。这样做 或许会失去一些巨额且容易的盈利机会。但我不能进行我所不熟悉的投 资方式，因为这可能导致巨额的损失。”
一位优秀的投资者，只有在获胜概率很大的情况下才会将资金投入 股市。巴菲特便是其中的佼佼者。
乔治·索罗斯 乔治·索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点: 第一，不要第一次就入市太深，从小量开始，如果进展顺利，再加
码。炒手们必须从一开始就决定承担多大的风险，这是艰难的判断，但
不要一下子就担上太大的风险。
第二，市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，你必 须在某方面懂得比别人多。
他在欧洲推销证券的时候，发现德国一些银行手中持有的其它公司 股票的市值居然超过银行本身的股票市值。他推荐买这些银行的股票， 这等于银行付钱给你请你免费做公司的股东。
“只要知道这点，”索罗斯说，“就是买这些银行股的充足理 由。”索罗斯建议投资研究越简化越好。他自己从不在经济研究上花大 量的时间，不读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多来自读报 纸。他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，在实践中不能带来恒定 的结果。基本面分析的理论基础比较强，但也有其弱点，因为变动的股 价同时改变基本面分析的结论。
华尔街有一个通行的理论是“充分市场理论”。其意思是说，股票 的价格在特定的时间充分反映了股票的价值，它包括公司的内部经营和 外部大环境。索罗斯认为这一理论根本就是错的。按照这一理论，任何 人要获得较大市更高的回报率是不可能的。索罗斯用自己的记录证明了 其无效，因为他连续不断地在市场获得较大市高的回报。他自己提出 了“反馈理论”（theory of reflexivity）。这个理论的简单解释便 是:想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法。比如说，投机者 们认为美元会升，他们入场买美元，其结果使美元利息降低，刺激了经 济，带来美元应该升得更高的想法。用这个理论来解释股市的走势，大 家看好某股票，追捧的结果使股票升高，升高使更多的人追捧，这就是 为何股票走势一旦开始，不会马上结束的原因。
索罗斯的思路极难模仿。他的自传及炒股技术专著《金融点金术》 都已有中文译本。华尔街很多行家对其的评论是:“那是本好书，但我 看不懂。”但他能成为大师，自有其过人之处。按古人的话说，叫“高 山仰止”。
需要指出的是，索罗斯将自己成功的秘诀归于“惊人的耐心”。耐 心地等待时机，耐心地等待外部环境的改变完全反映在价格的变动之 上。
伯纳·巴鲁克 伯纳·巴鲁克19岁入行，26岁时“完成学股的初期教育”，35岁赚
到第一个百万美元。其后成为多位美国总统的财务顾问，在他的自传
中，他谈道:
我对所有的炒股规则都抱有怀疑，所以很不愿意多谈。但就我的亲 身经历，以下的几点或许能帮助你自律。
1.除非你能将炒股当成全职工作，否则别冒险。
2.对任何给你‘内幕消息’的人士，无论是理发师、美容师还是餐 馆跑堂，都要小心。
3.在你买股票之前，找出公司的所有资料，它的管理层、竞争者， 它的盈利及增长的可能性。
4.别试着在最低点买股、最高点卖股，这是不可能的，除非你撒
谎。
5.学习快速干净地止损。别希望自己每次都正确。如果犯了错，越 快止损越好。
6.别买太多股票，最好买几只股票，以保证你能够仔细地观察它 们。
7.定期有计划地检查你的投资，看看有什么新的发展可能改变你的 想法。
8.研究税务情况，在卖股时争取最大的税务效益。
9.永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市。
10.不要尝试成为万事通，专心于你了解最多的行业。 杰西·利物莫
如果列出20世纪最著名的两位炒家的话，他们应是杰西·利物莫和 乔治·索罗斯。一位生活在20世纪初，另一位生活在20世纪末。利物莫 已死了半个多世纪，以他的生平写的书《一位炒家的回忆》初版于1923 年，几十年来再版无数次，今天还是每位炒手的必读之书。以下让我们 欣赏一些利物莫的炒股智慧:
