被追赶的经济体 bayfamily 最近国内有一套经济理论开始流行起来。那就是”被追赶的经济体“。中国将步日本后尘，迎来衰落的30年。 为了更好地讨论这个问题，首先我们要明白二个经济学概念。 一个就是刘易斯拐点。即乡村劳动力投身制造业导致乡村劳动力减少，并导致农民工和非熟练工人的工资上涨。这样读着很累，我用大白话解释一下。这个拐点就是农民工不够用了，农村没有剩余劳动力了，城里出现”用工荒“了。 ?一个就是资产负债表衰退。是私人部门的高负债导致个人或企业普遍地偿还债务以增加储蓄，而不是消费或投资，进而导致经济增长放缓或下降，发生经济衰退。 这话看着也晕。我用大白话解释一下。好比你花了100万买一个房，首付30万，贷款70万。当房价下跌到80万的时候，你也会变得非常紧张，因为你马上要资不抵债了。银行会催着你增加抵押物。所以你挣一点钱就赶紧忙着去还贷款，而不拿去消费。个人是这样，企业也是这样。负债比较多的企业，当经济不好的时候，第一件事就是寻求自身安全，他们会原本要投入到研发和拓展市场钱，急忙忙的拿去还债。当全社会都在忙着还债而不是借债的时候，那么整体消费降低，导致经济进入衰退。 明白这两个基本概念之后我们再看看“辜朝明“提出的经济发展三段论。 他观察到，日本经济发展要早于韩国20年，而韩国也差不多要早于中国20年，而这些国家都经历了相似的三个阶段。 第一个阶段为”城镇化阶段“。在农业经济转为工业经济的早期。农村劳动力无限供给，但工资基本不上涨。并且由于厂商的人数远远少于工人人数，因此厂商快速完成资本积累，工人则只能维持较低的收入水平，消费能力有限，贫富差距会扩大，收入不平等加剧。社会治安不好。 相对于中国，这就是从改革开放初期到2004年左右。那个时候的广州深圳是治安出名的乱。 第二个阶段为”黄金时代阶段“。当农村不再有剩余的劳动力。经济体就跨越了所谓的刘易斯拐点。企业为了扩大再生产，不得不提高工资水平，于是居民收入上升，消费能力得到提升，贫富差距缩小。所有人都从经济增长中受益。包括低学历、缺乏技能的人也很容易找到工作，投资和消费都比较强劲，人们对未来预期非常乐观。 因此辜朝明将这一阶段称为“黄金时代”。在这一阶段，由于企业和居民对贷款需求旺盛，M1 和M2 双双飞涨，容易出现通货膨胀。这个时候表现为股市和房地产价格高涨。人们对未来充满信心，都在拼命贷款。把杠杆拉到极限。 相对于中国，这个阶段就是2004年到现在。刘易斯拐点出现的那一年，我还印象特别深刻。当时我在美国一个搞经济的朋友拿着报纸告诉我，中国出现用工荒。以后别指望回国养老了。 第三个阶段叫做“被追赶的阶段”。随着本国国内的劳动力渐渐被吸纳，导致工资较高，所以大量的产业会出海，去到工资更低的地方。也就是所谓的产业空心化。那些高技能的人才继续能获得高收入，但是普通蓝领工人将发生失业，收入降低。但另外一方面会带动落后国家的经济起飞，所以叫做”被追赶的阶段“，发生这件事情的拐点叫做 “辜朝明拐点”。 为了更好地理解这三个阶段，这里我们一起回顾一下日韩这些国家的发展。 日本在1960s中期以前处于第一阶段。1960s中期至1990s中期处于第二阶段“黄金时代”，持续了30年。1990s中期之后处于第三阶段，被韩国、台湾省和中国大陆追赶。今天日本的人均GDP已经不如台湾。 ?韩国和中国台湾省在1985年越过刘易斯拐点。1985-2005年处于第二阶段“黄金时代”，持续了20年。2005年之后处于第三阶段，被大陆追赶。 这些历史阶段似乎大家没有特别多的争议。现在最大的争议是中国，是否已经过了”辜朝明拐点”。进入被追赶的阶段？ 日本在90年代进入被追赶的阶段之后，立刻出现了资产负债表衰退。