牛经沧海投资感悟生活点滴

吾言吾所思,君闻君所愿。【声明】仅供交流之用,不作投资建议。
个人资料
牛经沧海 (热门博主)
  • 博客访问:
归档
正文

投资投机撞大运,风险回报费周章

(2007-10-28 06:44:02) 下一个

 

股市每一天都能吸引芸芸众生,其魅力是无庸置疑的。投资者,投机客,还有来撞大运的,对不同的参与者而言,股市提供了不同的舞台。

 

投资者在股市上期待着高于债券,房地产及定期存款的收益。对投资者而言,所有参与方都是赢家。直接或间接地,公司获取投资者的资金,投资者获取相应的回报。值得一提的是,大多数股民本该归入此类。只要有足够耐心,人人都能达到可预期的回报,近代大约是每年11% (Warren Buffet 24%),而债券及地产约8%,定期存款约5%。投资者只有时间风险与个股风险。这两项风险最易规避: 买大盘指数基金并永远持有。一旦投资个股,就不可能永远持有。选股与时间风险不可避免。虽然理是这个理,问题在于真正能长期耐住寂寞的又有几人? 您羡慕Warren Buffet? 我想多数人会答YES。您已经赚足了每年24%,您会收手吗? 我想很少赚了24%的人会答YES。多数人在赚到24%之前也许会说YES,一旦达至预期目标,就会拔高预期。沧海自个就这样。譬如嫌油灯不够亮,不断地拔高灯芯儿。结果灯芯儿很快给烧没有了,只得从头再来。

 

人们不满足于确定性的投资回报,总认为自己拥有某种优势,能获取超过大盘,超过股市历史均值,甚至超过Warren Buffet的赢利。这类人有两种: 其一是真的拥有某种优势,知道自己在做什么。他们是投机客。还有一种参与者,他们并没有真正的优势,但又不满足于11%的历史平均投资回报,权将股票当彩票,报定撞大运的心态,进进出出,希翼发一笔。

 

超越大盘正是所有股市参与者之孜孜所求,包括基金经理及交易员等拥有庞大资金与技术支撑的专业人士。投机就是抓住中短期机遇并从中获取利益。正是投机成就了股市的功能,让好公司,好产品作大作强,同时淘汰劣势公司及过时的产品,促进社会进步。当然,投资者也作了同样的贡献,但是远没有投机客那么及时,那么细致,那么激情。

 

投机是一种博弈。有一方赢,必有一方输。博弈比投资的风险增加了许多。假若双方势均力敌并恪守等同的规则,那么您就会有50%的胜算。比之真正投资者的100%的胜率,投机离赌搏不远了。这就是为什么大多数人不应该选择投机。嗨,当与不当是一码事,做有不做是另一码事。与投机的高风险相应的是其可能带来的高回报。投机的可能回报几乎是上不封顶。股市提供了很多杠杆,只要您知道方向,找准支点,您可以撬动地球,甭说一个华尔街。沧海曾经就那么想的,只可惜谁也未撬动,倒把自个狠狠地摔得好几年喘不过气来。痛定思痛,千万不要把杠杆做得太长,把支点设得太远,以免将自个摔着。

 

要说投机是深思熟虑之后的选择,那些来股市撞大运的参与者往往不假思索,随随便便就玩起来啦。这一族的胜算最低。他们为投机客源源不断的奉献。既然屡试屡败,为何又趋之若骛呢? 原因是小概率事件并非不可能事件。虽然从统计学的角度看,这一族注定要亏,但这里或那里的偶然的成功的榜样被到处传扬,以致于人人都想试一把,再试一把。投十次硬币尽出头面固然很难,但只要有5000人来试过,必有一人成功。想象一下,人人都有机会从股市获取十倍于大盘的回报。这是多大的诱惑呀。人人都知道中彩票的概率极小,但您听说彩票卖不出的事儿吗? 买彩票永远不可能提高水平。相比之下,倒是有些来股市撞大运的日积月累,不断提高,晋级成投机客。

 

虽然股市大略有三种参与者,就某位特定的参与者而言,很可能兼备不同的身份。沧海就同时兼作投资与投机,并拿10%以内的资金去赌极小概率的事件,也就是撞大运。这其实也是控制风险的一种方法。股市参与者面临两方面的风险: 其一是资本风险,其二乃机会风险。错过机会亏损资本都要避免。通常认为保住资本最重要,没错。但不进股市,资本就安全了吗? 非也。别人从股市赚取了利润,您的资金原地踏步,您的购买力实际上也降低了,跟亏损资本何异? 此乃机会成本。

 

具体地说,控制风险须从以下几方面着手: 选择风险回报率适宜的股票,组成仓位适当的组合,密切跟踪个股及大市,谨慎利用杠杆,控制极限损失使之与承受能力相称。

 

沧海仓位组合由三部分构成: 投资组合,投机组合及运气组合,分别占资金约64%94%<5%,其中大于100%部分为融资(margin)。总体风险得分是187分,是QQQQ (66) 的三倍。总体风险小于个股风险总和部分是分散投资对风险的减低,显然,若能博得QQQQ三倍的收益,沧海只打了个平手,获取了与风险相称的回报而已。若回报低于QQQQ三倍的收益,这个投资组合即使赚钱,也是失败。沧海明白且有切肤之痛,承担风险无限制,逞匹夫之勇,赢了也是侥幸。诚然,沧海希望将风险降低到QQQQ两倍之内,只是沧海撞着一个机会,岂能错过。多买了些PTR,近期择机出清。

 

以下是沧海美股实仓组合近两年回报与NDX的比较。显而易见,NDX持续上扬时,沧海组合获得了与其风险水平相称的回报。反之,NDX持续下跌时,沧海组合承受了数倍于市场的损失,如去年四至七月。沧海作不到大市涨跌都赚,象WSJ广告上所说的那样: The market goes up, you make money. The market goes down, you make money.

