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2020/06/27

风险提示

理财有风险，投资需谨慎。详情请咨询您的投资顾问。

【背景】

又一周美股走势基本符合预期。自4月22日提出时间与空间双重目标以来连续10周预判正确，不知到大家有没有注意？宏观上自3月22日发布《美国资本市场的完美风暴》以来，不管是巴菲特减仓，还是达利欧警告大萧条将至，都没有受到权威的影响（见《为什么新冠疫情不会引发大萧条》，4月13日等文）。并非不知道短期的预判正确不能说明什么，只是希望这些工作与视角能对大家决策有所裨益。

毋庸置疑，有些作者有意无意地利用人们的“消极性偏差”这个心理学现象。什么“美欧贸易战打响，全球股市暴跌！”，这类纯粹吸睛的东西，多半缺乏内涵。区区几百亿的分歧能算贸易战？标普500下跌2.86%能算暴跌? 作为一个长期的市场观察者， 我当然了解语不惊人誓不休的吸睛奥秘，非不知也，是不为也。

大市了无新意，本周就谈谈美股公募基金与ETF吧，主要内容来自5月撰写的《公募产品与策略》调研报告。一个多月以来，当初入选的板块究竟表现如何？

【基金溯源】

共同基金的起源并无定论。有人认为源自威廉一世（King William I）于1822发起的封闭式投资公司, 也有人认为始于更早，1774年荷兰商人Adriaan van Ketwich发起的投资信托已经体现了分散投资对于散户的好处， 该产品的名字就叫“因联合而强大（Eendragt Maakt Magt）”。

无论如何，“因联合而强大”确有道理。1893年随波士顿私人财产信托的发行进入美国。1907年费城的亚历山大基金标志真正的现代共同基金的诞生，它首次允许投资人赎回。

随著1933年美国证券交易委员会设立，一系列证券立法，促进了共同基金的发展。1950年代初，有100个开放式共同基金。共同基金“因联合而强大“，最早的设立为了通过分散投资避险。目前美国市场的共同基金数以万计，管理17.71万亿美元。共同基金由专业的团队管理营运。

来源：Statista

1971年发行了第一支指数基金。指数基金的成功，引发了第一支ETF SPY于1993年诞生。根据晨星统计，美国市场的ETF资产规模于2019年中达到4.3万亿美元，占据了股票类基金的半壁江山，而且正在加速扩大，主动管理的基金持续流出，指数类基金不断流入。

来源：晨星

待续， 下一节“公募基金的主要优势”