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交易艺术的成长和心路

(2010-05-08 07:07:50) 下一个

交易艺术的成长和心路

通胀一贯强烈地掠夺大众财富,由于货币实际购买力不断下降,投资是无可避免的选择。

投身股市主要做两件事情:1,独立思考和自我反省;2,认识市场。“我是谁?”,性格如何,风险偏好和承受能力如何;“我从哪里来?”,知识累积如何,能力和经验如何,财务状况如何。“我要往哪里去?”,阶段性和长远预期是什么,各自多长期限,各期限间如何维持日常生活和交易?

认识市场。核心理念问题:市场的本质是什么?答案要经得起时间的考验,思考方式要专注于过程。比如,"如果形势改变,使得存在这理念而遭受损失,是否能坚持?"要知道,策略技巧可以也应该随市况变化而改变,但核心理念不能变。核心理念不能"创造"或"制定",而是靠内省去"发现"。开始的阶段可从历史中寻找答案,比如美国的历次股灾,亚洲金融危机,俄罗斯信用危机,阿根廷金融危机以及其他市场极端情况(比如安然、黎曼兄弟的例子等等)。

交易行业成功率相当低,即使付出心血、辛劳和汗水,却未必能成功;是需要概率化、容忍失败及不完美的行业。交易者有时经常地神经高度紧张,失去分寸感,没有社会归属,价值观异于常人,悲喜不定,财富大幅起落。必须从内心里真正热爱,负责任并乐于接受任何结果,才能坚持到底。平时必须勤于思考问题,敏于在头脑中经常闪现些念头。而大部分思考都是发散式的而非归纳式的,有些念头可能是互相矛盾,所以,要多做记录。必须阶段性地对念头进一步归纳总结,糅合成统一的观点,来帮助理清一些思路。必须喜爱这种方式,至少,记录可以保留记忆,使曾经延续;回首心路的串串脚印,就如同看着种子从泥土里萌芽、吐叶,长大,开花最终绽放并硕果累累。

交易需要综合判断、整合能力、大局观、开放态度和持续的自我学习能力。行情走势五花八门,但现今非黑即白、非此即彼的现象越来越少了。某些交易技巧可在某些市道连续顺利,但这并不代表可以稳定获利。要有完整的交易理念做主线,把所有技巧串在一起,适应并应对不同市况,并规划全盘策略组成完整的系统。另外,还必须要有足够的经验,才能从当前市场信息触类旁通地产生合理的预期,从而制定相应的计划和行动。知识可以购买,但能力是钱买不到的。交易赚钱的经历不代表交易赚钱的能力。一段时间内,正确的方法不一定赚到钱,而错误的方法可能赚;但只有掌握了正确的方法,才能成为最终的赢家。以中国A股为例,1996到2001年的获利方法在2002到2005年不适用。1996到2001年整体上看是牛市,而此后的四年是灭庄时代,是标准的大熊市。从那大熊市中走出来的交易者对2007大行情处于看不懂的状态,操作当然很不理想。有些老手,在上涨前半段操作的不错,但其后就完全失去了市场的方向和节奏感。如果不能保持开放的心灵和认真学习的态度,最终还是会被市场所淘汰。Livermore的最终失败,有可能是由于,原先熟悉的大起大落走势被后来长时间的波澜不惊所取代,他没有能和市场再一次同步适应。他总结的成功经验是经典财富,但对他的最终结局也要思考。

交易能力最重要地体现在资金规模驾驭能力,Drawdown稳定性和ROI。Victor Sperandeo说:“我从来不执着于大捞一票的机会,首要之务是保障资本,其次再追求一致性的报酬,然后以一部分的获利进行较有风险的交易。结果,大捞一票的机会还是会出现,但我并不需要承担过度的风险--这一切并不是巧合.让我们以经营事业的角度考虑,我的哲学基于三项原则,按重要性排列如下:保障资本,一致性的获利能力以及追求卓越的报酬。”所以,尽量不要使用压力资金,否则心态就会扭曲。而且,在没有盈利以前尽可能小地承担有限的风险,有了盈利以后用盈利来承担风险。随时保持客观地看待市场。回报的稳定性并非衡量风险水平的唯一标准,即,稳定性并不等于低风险。能在几年时间内一直保持正回报率的交易并非就代表安全,LTCM就是很好的例子。稳定获利后,更要高标准,严要求。因为新的问题是自以为是和过度自信,导致失去了开放式思维。大部分人在离稳定获利很远时就早早地没有了资金,不过,值得庆幸的是,过了这个坎就是一马平川,后面基本上会一路越跑越快。

