非货币形式的信用

从前述的货币二级市场的观点来看，浮动汇率应该有相应的人民币国际流通，这与上节货币流通于商品流通范围对应相符：中国的产品行销世界，中国采购也是世界性的，货币流通为什么仅仅限制在中国境内呢？人民币要境外流通有很多问题要考虑，其中问题之一是境外的人民币难以控制。

 

第二节讲到，货币供给量是控制经济健康的重要手段。美元现在是国际流通，美元的货币供给量不仅对美国经济有影响，对世界经济也有影响，而且影响重大，因为关系到全球贸易健康问题。那么美元的控制难度就大，要兼顾国内和国际。

 

例如，宏观控制手段之一是货币政策，货币政策手段之一是市场操作，市场操作是联储行为，就是在市场上抛售债桊或收购债桊来控制货币量。如果，中国万亿储备在芝加哥交易所里大量抛售和或采购美国债桊，那不是直接扰乱了美国经济？97亚洲金融危机不就是有人大量收购然后抛售泰铢把泰国经济搞垮的吗？希拉里不是说中国外汇储备危胁美国经济吗？无怪乎美军力量要投射全球，因为境外太多美元了！美军驻军关岛、冲绳、韩国、中东、已经其它地区，说是为了保护美国利益，不是没有一点道理，中东有石油美元，亚洲有日本和中国外汇储备，哪里有美元，哪里就又美国利益，哪里就有美国驻军。中国或许还真不想这样做呢，收来那点铸币税，带来多少难以控制的危害还不明朗，世界金融体系很多角落不是中国有能力或者有司法权力去干涉的。美国可以要求澳门银行冻结朝鲜的帐户，中国能要求土耳其冻结东突的帐户吗？

 

例如假币问题。如果人民币流通境外，主权和司法权所不及的地方，这些人民币怎么控制？假币流通了谁去侦缉？现在WTO致力于商品物质全球流通，IMF致力于资本全球自由流动，美国为了维持这个秩序，用了北约、国际刑警和海外驻军等。美国因此常常干预外国内政。中国储备多了，就有干预中国内政。逼人民币升值问题，这不是考虑中国经济问题，而是考虑美国经济问题。人民币出去了，中国能这么干吗？

 

一种货币兼顾国际市场和国内市场两种功能，是很难的一件事，或许是一种可遇不强求的事。看看欧元或许可以更加明白。

 

欧元的形成，要求欧盟各国放弃自己的独立货币政策。蒙代尔三元悖论【1】说：资本自由流动、固定汇率、和独立货币政策三个制度不可能都得到满足，一个国家只能取其中两个。以欧元来看，就是欧盟各国放弃独立货币政策，形成欧洲区域内部固定汇率和资本自由流动【2】。如果世界是越来越美好的话，将来应该有一个国际货币，它不是任何一个国家的国内货币，不像美元那样即是美国国内货币，又是国际贸易结算货币。类似欧元的国际货币是一种可能的将来国际贸易与金融制度，是以固定汇率为基础的国际贸易制度。

 

如果是采用浮动汇率，那么最合理的国际贸易结算方法是购买哪国商品就用哪国货币结算。这样也避免了一个货币兼顾国际贸易结算货币和某国国内结算货币的问题，也避免了某国尽赚铸币税的问题。当然，这要求各个政府的信用都是可靠的，都不会滥发钞票通货膨胀来赖帐。二战后德国赔款，然后德国通货膨胀，等于是把赔款都变得一钱不值了，近代国家赖债的情况也是常有发生。所以出口国的货币结算有信用机制更难操作的问题。但是，这不妨碍友好国家双方结算采取不借助第三国货币（如美元）来结算，至少在某几比交易上可以如此结算。不过这还是很麻烦，如年低结算双方贸易差额以逆差方货币结算的话，那么中国与上百家国家贸易，就有上百国家的货币储备，这些货币的信用怎么监督？

 

回到我们最开始的论述，我们知道货币是一种信用，是支配市场商品的权益的信用。其本质是物物交换的跨期交易。如果我们把信用还原为物物跨期交易，就无需货币了，我们就可以用实物信用了。如现在实行的投资项目产品分成协议，就是计算权益时绕开了货币计算单位、绕开了将来的货币支付，转为实物计算和实物支付。

 

实物信用也可以这样实现。比如我是出口商品生产商。我出口货物的入款是用来买原材料的，但是，我出口的产品要有三个月后款才能收回来，那么，我就在期货市场上签三个月期货合同和汇率合同，那么，这三个月的汇率风险就对冲掉了，我就把外国货币信用换为实物信用了。

 

汇率升降，涉及问题太多，贸易金融系统实际上就是要建立一种信用可靠的信用系统来疏通贸易。中国制造业上去了，贸易上去了，但一套支撑国际贸易、服务国际贸易的信用系统还没建立起来，这里边有与国外司法和执法部门的合作问题，也有如人民币期权交易和commodities期货交易等市场没有建立起来的问题。有了各种保证合同履行的国际合作，就可以建立各种信用服务，各种期货期权市场的建立，就减少了为建立信用对货币储蓄的依赖。

 

 

【1】    http://news.stock888.net/040811/101,1317,1026506,00.shtml

【2】    http://www.p5w.net/p5w/fortune/200401/10.htm