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中国国家金融正规军接盘掩护外资撤退

(2011-12-20 09:50:25) 下一个
中国国家金融正规军接盘掩护外资撤退

中国国家金融正规军主力部队大规模接盘,掩护外资撤退,这绝对不是什么简单的战略决策失误可以解释的... ...

千亿险资抄底抄在半山腰 业内称大跌停还没出现
http://finance.ifeng.com/stock/zqyw/20111216/5284933.shtml

四季度押注年底行情的保险资金可能又失算了,其10月份入市的千亿资金恐抄在半山腰上。

“大做大错、小做小错、不做不错;”一位国有保险资产管理公司人士如此“反思”其前期的持续补仓动作。而当12月16日两市再创新低,上证综指盘中跌破2200点关口时,自诩2011年是“死多头”的保险资金们对于后市乃至明年一季度的行情很悲观。“个人观望至1800点,届时或会出现大幅反弹;不过,现在大盘上行太难,下行概率较大,何况大跌停还没有真正出现。”另一位国有保险资产管理公司人士说。

这与不少保险资金不久前“看多,越跌越买”的激进态度相比,大相径庭。

“死多头”

素有A股投资风向标之称的保险资金在2011年也失灵了。

“主力资金不再是风向标的象征,一些时候,他们增持的股票反而会跌,或者减持的股票又会大涨,无规律可言。”一位提供指南针金融决策系统服务的人士说,他告诉客户,现在是散户、机构与主力资金“同台共技”的时候,投资决策不能光看主力资金。

譬如12月15日,被主力资金减持2611万元、散户资金增持2866万的上海汽车(600104),报收12.77元/股,涨幅0.55%。而当日,保险资金净流出3.61亿元。

不仅如此,由于其今年来“痴心蓝筹股、越跌越买”的增持、补仓动作,保险资金也被冠上了“死多头”的绰号。

一位保险资产管理公司人士解释,可能是种常态,机构投资者习惯单向做多,即使个人看空,机构也不敢看空,于是随大流“死多头”。

而某种程度上,保险资金也是被动加仓。追本溯源,险资的谨慎性注定其偏好估值较低的大盘蓝筹股,银行、地产股成其首选。数据显示,险资在2009年四季度重仓地产股,亦由此留下了“后遗症”。

2010年4月以来,有的险资自我修复其“病灶”,集中减仓大盘蓝筹股,但中国人寿[16.84 1.38% 股吧 研报]、中国人保等国有保险公司仍执着于大盘股。

究其原因,与国有保险公司普遍受约束,不能轻易斩仓有关。加之出现误判,为避免计提损失准备金,国有险企只好不断加仓,用以摊薄成本,于是越亏越多。不过,在财务口径上,保险资金的投资损失未必能体现出来。“但在业务口径上,今年投资已是负收益。”上述险资人士说。他解释,不同于其他行业的财务处理,保险公司可将权益类投资放在可供出售资产,而非可供交易类资产,即使市值下跌对财务报表也不会有太大的影响。包括前段时间不停加仓,也与此有一定关系,因为摊薄成本后无需要兑现,但跌幅超过一定比例,就要提计减值损失。

上述国有保险资管公司人士甚至不愿意谈后市。他说目前位置看底部毫无意义,“进去与否,无法做出任何判断,还是观望为主”。

“更何况现在已没有太多子弹增持,其实,前阵子就不多了。而股票跌幅太大,债市收益很难弥补,今年整个投资收益情况都不好。”上述人士说。

悲观

“一段时期内,肯定是震荡走势,后市比较悲观。”一位保险资产管理公司负责人说,此时不宜加仓,但看多明年债市行情。

此外,还有种悲观的说法是,机构仓位都很重,且市场下跌,没有股票可兑现,仓位也未减下来;加之有的机构在2200点可能耗尽了最后的资金,而没有子弹等于没有推动力,也意味着只要一点力量就可以把市场打下去,没有任何抵抗。“这样的市场局面太不稳定了。”上述险资人士说,理论上,保险资金希望有业绩,以为四季度不会跌,为避免减值损失,在一直补仓,目前仓位在15%左右。可是,所补仓的股票偏偏跌幅较大,但还不会是最惨的一年。

就此,他举例说,今年可以做财务调整,但明年可能很难进行财务处理,因为损失大,当投资亏损至一定幅度时,就必须计提减值准备;这与亏损幅度、时间都有关,今年也在计提减值准备,但因前期一直加仓摊薄成本后,损失减小,计提也少。

上述险资人士估计,今年保险资金权益投资为负收益,以成本线2800点、15%仓位计算,损失20%,预计会减少大投资组合收益率三个百分点,假设投资收益率为3%的话,二者相抵后为零。不过,这只是业务口径的算法,财务口径并不会体现出来。

一位平安资管人士认为,明年依然缺少趋势性的机会,还是看不同时间的个别机遇。目前市场反映比较激烈,但对于保险资金来说,更多是看长远。比如今年二级市场增仓银行股,虽然目前也都跌了,但是有年终分红以弥补部分损失,这一部分也不可能减持,因为估值很低了。

上述人士表示,之前本来想等中央经济工作会议再作投资决策,但是会议积极的财政政策和稳健的货币政策早有预期,未来的亮点还是要根据具体细则的出台,目前并没有太大的主题。

另一家保险公司投资总监讲得更多的是迷茫,目前既有对经济衰退、业绩下滑的担心,也有股票增量大、资金进场少的担忧,小股票不便宜,盘面走势非常弱,不能轻举妄动。“今年A股市场的“黑天鹅”事件太多了,已对市场失去信心,目前看很悲观,观望为主。”一位险资人士称。
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