“我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西， 因为股票投机历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将 在未来不断地再发生。我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会 赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我 的入场条件时才入场。对每天都要买卖的人来说，他不可能有足够的理 由和知识使他每天的买卖都是理性的。不顾市场情况，每天以感情冲动 进进出出，是华尔街很多炒手亏钱的主要原因。他们试图像做其他工作 一样，每天都能拿一笔钱回家。世界上没有比亏钱更好的老师。当你学 习怎么做才不会亏钱时，你就开始学习怎么赚钱了。”
“赌博和投机的区别在于:前者对市场的波动押注，后者等待市场 不可避免的升和跌。在股市赌博是不会成功的。”
“大钱不存在于股票的日常小波动，大钱只存在于大势之内。因此 你需要判定大势的走向。”
“多年的华尔街经验和交了几百万美元的学费之后，我要告诉你 的是:我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐 着不动！明白吗？在股票这行，能够买对了且能安坐不动的人少之又 少，我发现这是最难学的。忽略大势，执著于股票的小波动是致命 的，没有人能够抓到所有的小波动。这行的秘诀就在于牛市时，买进 股票，安坐不动，直到你认为牛市接近结束时再脱手。”
“我在这行学得很慢，因为我只能从错误中学，犯了错，需要时间 去明白犯了错，需要更多的时间去明白为什么会犯这种错。”
“我只在升势的时候买股票，此时我才觉得舒服。我每多进一手都 一定较上一手的价格更高。”
“记住，股票从来就没有太高了不能买或太低了不能卖这回事，但 进场后，如果第一手没给你利润，别进第二手。”
“一个大走势的起点可能是大户操纵和金融家玩游戏，但大势的持 续必有其内在的原因，这内在的力量是不可抗拒的，无论谁怎么反对 它，反映这内在力量的大走势一定会从头走到尾。”
“从部分获利中，我学到的不亚于失败。学股初期，在牛市中，我 总喜欢股票升到一定地步先获利，等待股票向下回调时再入场。但真正 的牛市，回调总也等不到。应该赚20000元的，我结果只赚到2000元。 华尔街有个说法:你只要获利就不会变穷。说法不错，但应该赚20000元 的牛市你只获利2000元，你也不会变富。我现在明白，傻瓜也分层 次。”
“对错误的分析应该较对胜利的分析更使人得益。但人们总是趋向 忘记所犯的错误，陶醉于胜利的喜悦。犯错不要紧，要紧的是不要将同 样的错误犯两次。”
“市场走向和你的期待相反时，你希望每天都是最后一天，你的小 亏最终成为大亏。市场走向和你的期待相同时，你恐惧市场明天会转 向，你过早离场。希望使你多亏了钱，恐惧使你少赚了钱。然而这希望 和恐惧都是人的正常天性。一位成功的炒手必须时时和人类的这个根深 蒂固的天性搏斗。在希望的时候，他必须恐惧，在恐惧的时候，他必须 希望。”
“消化一个人的错误需要很多时间。人们说任何东西都存在两方
面，但股市只有一面，就是正确的一面。所有的专业炒手都不在乎赚钱 或亏钱，他们在乎在正确的时间做正确的事。他们知道利润会随之而 来。”
“一个人必须相信自己才能在这行生存。我从不接受别人的点子或 内幕消息。我的经验告诉我，没有任何人的点子或内幕消息能给我较自 己的判断更多的利润。”
“我花了整整五年的时间才觉得自己能理智地玩炒股游戏。” “这是艰难且需要恒心的行业。炒手们要么全心投入，要么很快就
从这行消失。”
施瓦格的“市场智慧” 施瓦格是一位成功的作家。他炒过期货，不过其业绩并不怎么惊
人。他以与华尔街成功炒家们的面谈为基础写成的《新市场天才》却是
一部炒股畅销书。
在他的《新市场天才》一书中，综合数十位优秀炒家的面谈资料， 他总结出41条“市场智慧”。以下是我认为没有和本书重复而且非常值 得重视的要点。标题后的解释是我自己做的，请读过英文原版书的人谅 解。
1.确定你对炒手生涯感兴趣 很多人嘴上说对做炒手感兴趣，实际上不是那么回事，其突出表现
就是一遇到困难就放弃了。想在任何行业一朝致富是不现实的，除非你
靠权力经商。
2.检查你买卖的动机 你若只想找刺激，云霄飞车可能更合适，也更便宜。
3.你的交易方式必须和你的个性相符合 有些人买了股票就永不想卖，有些人持有股票超过三天就手痒，你
要了解自己的个性。如果交易方法和个性不符，你不可能长久实施这一
方法。
4.你必须有“胜算”