因为房价和土地价格下来了，虽然企业还在赚钱，但是大家都在拼命还贷款，生怕被清算，而谁也不敢借贷款。这点和当下的中国有些相似，银行的钱根本贷不出去，整体消费降级。 另外一方面也出现企业出海的现象。制造业被搬到东南亚和南亚。外企没有敢继续追加投资扩大再生产。转而开始把供应链多样化。 ?但是就这样把中国定义为进入“被追赶的经济体”，我感觉还有一些为时过早。因为日本韩国台湾他们总的来说人口比较少，所以是完全出口为导向的经济体。在国际经济大循环中，基本上都是以出口制造业作为起家的。 而中国的体量要大很多。经济现象的复杂性和惯性远远超过日本韩国。不能简单照搬。比如，美国的发展并不完全符合上面的三段论。 美国城镇化是在1910年到1920年左右完成的。1920年以后，美国城市人口才超过农村人口。而美国的黄金时代经历过好几次，一次是1929年大萧条之前，一次是1945年二战到1970年阶段。进入90年代之后，才开始渐渐进入产业空心化问题，工业大量外移。进入文中所说的被追赶的年代。 但是即使美国进入了被追赶的年代，也没有出现资产负债表衰退的问题。特别是2008年之后。土地和房产资产价格大幅下滑，但由于联储局处置得当。并没有出现资产负债表衰退，而是只用了三年时间就从衰退中走了出来。 ?最近几年的企业出海很大一部分是由于政治的原因，并不是由于中国的劳工价格已经过高。事实上，郑州富士康的劳动力价格并不比越南和印度的高到哪里去？中国依旧有大量的闲置劳动力和非常高的失业率。 外企转移产业链很大部分原因也是政治原因。欧美高昂的关税不降下来，这些企业没有什么选择。如果能充分解决好这些外部问题的话，配置好社会资源要素，中国依旧可以享受很多年的黄金时代。 即使是韩国。产业出现外移之后，也没有说一夜之间房价就掉了下来。三星这样的企业在创新能力非常的强，带动了韩国在高科技领域依然长期占有很强的竞争力。台湾省更是这样，虽然台湾省在过去二三十年把大量的低端制造业外迁到中国大陆，即使到今天台湾省的房地产价格也是一而再再而三的创下新高。台积电的股票价格又是历史新高。
我用这个例子想说明，在经济学家眼里，人们很容易用到简单的理论框架去描述复杂的人类社会问题。通过少数例子的证明而推演到广泛的普遍适用理论。其实这是非常危险的。
现实世界的复杂性，超过了这些简单的理论分析。比如政治和人的因素在经济中就占非常大的影响。而政治又是不可预测的。欧洲在2008年危机中走过来，恢复的时间就要比美国更长一些。是因为欧洲央行出台的政策并不像美国这么准确到位。 另外还有很多外界不确定因素，比如科技的变革，也会非常大的影响这些传统的发展模式。90年代以后，美国渐渐进入产业空心化，但是并没有进入衰退，反而迎来了互联网高速发展的时代。 目前我们人类社会又要迎来 AI带来的巨大的技术变革。那么用简单的三段论可能去判断未来也未必能够做到准确。 总结一下。回到标题，你该怎么办？我自己觉得这三段论的发展模式有它的价值，值得人们去深思。但是世上没有100%的事儿，现有的数据并不能斩钉截铁的得出中国将进入被追赶的年代的结论。我倾向性如果是自然发展的话，中国应该还是在黄金阶段。如果未来就此进入“被追赶的经济体”，恐怕也是因为政治原因被强迫进入的。考虑到中国人均GDP才1万美元多一点，与其说是”被追赶的经济体“，不如说是”被强制隔离的经济体“ ?作为普通投资人，时代的趋势我们很难撼动。特别在投资领域，不要和时代做对抗。当形势不确定的时候，还是谨慎观察，谨慎行动为好。君子不立危墙之下。房产，股票和创业，普通人投资选项就这么多。与其去来回权衡这些不确定的问题，不如去抓那些已经确定的趋势。 |
