小股的确较大股、股指、或行业有一个动作上的延迟。前者可看成是一不良导体,而 后者可看成是良导体。在“热平衡”的状态下,持股者只能得到一个长期的平均(正 负)增长。在热平衡的状态下股价仍在长期均线上下的扰动,在热力学中称为不可用 功,而在信息论中称为噪音,交易者无法依这一扰动获利。当有新的信息注入时, 良导体立即受到热扰动,离开平衡态,然后迅速回归平衡态,即回归均线。而不良 导体一切都要慢一拍。这一延迟奠定了动量交易获利的基础: 1. 看到大股动久了,便知小股票要动了; 2. 因小股对信息消化迟缓,往往一不做,二不休,一动再动,甚至超动(OVER REACTION) ,很少一步到位。 3. 股市跌时也是一样,小股要跌整体上仍有一延迟,为动量操作者全身而退提供了 宝贵的时间。当然操作者最好能在超动时退出。上述延迟效应或道兄的“高位抽吸效应”是金融经济学中所谓Market Inefficiency中 的一种。 |