看到有人发帖说三倍ETF没有衰减，正反两个方面的意见都有，这个争论很是让我无语。各位如果真的是在炒三倍体，如果这个都没有弄懂，估计离见外婆不会太久，所以老头趁着空档，写几句，给各位科普以下。

首先要弄明白三倍是什么个意思。如果大家认真去看每个fund的prospectus，就不难发现，三倍指的是在每天的尺度上的三倍。弄清除了这个，那么就弄明白了是否有衰减。

其次要弄明白三倍的衰减源泉是什么？大多数情况就是隔天之间的上下波动。举个简单的例子。假定GDX今天涨10%，明天跌10%，后天再涨10%，大后天再跌10%，结果四天后就是1.1*0.9*1.1*0.9=0.9801，跌2%左右。对应NUGT是三倍，四天后结果1.3*0.7*1.3*0.7=0.8281，跌17％，远大于6%。

除了上下波动，还有管理费，还有交易费等，所以三倍的衰减是大概率事件。

那么问题来了，既然三倍肯定衰减，那么如果同时持有空仓，是否肯定能挣钱呢？答案是大概率的肯定，特别是长时间的持有，其中例外情况是不能有长时间的单向变化，这个问题大家看看1.3*1.3*1.3*1.3，对比0.7*0.7*0.7*0.7就可以明白。

另外，如果持续持有空仓，还要两个条件，一是你的券商容许你持有空仓，二是你要找到合适的时间点去rebalance你的portfolio，这个问题可以通过简单的建模就可以解决。

我以前就说过，在年度的尺度上，三倍体衰减是极大的概率，特别是三倍bull类的。

最后给各位一点忠告，希望大家认真研究然后再发表结论，这样不容易误导他人。