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We are all either ahoyed or annoyed, amzed or agazed, by some of latest news from world politics. Let’s talk some real business today. Steve Ballmer decided to put up $600M cash to the strained book retailer—Barnes & Noble—in exchange of its digital contents. Ballmer’s sure got a lot of cash since more than 10 year ago. He’s been putting it into MSN, .NET, XBOX, Bing, Windows Mobile, and lately Windows 8.
微软是个近5年新闻里听上去比较过气的公司。是个前年给了诺基亚20亿美元，今年才出了一款Lumia的手机的软件公司。今天他又出钱给BKS了，6亿美元。BKS今天早上开盘直接跳高25美元，高于昨天的收盘价70%多，现在股价20美元。这个相当于BKS的市值在早市上跳高了7亿美元，还多于微软注资的6亿美元现金价值，但现在20美元的股价算，BKS市值仅仅增加了4亿美元。
这个问题该怎么看呢？首先，微软注入的6亿现金，到了BKS手里的价值就不是6亿。BKS会花钱的话，这个价值就高于6亿账面值。如果BKS不会花钱，花的不好，这个价值就低于6亿。现在这个在投资者看来是不确定的情况，BKS最近的经营不好，谁能相信他会把这6亿花的很好呢，所以是风险。那就要先discount一下，所以回落到了20美元的股价上来。就是把这6亿先当4亿算了。
但是新闻还有两个细节。一是Windows 8操作系统上市后将主打Nook的app。这个的价值怎么算？Windows操作系统有4亿台装机量，这4亿台将在未来5年内全部更新到Windows 8。现在需要知道的是这4亿台机器有多少会转化成Nook的用户。<1%，这个是online ads在出版类产品上的转化率。很显然Nook予装进Windows 8的app比online ads要有效得多，因为这个app不是一本书或者一套书，而是很多书和游戏的综合。但即使以1%计算，每个online用户的价值最少50美元，就是2亿美元，这是Windows 8对于Nook app的最低价值。
还有第二个细节。这6亿微软不会一次性投入，而是先以3亿现金投入，BKS要成立一新公司Newco，其中微软占股17.5%。剩下的3亿今后几年慢慢投入。这就是说这个Newco，账面资产一成立时就是3亿美元，不算无形资产。这其中82.5%，也就是2.5亿可以算是BKS的资产，未来的3亿投资到底怎么算股份，就看这个 Newco未来的价值到底增长到多少。这个会出现的情况是，如果Nook app的转化率不是1%，而是8.5%的话，Newco的价值将是 2亿 X 8.5 =17亿美元，这个正好是微软对这个newco的初始估值，即 3亿 除以 17.5%。这个8.5%，就是微软未来的3亿美元追加投资的关键指标了。
综合来看，BKS的市值，今天可以认为是增长了2.5亿现金价值，和至少1.7亿美元的用户价值，合在一起等于4.2亿，这就是现在股价又回到20美元的原因和理由。可以说市场已经充分和理性的消化了这个新闻所揭示的价值。
再看看微软。他有现金资产600亿，年营收700亿，净利230亿，这6亿美元全算在内，是其现金的1%，市值的千分之五而已。即使把8.5%当作现实，也就是Newco的17亿美元都算进来，也只有市值的千分之7-8%。这个新闻对于MSFT的价值实在是不算什么，所以微软的32美元的股价今天也就涨了2毛。
下面看看IT三巨头的财务情况：
MSFT: 现金资产59B，营收69B，税后23B。GOOG: 现金资产49B，营收37B，税后9B。AAPL: 现金资产28B，营收108B，税后25B。微软利润率是最高35%，谷歌和苹果都只有25%。微软在IT这个战场上，他的阵地最稳固，阵地的质量最高，防守功能非常好。你看微软的产品和用户，操作系统和办公软件，更新频率是5年，更新也还是他自己的产品，很难换成对手的产品。但是他的用户基础已经很大显老化，获得新用户的可能性也不大。
苹果的阵地适于攻击，不适于防守的。苹果手机用户的更换频率是2-3年，换手成对手产品的可能性比较大，因为苹果手机主要靠时尚而不是用户习惯和历史积累来套牢用户的。苹果的攻击型，所以他收入增长很快。但是因为他自己攻击性很好，所以他不大花钱让别人替自己打仗，而是花钱营造自己的战斗力上。
谷歌的这块阵地，攻击能力低于苹果，防守能力低于微软。谷歌立于这个市场里，你说他技术好吧，技术比他好的搜索引擎不下100个，只是人们懒得换而已。你说他设计简单吸引用户吧，他那块白板脸真的是很boring。纯粹是一个习惯成自然的问题。谷歌的由于习惯而不换跟微软的因为麻烦而不换是不能比的。所以他要抓住android，努力把自己往微软的战略地位上挤。
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