我们在谈论原油（或者其他商品）期货的时候，不可避免地要谈到期货的升水和贴水，这涉及到现货和期货的价差（期货的近月和远月的价差），也就是跨期价差。

跨期价差在期货里就是指近月和远月的合约价差，体现的一种商品的普遍的时间价值。近期跟远期的价差不同会影响人们的交易选择。比如现在手机非常贵，那么完全可以在明年的时候买同款的手机，因为同款的手机在明年价格肯定下降。有的商品到了第二年，由于供不应求，价格也许会增加，这就是所谓的时间价值。

跨期价差有两种基本的结构，第一种结构是contango 近低远高的结构。contango结构意味着可以增加库存获利，因为近月的和约的价格实际上和现货是趋近的，这就意味着在近端买的现货价格是低的，同时可以通过期货把远端的卖出价格给锁定，卖出的价格是高的，这样会有一个无风险的获利。所以contango的结构推动建库是一种获利的行为。建立库存并不是因为看到未来价格上升才去建库存，事实上在真正的推动力在于无风险的套利推动。这种价差结构越坚实，它的套利驱动力就越大，这样过剩的原油都会被有效的转变为库存。

反之，另外一种跨期的价差叫backwardation，近高远低结构，是去库存的。如果近端的价格非常高，它高到一定程度的时候一定会让需求趋活，所以backwardation  一定是去库存的。贸易商完全可以拆借别人的库存在近端先卖掉，同时锁定远端的价格，因为价格更低，锁定远端的价格补库还回去，这样也构成了一个去库的无风险套利。所以backwardation的价格结构不仅可以去库存，也可以抑制需求。

综上所述，跨期价差实际和库存之间有一个相互关联的影响，而库存实际上又是供需平衡的结果，所以供大于求的情况对应的结构就应该是contango，供不应求体现出来的价格结构就应该是backwardation，价格结构是非常重要的基本面的价格体现。

有时候，人们对Contango和Backwardation如何翻译成汉语，感到糊涂，升水还是贴水？其实准确的翻译应该是：
Contango - 期货溢价
Backwardation - 现货溢价

如果用人们习惯的升水/贴水，可以这么翻译：

Contango - 期货升水、现货贴水
Backwardation - 现货升水、期货贴水

所以，如果只是笼统地说升水或贴水，而不用期货或现货来限定，是一种不太严格的说法，容易让人糊涂。