最近关于美联储出台负利率的猜测增多。本周一联储关门开会，有人传谣说要出负利率啦。昨天耶林见奥巴马，坊间怀疑美联储要制造股市荣景、为民主党助选。这类猜测缺乏根据，不懂得西方政治运作的规矩。先说一段历史。

日本偷袭珍珠港以前，罗斯福总统提案要求国会授权对轴心国宣战。当时美国政治为孤立主义笼罩：一战时美国参战晚，渔翁得利；一战和二战前半段，美国卖交战双方物资，大发战争财。据说当时同盟国截获日本计划偷袭珍珠港的情报，传给罗斯福。罗斯福把情报压下来、秘而不宣。等偷袭的消息传来，罗斯福再次提出宣战的提案，得到国会的多数支持、顺利通过。我们从这个案例能看到，想让自己的意图得以施行，需要利用民意。

美联储现在如果直接推出负利率，名不正、言不顺。言不顺，因为失业率显示，现在的就业市场接近全就业。美国经济总体平稳，通涨开始升高。如果油价稳中有升，通涨甚至有突然变热的可能。名不正指美联储立足于中性地位，超然于两党政治之外，在选举年避免大动作。都知道华尔街、美联储对共和党的候选人不喜欢，但是不能因为这个就主动出手、加入战团。那样只能授人以柄，成为避雷针。尤其共和党对QE政策抱有成见，再出台宽松，又揭老疮疤。

如果美联储确实要左右选情，该怎么办呢？最好的办法是纵容一个小股灾的发生，纵容珍珠港被偷袭。股灾出现，增加人心恐慌，这时候出台刺激政策将是众望所归、名正言顺。股灾要小，因为大了失控，把自己玩进去。股灾还不能拖的太晚，最好让选举前的一两个月期间股市反弹上涨。于是这个小股灾预定于春末夏初，早早完事，好出宽松政策，好给选情上涨。股灾有多大？参考今年一二月份的跌幅，我认为15%的下跌是美联储默认的可控幅度。

结论：如果美联储暗中帮助民主党的说法属实，春末夏初将出现一个15%的回调。我们有望再次见到SP 1810，而美国也将往负利率的方向迈出一步。近期围绕联储，只有升息缓急的争论，负利率根本不能往台面上拿。