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论对LC和VRX的避之唯恐不及

(2016-08-14 20:04:05) 下一个

三四锅在我帖子的后面跟帖里申明,对LC和VRX这样的股票,应该避之唯恐不及。

对他这样的认识,我一点都不奇怪。这就是他的认识高度。

一个成熟的人,看事物的时候,是会动态地看,而不是静态地看。固然,静态地看事物,有时候也能蒙对一回,但那只是蒙对,严格意义上,那不算对。

比如,这几个月以来,三四锅时常地叫喊着,大盘要大跌,尽管事实上大盘在不停地创新高。不过,只要他这样天天坚持地叫喊下去,总有一天大盘会大跌,到那时候,他会自豪地宣布,大家看,我的预测是正确的。

就像任何人,无论是高贵还是低贱,无论是富有还是贫穷,无论是生活得幸福还是凄惨,最终都难免一死,然后他就预测那个人是要死的,最终有一天,这个人死了,他会洋洋得意,还自以为高明,不过,大家听了,付之一笑而已。

回头再说,LC和VRX是否应该避之唯恐不及,这个问题,应该动态地看,理性地看。三四锅这样不考虑具体情况,就声称LC和VRX是避之唯恐不及的股票,就充分表现了他看问题的偏颇,太过情绪化。

很多人,在股市上亏钱,怀就坏在看问题的情绪化,而非理性化。无论是趋势投资,还是价值投资,你既不应该去爱上一只股票,也不应该去恨一只股票。就趋势投资而言,你只买强势的,已经形成上升趋势的股票,不买弱势的,已经形成下跌趋势的股票;就价值投资而言,你只买被市场低估的股票,不买被市场高估的股票。

在2014年底,当LC火爆地上市,第一周就上涨到$29以上,市场一片乐观情绪,大家一致看好,唯恐不能上车的时候,我一般都是冷眼旁观。这个时候,你如果站出来跟大家说,LC这样的股票,应该避之唯恐不及,我会对你竖起大拇指,称你为高人!

但是,当市场对这个股票的热情退去,股票持续下跌超过一年半,股价已经跌去80%以上,各种利空出尽,正蓄势待发,昂头向上的时候,这时候,你跟大家说,LC是一只避之唯恐不及的股票,你叫我如何表扬你?我不说你误导网友,难道群众的眼睛不是雪亮的么?

在2015年7月,当VRX股价一路高歌,向$270挺进的时候,如果你站出来说,这个股票已经被市场严重高估了,大家应该对这只股票避之唯恐不及,我会向你投去赞赏的目光,尊称你一声,高人。

可是,当这只股票墙倒众人推,股价一路下跌,跌去超过90%的市值,由接近$270一路跌到最低才不到$19,各种利空出尽,华尔街已经黔驴技穷,只好靠炒作旧闻空单出逃的时候,你貌似高深地站出来说,VRX是一只避之唯恐不及的股票,你叫我说你什么好呢?我不会说你误导网友,事实上,你去查我的帖子,我从来没说过你误导网友。至于你到底是否误导网友,还用我说什么吗?

巴菲特说过,市场从短期来说,是投票机;从长期来说,是称重机。

作为投票机的特性,市场就难免情绪化。当市场高估一只股票的时候,它会严重高估这只股票;同样,当市场低估一只股票的时候,它也会严重地低估这只股票。正因为这样,它给某些具有慧眼的投资者,创造了难得的机会。但是,这个人必须具有独立分析能力,而不是人云亦云。这个人必须不随波逐流,必须耐得住寂寞,才能守得住繁华。

当大家都认为VRX的300亿债务会导致它很快破产的时候,你要去独立地分析,去判断,这是不是华尔街空方片面的夸大其词。事情真的那么严重吗?VRX的债务怎么来的?收购。收购来的资产怎么样?在空方的眼里,自然是一钱不值。客观地说,里面不乏有价值的金玉。比方说,公平地估价,博士伦,VRX当年以78亿买来的资产,现在应该值200亿左右。在电话会议上,管理层一再强调,不会出售核心资产,但是会出售大约一百亿左右的非核心资产用来还债。这从另外一个方面说明了管理层的信心。

300亿的债务虽然是一个庞大的数字,如果你知道,VRX的年收入也达到100亿之巨,而且它的毛利率达70%之高,你就不会觉得这不是什么太了不得的事情。就像我在上一个帖子里举的例子,一个年薪5万的毕业生,借了15万的买房贷款一样,都是3倍的年收入,都是接近70%的毛利率(其实那个大学毕业生的毛利率没有70%这么高,考虑到交完联邦税,州税,社会保险,401K,买完医疗保险,还有其他的吃穿住用,交通费用,度假费用)。大家对一个5万年薪的大学毕业生借15万买房子都没有那么恐惧,对VRX的破产却有那么高的恐惧,其实是在华尔街空方把控媒体的情况下产生的一种惯性思维,并不是你们独立分析得出的结论。

VRX现在手里还有8.5亿美元的现金。同时,管理层也重申,全年的净利润是每股$6.5~$7.0。这说明,VRX仍然是一只cash cow。后面的增长可能是一个问题,但还债不是一个问题。

的确,过去VRX的经营方针是有问题的,我们看到,旧的CEO已经被辞。新的CEO是医药界的大腕,他过去的业绩是有目共睹的。现在的VRX已经改变了经营方针。不瞒大家,我对新的管理层充满期待。

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