能源工业正得势 金融科技徒黯然

能源工业正得势 金融科技徒黯然

牛经沧海

6/20/2014
 

每当大市新高，难免会翻翻历史，看看能否琢磨出点名堂。无论是那样预测，必然离不开对历史轨迹的依赖。偶的预测没有把握 （没有三个自信，连一个都没有），只好停留在谈谈历史，反复揣摩。

金融风暴过后五年的牛市走法，很难从历史找到先例。上涨的时间与幅度都能找到影子，关键是没有像样的回调。譬如去年八月，今年一月，三月的调整，跌幅浅，时间短，很难达到真正洗仓的目的。没有洗仓，新的资金又怎会入市呢？没有新钱入市，大市照样创新高，难道是新的资金依然还太多，甘愿自贬身价，MM给个台阶就上？看来还真是这样。如此说来，大市离顶还遥远。大顶到来之前，必然还会有10%， 15%， 20%的数次回调。唯如此才能吸尽各种入市标准的资金。只有这些自己全数入市，大顶才会坍塌，一网打尽，重新洗牌，再来下一个循环。

股市的诡秘之处在于其每个循环会捧出不同的胜者，让新手轻松战胜股市骨灰。1997至2000年科技股闪耀金融股出彩，但能源材料股沉寂。偶的一位年长同僚，抱住一手能源股，成天跟我抱怨，不理解偶的网络股为何疯涨，完全没有天理。原来他在上一个循环入市，那时是能源股的黄金十年。他可没少赚。偶当时觉得他死脑筋，为何不换成科技金融股呢？殊不知待到他发觉科技金融股强劲的时候，他认为他的能源股也许很快追上。一等二等，待到他对能源股绝望时，科技金融股已经太贵了。总算苍天不负有心人，那指于1999年7月21日自2030点下跌，至10月8日1350点，几乎跌了三分之一（图一），怎算吸尽沿途观望的一干人等，直奔2000年的世纪大顶。

图一。那指于1999年7月21日自2030点下跌，至10月8日1350点，几乎跌了三分之一。

 

经过2000年泡沫破灭，很多科技股骨灰就像上一循环里的既得利益者能源股骨灰，始终幻想有朝一日科技股会向“还乡团”一样归来，事实是就算有幸归来， 再也不是原来的情形。或者巩俐不是原来的巩俐，或者艺谋不是原来的艺谋。

就在一片哀鸿之中，房市的世纪大泡泡和金砖四国的崛起悄然启动了新一轮牛市。这次能源总算老树新枝，又火了一把。不打伊拉克油价20刀一桶，打完了120刀一桶。大宗商品也火了一把，光是偶的祖国，一跃成为钢铁头号大国。当初锅都砸了也没办成，如今轻松拿下。凡是砸中脚会痛的，突然间都鸡犬升天了（图二）。上一轮的胜者科技股靠边，但在金融股在两轮牛市左右逢源。2007的奖金以年底收盘作价。偶收到一大笔贝尔斯登股票，作价168刀，十分珍惜。想想刚进花街它才7刀，要是下一个十年还想过去一样，哈哈。。。

经历两个完整循环，不用天才也能看得出，什么都考不住，唯有金融股谁火它都会火。果真如此吗？当然不是。事实上，金融股是十年以来最大的咯色（Loser）（图二）。

图二。这次能源（XLE）总算老树新枝，又火了一把。金融股是十年以来最大的咯色（XLF）。

 

技术分析两大公理之一就是“历史总会重复。”虽然历史不会简单地重复，但重复却是必然的。2009年的2月，寒冬一如既往，并没有早春的迹象，各行各业还在裁员，华尔街还在备战更为严酷冰冻，全世界都在去杠杆，专家和股评大谈死皮会回到200，甚至100，不知怎的，死皮突然在666点附近止跌反弹。依然像任何一次牛市的开启，总是更像是死猫一跳，或许还有二次探底确认？股市出人意料总是常态，牛市就这不期而至，再也没有回头。 而偶如惊弓之鸟，每每浅尝辄止，难有大作为。与股市里的先知先觉聪明人只鱼身正好相反，偶在2009年初死皮900点冒死入市，及至2011年夏的“低高低低” 死皮1100点抽身，所赚不过区区200点。2013年死皮新高之后，总算确认牛市，很难抓住回调，可以说是捏住鼻子往里跳。建仓价位高，均价在死皮1700左右，白白错失600点。这或许正是骨灰的宿命。

在选股方面，骨灰也有很大的局限性。鉴于前述1997至2000年及2003至2007年两个牛市的影响，对金融科技材料能源理解颇深，依次入选中仓。遗憾的是这一轮牛市材料（大宗商品类）及金融（XLF）垫底，科技（XLK）平平，只有能源（XLE）还算争气。正是能源工业正得势， 金融科技徒黯然（图三）。

 

 

图三。能源（XLE）工业（XLI）正得势， 金融（XLF）科技（XLK）徒黯然。

 

图四。类股一年表现：工业(XLI)一路领先，能源(XLE)迎头赶上。牛市正旺之像。

 

图五。类股三年表现：消费(XLY)医疗(XLV)出彩，材料(XLB)能源(XLE)垫底。

 

图六。类股十三年两个牛市表现：能源(XLE)医疗(XLV)完胜，金融(XLF)科技(XLK)溃败。