想想FED不加息也是合理的

有很多找不到工作的人离开了劳动力市场，劳动参与率还在历史低位。保持宽松银根政策，让更多的人有工作，是个好打算，善莫大焉。从政府的角度看， 现在20万亿美元的债务，利率增加0.25%， 每年要多付500亿美元利息。500亿美元呀！FED也乐得不让政府增加负担。

FED现在根本不说股市估值太高， 去年还担心过生物股。考虑到近几十年股市历史， 大跌几乎都是央行政策收紧之后， 87年那次可能是个例外，2000年那次崩盘更是发生在格林斯潘发出警告四年之后。当下央行政策宽松，叶林说没有看到经济过热，尽管股市债市都在历史高位。如果央行保持政策宽松，经济会变弱或衰退吗？大都不会。这样想想，不觉得股市会崩盘。

央行保持政策宽松的情况下，美国经济什么情况下会变弱或衰退？有几种可能： 1） TRUMP当选总统，大幅改变贸易政策；2）英国脱欧，意大利脱欧，欧元区危机；3）中国经济增长进一步变慢或意想不到的负面冲击。全球化的停顿或终止不仅会减少全球贸易，也可能带来通货膨胀。估计这些也是近期股市风险。

觉得中国经济风险人民币风险也比较大： 1）如果美国经济向好，人民币贬值压力会增大，资金外流的压力大，中国央行印钱速度会放慢，增加中国经济风险下行风险。好在人民币不是自由货币，但有门路的人也不少。2）如果美国经济变弱，对美贸易会变弱，也会增加中国经济风险下行风险，但中国央行印钱速度会加快以保经济。