为什么两千万人失业没有引起市场恐慌？

牛经沧海

2020年5月10日

周五报告了美国四月份失业率，达到14.7%, 是大萧条以来最高水平。市场似乎没有什么反应，为什么？

我们知道，失业率属于滞后指标，只是每周就业数据的另一个表述。更重要的是，这次失业有相当一部分是政府推动的。联邦政府为了鼓励人们减少接触，额外增加每周600元失业补助，加上各州也在原来的失业金申领上放置政策，造成相当一部分人员失业比就业收入增加。

上图可见，餐饮酒店零售行业失业人员可以拿到比正常上班高出50%的收入。

如果失业比上班收入增加，很多人当然会选择失业。从下图正好失业人口行业分布来看，印证了人们作出了理性的选择。休闲招待行业（餐饮、酒店、旅游等）失业7653,000人，零售业失业2128,000人，杂项服务失业1267,000人，共11048,000人，占据总体失业大军的一半以上。

既然是政府主动鼓励失业，未来一旦拿走每周600元的额外补贴，这些工位应该会很快恢复。这是此次超级失业与历史上大失业的根本性差异。

不得不说，这样大面积失业，对经济的影响仍然巨大。所涉及的行业必然会出现大幅亏损与倒闭潮，特别是一些杠杆较大的企业。

结论：负面影响在所难免，甚至会造成服务价格上涨，但失业不会持久。市场的前瞻性决定不会因为已知可控因素受到太大影响。

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