央行减息的借口

中国经济今年一直以来不佳，一季度就问题多多 中国一季经济状况：严峻，过去一个月，不少企业调整班子（“三桶油”董事长同日换帅），许多改革措施也有上马的意思，转型属于交接之际，产量是跟不上了。李克强东走西奔，除了督促大家贯彻国务院的指示，也到处吹罗打鼓，简单能做的，也做了（李克强减税，减了啥了？）。

国际上，经济还是不景气，国内消费欲望低，结果进出口极其疲弱（4月贸易看中国经济）。结果，周末央行减息【3】。

最直接的借口是物价下降，体现在PPI上【1】。

PPI（生产者物价指数，基本是批发价）贬值，也可以说成本低了，对老百姓来说，好事，厂家如果应对得当，未必赚的少了。不过价钱低，蒙人的余地小了（比如大家心甘情愿被宰的苹果），实际上厂家、商家确实赚的空间小了，所以往往小了。而且如果趋势是下跌，生产出来后，说不定还得降价，那真是亏了。这么一来，厂家不干，不愿意生产。这是美国自从2007-2008经济危机以来面临的主要问题，联储来个量化宽松，结果跟中国一样，物价没上去，资产猛升值，大大的促进了贫富分化。



另外衡量总产值的物价”总产值平减指数“（GDP deflator）也是负的（贬值）：


消费上，消费指标（CPI，消费者价格指数）也毫无通胀的味道【2】：


有了这些，技术上央行就不会“犯错”了。

对减息，华泰证券俞平康【4】把所有的观点都列了：

原因：
第一，降息配合“419”降准，降低实体经济融资成本
第二，物价仍低位运行，降息对冲实际利率上行
第三，降息支撑房地产销售持续回暖，遏制地产投资下滑趋势
第四，债务供给高悬，降息利于财政筹措资金
第五，当前是内部宽松政策较好的作用时点
降息效果：
第一，实体经济的融资成本不会立刻下降，需要一到三个月才会体现效果，前两次降息的效果也大体如此
第二，短期内房地产销售会继续向好，销售的稳定会继续遏制投资下滑的趋势，促进房地产投资的企稳
第三，对资本市场而言：此次降息整体而言低于市场预期，由于市场对于预期或已有所反映，因此降息对股票市场的影响偏中性，股市仍将震荡，但长期向好趋势不改，债券市场方面影响偏中性。
政策展望：
继续宽松，降准降息和灵活的宽松政策随时待命

中国队央行的决定，一般投机的反应最烈，如房产、股市。上海股指猛涨3.3%，重回今年的高峰。

中国减息降准有条件，但合适吗？

我觉得原因时机都没问题，就是大家往歪处想（房产股市），不想改革、经济转型、创新。本来往歪处想，也没关系，有人赚钱有人吃亏，然而这一哄而上，全民投机，社会资金就又被捆绑在股市上了。房价未了，估价又来，大家真的不能静下来，干点事儿吗？


【1】4月PPI同比下降4.6% 连续38个月负增长
【2】中国通胀连续八个月“1”时代 后续宽松存空间
【3】央行宣布降息0.25个百分点：下行压力大 物价水平较低
【4】央妈母亲节的关爱——评510降息
【5】彭博：China Adds Stimulus With Third Interest-Rate Cut in Six Months
【6】路透社：China cuts interest rates for third time in six months as economy sputters
【7】路透社：中国4月疲弱数据促降息如期而至 政策宽松预期不改
《一财》
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