交易账户刚开始的阶段很关键,务必要凝神聚力,等待最理想的机会,用最有把握的获利模型以期取得好开端。如果在初始阶段资金就一路下滑,则心理和操作两方面都承受压力。尽量做到保持赢利状态,不要轻易进入亏损状态。平时可以1%,2%的慢慢挣,在大行情面前就不能满足于这种收益了。行情合适时,机会来了要敢于下手,让资金出现大幅增长。否则,低迷行情时的损失会容易地蚕室到本金亏损。

市场总是可以分析的,目的是为了把结构和细节搞清楚。但总可分析并不代表总能预测,比如:正在寻找支撑,是分析,但支撑在哪里,是预测,可能至少目前未知;方向或状态的可判断性不代表幅度的可判断性,这是预测与分析的区别。研究市场时,观察者不影响市场。但操作时,有盈亏为标准的纪律;甚或,当下单量,相对于成交量足够大而能影响市场时,原来的研究预期可能不符合实际盘面和随后的走势。所以,操作还不同于分析或预测;但分析和预测给操作以依据,至少是心理上的坦然。FA无法对入市时机精确量化。TA把趋势分为大趋势(基本趋势),中级趋势(反向修正)和短期趋势。日内杂波和日线杂波是短期波动,不算趋势。

下单包括开仓和平仓。开仓的时候不存在盈亏所以心态好些,客观些;而平仓时候相对来说有情绪的成份。交易计划里,出入三个点有其理由。但实践上,有些人入场基于TA理由,而出场却是由于恐惧或贪婪等人性,也有的出场是基于FA。开平仓的理由不能协调,是交易逻辑的问题。

持仓时,有两件最危险的事:1,不愿止损;2,单向思维死多死空,不懂得转换多空思维。无论如何,最高原则是不让赢利变为亏损。平仓不等于反开仓:平仓是防守,反开仓是防守+反攻。止损方式可按能接受的亏损金额来设置,然后确定做仓位大小。具体的止损额是经验值,可按照心理标准来设置。若能很好地设止损位,但事到临头要止损时却下不了手,则容易在犹豫中错失止损离场的机而导致越陷越深,其心理原因是不能接受止损的金额。不止损的结果是亏损加大并同时加大了资金的时间成本,使得资金灵活性减低。更严重的是,持有正在下跌头寸所付出的心理资本更胜过资金资本。止损出局后,除非已经很熟练,不要马上继续交易;要重新审视该交易,既然市场并未如当初预期那样,就应反思教训。每笔学费都不能白交,要尽最大努力地理智对待每笔交易;交易生涯由每一笔交易组成,而对待错误的态度细节决定成败。对待小概率的突发事件也是这样,要珍视当下来之不易的可交易的机会,养成良好的操作习惯;从容面对突发事件,是交易的基本素质。

知道一些成功的交易者做过什么,以及现在在做什么很有借鉴意义。在学习初期,可以模仿高手做什么、不做什么以及如何操作,会加快进步的速度。再往后,会明白,研究高手的操作,不应该在意一笔交易的得失,一段时间内的赔赚也不重要,这都是很片面肤浅的。跟踪研究一个高手最起码要一年的时间,看的是整体的思路,交易的手法,以及对各种情况的处理。职业交易者很少讨论交易方法及细节,因为,以此为生,他们都有自己成熟的技巧。很多人的问题在于想的太多,没达到理想状况以前,要老老实实地等待捕捉属于自己的机会;否则,要知道,著名大师也有两年抹掉一多半11年盈利的经历。不要担心市场将出现怎样的变化,要专注的是针对各种可能变化应采取什么对策。到了一定程度时,判断对错并不重要,重要的是:正确时,获得多大利润;错误时,承受多少亏损。由于个性与所经历市况的适应程度差异,交易者有时往往会停在某一水平而无法进一步提升。理念和大道理可说起来头头是道,但无法掩饰实战中一致性获利能力的缺失。这一般大致有三个原因:1,经验不足;2,还未做到知行合一;3,学习时要注意协调新旧技术及理念之间的关系。