如果你的每次交易都没有超出50％的获胜概率，则无论你怎么努 力，胜利都可能是短期且不确定的。你可能严守自己的规则，也有很好 的风险控制方法，但你还是会亏光所有的本钱。坦率地问自己:“我确 有把握吗？”如果你不能确定，通常说明这时你没有把握，你的胜算不 超过50％。
5.找一个方法 无论是短期交易还是长期持有，选择买卖点都是有方法的。什么方
法不重要，重要的是要有方法。这一方法必须适合你的个性同时有胜
算。你可以用技术分析，用基本面分析，用道氏理论，随便什么都可 以，但你一定要有方法。必须指出，总结这一方法是痛苦而漫长的，否 则这个世界的百万富翁将多得多。
6.好的交易方法应毫不费力 一个好的、适合你个性的交易方法应如行云流水般的毫不费力。到
时就进，到时就出，一切清清楚楚。如果你对每一个步骤都有怀疑，做
起来就很勉强，这个方法大约不是很对。
7.风险控制 施瓦格说与他所面谈的所有优秀炒家都感到风险控制较所有其他的
一切都更重要。因为没有什么方法是百分之百正确的，你必须避免被一
场灾难所淘汰。
8.自律 成功炒手最常提到的两个字便是“自律”。“你可能听到这两个字
超过一百万次，但相信我，它极其重要。”
可以从两方面理解这一词:第一，要维持有效的风险控制，你必须 自律。第二，要实施你的交易方法，你必须自律。你如果有炒股经历， 你就明白要严守自己的规则是多么的困难。我常感叹人为什么容易头脑 发热，包括我自己。
9.独立思维和自信 就不多解释这几个字了，它们很重要。
10.亏损是游戏的一部分
既然没有什么方法是百分之百正确的，你必须在市场证明你错误时 认错。你必须明白，在炒股这行，小亏损是不可避免的。
11.耐心 耐心地等待正确的出入场时机，买对了耐心坐等。记得利物莫先生
赚大钱的秘诀吗？耐心是赚大钱的条件之一。“业余炒手因为大亏损
而破产，专业炒手因获小利而破产。”请所有的读者记住这一华尔街 的名言。
12.该出手时就出手 机会来了，不要迟疑，不要太小心谨慎。好机会不是常常有的，不
要犹豫不决，该出手时就出手。如果读者嫌这句话俗了，原文的直译
是:“有时，行动比谨慎更重要。”
13.发现压力的根源，解除压力 一旦你发觉自己感到有压力，表示某一部分出了问题。就我自己的
经验，常是因为被套牢了。这时明智的做法是尽快解脱，直到晚上能睡
安稳觉为止。
14.尊重自己的直觉 直觉是长久实践产生的专业感觉，不是瞎猜。好的会计师一看报表
就能感觉到什么地方可能有问题，这就是专业的感觉，炒股也一样。
一旦有了几年的经验，这一直觉通常是很有价值的，该出手时就出 手。
15.价格的变动不是随机的，你能战胜市场 金融上的“随机漫步”理论在学术上是成立的。在实践中，优秀的
炒手们已经证明例外多的是。希望读者们明白，只要方法对头，锲而不
舍，你终能成功。
最后，施瓦格强调:你要为自己的结果负全部责任。也许你的损失 源自听取了“专家”的建议，或是你自己的监控系统出了问题，但责任 还是在你自己身上。因为“听”或“做”的决定还是自己做的。我还未 见过任何一位成功的炒家将自己的亏损归咎于他人的。
第六章 从有招迈向无招——怎样在 心理上建设自己
要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多，至少比成为一位普通工程师 的要求少多了。但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战。
只有在实践中不断重复，直到这些应该有的做法成为你的自然反应，成为你的直 觉，你才有了正确的心态，这时你才真正学会了炒股。
这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人。也有很多埋头做事，却从不幻想 的人。那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少之又少，只有这些人才会 是生活中真正的成功者。他们每天都充满活力，为实现理想而努力，不计报酬。因为 工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进道路上不可避免的障 碍。从这一点来说，在股票这一行成功的条件与其他行业毫无区别。
在掌握了一定的股票基本知识和炒股经验之后，要想在股票行长期 生存，炒股者最不应该忽视的就是自己的心理建设。人性中根深蒂固的 恐惧、贪婪、希望，影响着我们所做的每一个决定，使我们常常做不到 自己知道应该做的事情。要完全克服人性中的弱点是很困难的，但我们 首先必须知道这些弱点是什么以及什么是正确的做法。
