对中国股市，腾讯，阿里巴巴的投资思考

上个周末我做了一个投资决定，我把腾讯和阿里巴巴做为未来一二十年的战略投资对象之一，在中国市场，我将仅关注，投资这二家公司。

在我多年前出国之后，中国的发展可以用翻天覆地来形容，现在即使是回到自己从小成长的小街道，我都有非常陌生的感觉。投资于一个陌生的环境，是有极大难度的，需要极大的学习和努力。

总体而言，我感觉中国的经济架构目前处于一个需要改进，可以改进，也非常愿意主动改进的态势，而其中最重要的推动力之一是科技水平的迅速发展，以及新科技成果的深入推广和实际高效率的应用。应该说科技，特别是网络科技在人口基数庞大，高密度的社会环境中更容易发挥威力。

通过一些最基本的了解，可以很容易的看出，整个中国互联网经济的江湖一分为二，腾讯和阿里各占一方。我一个普通人是没有能力判断哪一方会在将来表现更优秀，做为一个投资者，我希望参与投资的是中国互联网经济的未来，既然只有二个重要目标，而且都是有十分明确的强势未来，我的选择是二个都要。

从中长期的角度看，中国互联网经济的未来是毋庸置疑的，没有必要过多讨论，我一普通人也没足够的知识和智慧来更深入的思考，从投资者的角度看，只需要知道它们确定有一个美好的未来就已经足够了。

投资本身是一门专业，投资者做好自己该做的事。

“I don’t want to buy into any business that I’m not terribly sure of. So if I’m terribly sure of it, it probably isn’t going to offer incredible returns. Why should something that is essentially a cinch to do well offer you 40% a year or something like that? So we don’t have huge returns in mind. But we do have in mind never losing anything.” -  Warren Buffett 1998 Talk at University of Florida

 

现阶段的腾讯和阿里是毫无疑问的处于强势竞争地位，未来的长期向上发展也是极大概率的事，所以它们不可能再提供极高的回报率，从中长期看，亏损的可能性也极低。我的期望是长期的投资回报水平可以高于市场股指均值，而且没有亏损的风险（亏损概率极低），我的投资期限是10-20年。

投资止损在这个投资决策中不存在，以后也不会考虑。

“Over the long term, it's hard for a stock to earn a much better return that the business which underlies it earns. If the business earns six percent on capital over forty years and you hold it for that forty years, you're not going to make much different than a six percent return - even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty years, even if you pay an expensive looking price, you'll end up with one hell of a result.” 芒格

在这个投资中，我投资的是中国互联网经济的未来，无论未来这一板块的长期回报率是多少，我都会接受，我的期望值是能够高于加拿大市场的同时期的投资回报率。我的判断是中国经济增速会比加拿大要高，市场回报均值要高于加国，而互联网经济会是中国经济增速最高的板块。

I've learned many things from him （George Soros）, but perhaps the most significant is that it's not whether you're right or wrong, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong.

• Stanley Druckenmiller as quoted in The New Market Wizards 

 

我的长期目标是腾讯，阿里巴巴在投资组合中各占10%的资金量，2-3年内完成。

• 对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10％以上投入。巴菲特

Mr Market

2011年，老巴印度之行的谈话

“If you look at the typical stock on the New York Stock Exchange, its high will be, perhaps, for the last 12 months will be 150 percent of its low so they’re bobbing all over the place. All you have to do is sit there and wait until something is really attractive that you understand.”

“There’s almost nothing where the game is stacked more in your favor like the stock market”

“What happens is people start listening to everybody talk on television or whatever it may be or read the paper, and they take what is a fundamental advantage and turn it into a disadvantage. There’s no easier game than stocks. You have to be sure you don’t play it too often”

利用市场先生的股价波动，我希望自己的建仓成本是市场价格的 0 - 50%。我想未来的2-3年市场应该会给一些机会。

 

成为了腾讯的股东，也就间接的成为许多公司的股东（包括特斯拉）:

 

前几天，我在上海中心参观了蔚来电动车的展示厅，看着年轻的小伙子热情洋溢的介绍，我不由自主的想起了自己刚毕业的时候。

 

年轻真好！二十年后的中国一定会更好！

 

以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气；以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力；以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光；以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利；以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运。很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。- 水晶苍蝇拍