加国银行过去五年的红利增长 2011-2016

                               加国银行股过去五年红利回顾   2011 - 2016

             2011每股季度红利    2016年每股季度红利    红利增长     股价增长        年均回报率（含红利复利，不计税收。）

TD                     0.34                         0.55                     62%            68%                15.79%

RY                     0.54                         0.83                     54%             63%                16.85%

BNS                   0.52                         0.74                     42%             51%               13.63%

BMO                  0.70                         0.86                     23%             56%               13.18%

CM                     0.90                         1.24                     38%             51%               13.62%

从一个简单的对比，我们可以很清楚的看到红利，红利增长率与股价变化之间的紧密联系。在加国五大行中，我偏向于前三大行TD， RY和BNS，其中的原因是比较综合的，但是上面的简单对比也已经可以看出一些原因。

加国银行的红利Payout的比例长期在40-50%范围，所以加国银行的红利是高质量的。

红利是股市投资中一个非常好的参考，但是红利不是投资中的重要决定因素。加国银行的红利的参考价值在于其高质量，但是红利不是投资加国银行的决定性因素。

Investment is most intelligent when it is most businesslike. - Benjamin Graham

加国银行的商业模式的长期竞争优势是决定是否投资加国银行的战略性的首要决定因素。

TD银行的长期红利高增长是TD银行的商业模式的长期竞争优势的外在表现，是TD的商业模式的长期竞争优势决定TD红利的高增长表现，不是反过来红利决定竞争优势。