股市价值投资常识如何能帮助实现三个自由 《五》

证券市场里的钱是一种很骄傲的东西，它会用深入骨髓的眼光透视你灵魂深处的弱点，然后化身出最诱惑和让你恐惧的东西一次次的测试你，而且这种测试既是后天学识层面的，也有先天基因层次的。只有在通过多重的考验后，它才会接受你这个主人。而通不过测试的，往往反而被其奴役甚至剥夺一切。- 水晶苍蝇拍

我从未有过想要创造人类投资领域新思想，新策略，新密诀的愿望，我每一个帖子的最终目的都是建议和鼓励一些人主动地去学习投资常识，从而能够正确的认知股市投资，然后能够以一个合格的投资者的状态参与股市投资。一个普通个人投资者，如果想要自己来创造一个新的投资思想，策略或秘诀，都是吃饱撑了。普通人学好了现有的投资常识理论，就已经足够管理好自己的投资了。

投资的核心原理早已稳定，我们要做的不是创新，而是理解并执行。

"我认为，格雷厄姆有三个基本的思想，这足以作为你投资智慧的根本。我无法设想除了这些思想观点之外，还会有什么思想能够帮助你进行良好的股票投资。这些思想没有一个是复杂的，也没有一个需要数学才能或者类似的东西。格雷厄姆说你应当把股票看作是公司的许多细小的组成部分。要把市场波动看作你的朋友而不是敌人，投资盈利有时来自对朋友的愚忠而非跟随市场的波动。在《聪明的投资人》的最后一章中，格雷厄姆说出了关于投资的最为重要的词汇：安全边际。我认为，格雷厄姆的这些思想，从现在起直到一百年之后，将会永远成为理性投资的基石。” - 巴菲特

先说一些自己的学习实践心得，对于那些最经典的投资大师的语录，如果你没有足够的投资实践经验，是很难深刻领会其中的投资思想的重要意义的。足够的投资实践经验，不是说你在股市里待过了多久(个股的年均波动幅度基本上会大于你一生能够经历的所有牛熊市中的最大市场波动幅度)，也不是你曾经交易过多少次，而是你的股市投资在你的整体资产中的比重有多大。如果你在股市投资中的钱比较少（  一是绝对数，二是相对于自己整体资产的比重。），可能难以体会理解投资大师们的经验总结，当你管理的投资资金越大时（ 一是绝对数，二是相对于自己整体资产的比重。），你的体会和理解成度可能会随之加深 。  我想可能只有在足够大刺激的实战考验中，人性灵魂深处的特点和弱点才会暴露无遗。

想像一下将自己全部的资产投入在股市之中的感觉，那个时候你会怎样看待股市，怎样应对股市的波动。

通过对老巴等安全边际观点的学习思考，在投资中，我相信低风险，无风险挣大钱的模式。我从不在投资中冒险，我也不愿意去主动尝 试任何有我无法理解和管理的风险的投资。将自己的投资最大限度地控制在低风险，无风险的范围内是我对安全边际的理解 。 

 It's not risky to buy securities at a fraction of what they're worth. – Warren Buffett

 

 在市场波动的极端时刻，DRG的股价只有账面价值的一半左右，而它的业务基本与引起市场波动的主因（石油价格）没有任何关系，德国经济的长期优势决定了DRG的整体业务环境中长期不至于太差，所以买入DRG是一个比较接近于低风险和无风险的投资。

在使用金融杠杆上，我考虑了比 08市场波动幅度更大的情况，并且考虑了未来如何坚守3-5年的时间，所以我是在判断金融杠杆的风险是低风险无风险的前提下，才实际行动的。

无论是投资标的的选择，还是投资资金的管理，我都做到了合理的低风险，无风险。我从来没有允许在投资的过程中出现任何的高风险的因素存在。


 “That is the most ridiculous use of money management I ever heard," Soros said to Druckenmiller. "What you described is an incredible one-way bet. We should have 200 percent of our net worth in this trade, not 100 percent. Do you know how often something like this comes around?" 

索罗斯不是因为要特意放大投资风险才将投资资金提高到200%的水平，而是这是一个正确的投资资金的使用模式。

如果你看了我的DRG的投资实例以后，认为这是一个高风险的投资，我只能很遗憾，因为我从来没有在投资中做过任何高风险的事。

DRG投资实例是属于马克斯说的前一种投资机会，低风险高回报 。

“I don’t want to buy into any business that I’m not terribly sure of. So if I’m terribly sure of it, it probably isn’t going to offer incredible returns. Why should something that is essentially a cinch to do well offer you 40% a year or something like that? So we don’t have huge returns in mind. But we do have in mind never losing anything.” －　Warren Buffett 1998 Talk at University of Florida

在我所学习的投资大师中，老巴，索罗斯，伊坎，马克斯等等，没有一个人是愿意干任何高风险的事的。

“They bet big when they have the odds. And the rest of the time, they don't.

It's just that simple.”

芒格说的Odds的意思是超低风险，无风险的意思，任何形式的高风险都不存在对你有利的Odds，这就是为什么投资大师从来不做高风险的事，而只愿意做低风险的事的原因。长期而言，有Odds的博弈100%的必赢，没有Oddsd博弈100%的必输。

在投资中，低风险高回报的投资机会是存在的。芒格的意思是投资就是找这样的机会。