交易理念要直接建立在透彻理解市场和交易规律基础之上,这样才会有安全感。有了这种安全感,心态或人性问题就自然会在交易实践中逐渐磨合好,坚信暂时的亏损必定会被更多的盈利弥补并超越。

即使有了出色的交易技术,实战经验和足够长的时间还是不可替代的。经验、盘感和心理磨练是无法直接教会的,必须在实践的心路中摸索;最深刻的教训来自实践,而不是理性。需要按照市场的残酷教育,重新建立是非观念,并在学习和成长的过程中,让新建立起来的观念慢慢渗透到个性中,沉淀并稳定下来,成为自己的交易哲学。

经验性的实战知识比如有:

1,可小仓位交易与市场沟通,以保持市场感觉。
2,谨慎的上涨是安全的可持续的上涨,被怀疑的上涨其实最安全,市场总是在爬一堵担忧的墙;最不安全的上涨是万众一心兴高采烈的上涨。
3,忍耐,认清了时势的关键再持股或空仓,等待大行情的来临。及时发现和把握机会,果断出手。
4,基本面是不会变来变去的,但人们对基本面的解读是随时变化着的。按照索罗斯的说法,要顺应错误的趋势,并在谎言被揭穿以前脱身。
5,不能荐股。交易是系统工程,不仅仅是买什么,还有买多少,几时买,如何调整仓位,几时卖,如何卖等。
6,DT适用于小资金,出手快,操作频率高,重仓交易。依靠盘感和小波动获利。可传授教会性极差。
7,(连续)满仓追势必须配合大行情,否则,不可避免地要来回止损,连续缩水。
8,相对超大幅剧烈震荡时期位置,是顶部或底部的开始,比如2008年10月初,美众议院否决政府7000亿的救市方案。SPX在1100附近应声暴跌8.81%,但第二天星期二又大涨5.42%,至950附近。随后5个月暴跌至660,构成超级大底。
9,技术性的预测有现实意义,所涉及的是在台风到来时,什么样的避风墙才是所需要的。
10,政策底都会被跌穿,对消息的处理原则是必须符合TA判断。
11,对于大资金而言,重要的是筹码占有率而不是价位。作为控制者,有了足够筹码,收复失地不过是眨眼间的事。大资金的失误通常不在于操作技巧,而在于价值的误判,战场的选择,规模的大小等。对他们来说,这比图表更重要,图表是对付市场(跟随者)的。
12,牛市中,可从TA上看出机构建仓。然而,建仓后没必要立刻涨。可以在市场走势最简单的时候,挣最容易挣的钱,并慎重跟踪热点切换的节奏。
13,牛市也是分阶段的,超级大牛的下跌也往往会回踩年线。暴涨暴跌后的市场走势更为复杂。
14,熊市急剧大跌后,要想重回升势,只能走v型反转。出现v型必须有重大变革,才能稳住上方的套牢筹码不卖出,这样,场外资金也才会进场抢筹。否则,慢慢回升走慢牛或者震荡向上,不能长久,因为层层压力一目了然。
15,暴跌要在第一时间止损,不能等反弹。熊市时期的回调比牛市时的回调更激烈而迅猛。是结构性牛市还是结构性熊市都是回过头看才知道的,对操作没意义。事实就是如此,接受它。
16,对在几个市场同时交易的股票,汇率和利率的变化对各自市场的该股价格是有影响的。首先,市场属性(比如做空,期权等)有影响;其次,各自流通市值(流通盘乘以股价)在上市公司总市值的比率不一样;第三,利率和汇率导致各自市场的资金成本与资本流向不一样。所以,股价是多空合力角逐的结果,自有其合理性。对交易来说,股价永远是正确的,无论它多么荒谬不合理。

懂得大众心理学往往比经济学知识更重要。然后,反其道而行之。总想着抄底逃顶的人,在潜意识里觉得自己比市场更聪明,这是大忌。只要少犯错误,不需试图聪明就能取得优势。具体的行情判断和使用的方法是一方面,另一方面心理上的冷静理性抉择更重要。非理性决策是由于自身特定的行为方式(性格)、情绪波动,对自我能力过度自信、具有强烈欲望超越竞争者等类似的误区心理和心态。典型心理和心态错误有:

1,惯性思维危害极大。往往一波大势做下来,无论盈利或亏损,无论是否意识到,在大脑中都有惯性思维。比如,牛市大涨大家都做多获利,因而总想着做多;结果,到顶后,迅猛的大跌把本金也搭进去了。
2,自我膨胀。曾经的短暂获利经历令人信心爆棚,觉得股市太容易、可以驾驭市场。当试图期待或强求市场反应时,结果当然令人沮丧。
3,失去信心。自我膨胀的盲目自信之后是连续亏损。有的坚决不止损,最终暗淡出局;也有的连续操作连续止损,最终聚少成多而无力再战。连续亏损是对信心最沉重的打击。沉重打击之后,资金和心理都受到重创。内心极度虚弱,觉得必定赔钱,会很自然地会寻求帮助,走入另外的陷阱。比如,各类交易系统,交易软件以及“名师”等。

所以要:

1,盈利是以较多的胜率抵消较少亏损的过程。放弃快速挣大钱的幻想,要借市场无形之手,去发现并尽量抑制自己的人性弱点,走上稳定盈利的正道。
2,总结专业交易技术,合理选择出入点和止损点,尽量避免致命的频繁止损。
3,不要经常期待大行情。但果真出现大行情时,要能抓住。这是交易技术,心理素质和综合水准的表现。
4,资金管理重于交易技巧。交易方法决定单笔赔赚,资金管理则控制整体风险。然而,资金管理能给合理的交易正确率锦上添花,却不能将失败者改造为成功者。

人的大脑的思维选择会选择性地接受有利于自己的结果,有时会觉得总是看对却做错。一般人做单时,多空两个方向都看,也当然会考虑两方面的因素;事后无论行情往哪个方向走,都会觉得当初看对了。其实只有做的方向才是真正看的方向,看对做错其实就是看错了。思维选择并不是出在下单的那一瞬间,而是存在于事后的总结程中。

出现较大失误或亏损时,必须果断暂时停止操作,找出原因并调节好心态。状态恢复时,才能重新入市。大亏损都是从小亏损开始的;随着亏损程度的加大,操作的随意性、不负责任性都会信马由缰。心理或心态出了问题时,可手工绘制k线图以培养自己和图表之间形成默契的那种感觉。这可沉淀并陶冶心情,从而保持好的交易状态。成功者总是说“只是一段行情,我看对了,赚到钱了,如此而已”。没获利的从没想过问题出在自己身上。

交易系统包括资金管理和盈利模型,是很具体化的,包括对市场的认识,支配资金的能力,仓位调控,后市预测等。复杂的系统必然导致混乱,简洁则能带来从容。资金管理的风险控制都类似,也就是止损和杜绝暴仓,Drawdown稳定,而非利润最大化。首先是保证资金的安全,不做高3R的蠢事。不追求不稳定的暴利,而要可连续稳定复制的交易。盈利模型千差万别,是超越市场平均水平的地方。资金管理和盈利模式把风险控制和交易理念及技术统一起来。估值模型,安全边际评价体系等都存在很大的不确定性,如何处理好这些不确定性跟经验有关。重点考虑的是多空方向,尤其是大资金,重在方向性的准确,方向准确意味着安全。财富圈里流星与恒星的真正界线,就是安全性。下单时必须站在多空占市场优势的一方,而不是站在经济学原理正确的那一方;实际市场的多空优势总是指向最小阻力的运行方向。

市场终极体现的都是人性,而不是科学性。体现人性最佳的方式是哲学和艺术,所以要到哲学和艺术的高度去指导交易。交易时,人的内心有两个自我在不停地战斗,一个在乐此不疲,另一个在冷眼旁观;一个说:真美好,另一个说:无意义;一个在充实中有幸福满足感,另一个在失落里苦寻着人生的最终目的。不可能有100%正确的解盘,了解市场的脉络和结构,体会其规律,从「技术」的层次提升到「艺术」的境界,从熟能生巧进而达到直觉地跟随市场节拍。

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