当前美股大盘卖靠与卖扑特的优先选择

 

从本质上讲，sell covered call（简称卖靠）与sell covered put（卖扑特）是一样的，都是赚取期权的时间价值。如果股市关门或下跌很小，卖靠卖扑特都是躺着赚钱。理论上来说，扑特和靠的时间价值应该是一样的（扣除dividend的贡献），但是目前美股大盘的靠比扑特的时间价值高不少，所以卖靠似乎是更好的选择。

以QQQ为例，半年后（即12月底）的$210靠时间价值是$7，而$210扑特的时间价值仅$5。这种情况并不合理，人为造成一个loophole，投资人可以买入QQQ然后卖靠买扑特，稳赚不赔。现实中估计没人这么做，因为回报率太低。

卖靠与卖扑特的缺点是把利润限制住了，而损失可以很大。比如我曾卖了SPY六月到期的$380的扑特，当时的时间价值是$15，所以运气好的话，一个扑特最多赚$1500。如果SPY跌破$365，就会有亏损，亏多少要看到期日那天的收盘价。幸好六月底美股没有大跌，这次卖扑特没有失手。

相比之下，买靠和买扑特，损失有上限，盈利却可以翻番或更多，特别是买靠的回报上不封顶。前不久佩洛西的老公就买了上百万美元的靠，估计是分期分批买的，不可以孤注一掷。考虑到目前美股形势，买靠的胜算不大，所以我宁可去卖靠或卖扑特。

目前最有效的利用现金的方式是卖QQQ的靠，特别是账户开在那些现金不给利息的券商，如果在Fidelity有账户，卖靠卖扑特的差别略小。卖靠可以收取dividend，卖扑特不可以。当股市平和的时候，选择卖靠，当股市剧烈下行的时候，扑特的时间价值上升很快，越来越接近靠的时间价值，这时候就要卖扑特了。

SPY的情况不一样，它的靠bid和ask差价有些大，不好下单，还是卖扑特更容易。对于业余散户来说，最好就关注QQQ和SPY这两个ETF，省心省力无风险。千万不要碰两倍三倍的毒药，比如UVXY，TQQQ，SDS，还有那些有损耗的，如BITO，DBC，USO，等等。

卖了扑特以后可以静等它归零，也可以适当的时候买回一部分，让现金变活，特别是有大反弹的时候，买回来就锁住了盈利。来日方长，半年后到期的扑特还有很多机会涨回来的。

上图是SPY的扑特报价，12月底到期的$330扑特时间价值目前有十块多。