 

 2006

YTD

JAN

FEB

MAR

APR

MAY

JUN

JUL

AUG

SEP

OCT

NOV

DEC

沧海组合

 

25.60%

28.92%

6.57%

15.07%

-4.59%

-16.88%

-8.59%

-3.47%

3.33%

3.24%

7.59%

9.03%

-9.27%

 

Q1
58.10%

Q2
-27.51%

Q3
2.97%

Q4
6.43%

 NASDAQ 100

 

6.79%

3.98%

-2.35%

1.98%

-0.17%

-7.12%

-0.28%

-4.18%

4.66%

4.71%

4.74%

3.39%

-1.92%

 

Q1
3.55%

Q2
-7.54%

Q3
5.01%

Q4
6.21%

 

2007 

YTD

JAN

FEB

MAR

APR

MAY

JUN

JUL

AUG

SEP

OCT

NOV

DEC

沧海组合

 

139.6%

12.95%

-14.48%

-3.26%

10.95%

10.43%

8.57%

0.18%

13.85%

32.86%

-

-

-

Q1
-6.55%

Q2
33.02%

Q3
51.54%

Q4
0.00%

 NASDAQ 100

 

24.91%

2.01%

-1.71%

0.61%

5.38%

3.24%

0.31%

-0.11%

2.93%

5.15%

-

-

-

Q1
0.88%

Q2
9.13%

Q3
8.12%

Q4
0.00%

 

 

沧海投资组合主要选"青壮年"公司。这类公司风险要小于成千上万的小公司,胜算较大。较之真正的兰筹,它们不确定性就大了。因此,须适当分散投资,由810个公司组成。若是减少数量,则以选大点公司为宜,或者买指数ETF得了。其实真正长期超越指数的人极少。

 

投机组合一般只做大公司或行业及区域的ETFPTR回归A股,沧海以为是个机会,所以可以投机一把。今年有好几个H股回归A股,所以可以投机一把FXI。今年科技股免于次贷困扰,所以可以投机一把NDXQQQQA股持续火爆,CAF几次出现大于25%的折价,值得投机一把。投机,得瞅着了"",才作。不可勉强。顶尖的角色分分秒秒都能捕捉机会并从中获利。沧海不敏,极少被机会撞着。即便被撞着,还是懵然不觉,左看右看,竟让机会屡屡擦肩而过。但一朝被撞出反应,也会紧拽不放。所以,沧海投机组合单个持仓份额颇重,往往左右着总体组合的回报。

 

最后坦白一下沧海运气组合。这个组合凭的就是撞大运,专赌小概率事件。譬如两个月前,MLNM跌破所有支撑,迭破新低。看其JAN $10的靠挺贱,就买了点儿。不想它居然连出好事,十回九不遇,沧海倒拣了个巧。报著侥幸的心态,还拣了NTES MAR $17.5的靠。更为夸张的还有EBAY JAN $50CBST JAN $30的靠。大约是沧海赌性难易,虽经沧海,还想为水。这等赌法,十赌九输。嗨,赢一次扳个平手,再赢就是赚头。万一撞个疯牛,沧海又能退休哩。

 

以下是沧海美股实仓资组及风险分布。欢迎指点,共同提高。

 

As of 10/26/2007

Ticker

Percent

Risk Grade

Risk Impact

投机组合

PTR

36.40%

167

24.9%

投机组合

FJJAK

27.40%

241

31.6%

投机组合

CAF

26.30%

145

4.7%

投机组合

NDYVR

4.30%

39

0.2%

 

投机组合

94.40%

 

61.4%

投资组合

BIDU

9.80%

399

7.7%

投资组合

ESRX

8.90%

152

1.2%

投资组合

ILMN

8.00%

241

2.4%

投资组合

TKC

6.50%

162

1.8%

投资组合

AUY

6.10%

205

3.2%

投资组合

QCOM

6.00%

120

1.2%

投资组合

AKAM

5.40%

222

1.3%

投资组合

JNPR

4.90%

176

0.9%

投资组合

ERTS

4.20%

168

1.3%

投资组合

STP

4.00%

251

3.5%

 

投资组合

63.80%

 

24.5%

运气组合

NQGCW

1.90%

920

2.8%

运气组合

QMNAB

1.30%

911

1.1%

运气组合

XBAAJ

0.10%

3116

1.2%

运气组合

UTUAF

0.10%

1964

-0.4%

 

运气组合

3.40%

 

4.7%

 

总计

 

187

 

 

10/26/07一周操作

 

本周大市升势基本确认,操作较多。

 

Date

 Type

 Description

 Categories

 10/26/07

  Bought 

  TKC @ $22.75 (Order #4633)

增仓

 10/26/07

  Bought 

  ERTS @ $57.40 (Order #4631)

建仓

 10/25/07

  Sold 

  STP @ $54.85 (Order #4583)

减仓

 10/24/07

  Bought 

  AUY @ $13.92 (Order #4625)

增仓

 10/23/07

  Option Expiration 

  NDX OCT-07 1900 PUTS (NDYVR)

 

 10/23/07

  Bought To Open 

  EBAY JAN-08 $50 CALLS (XBAAJ) @ $0.10

增仓

 10/22/07

  Bought To Open 

  CBST JAN-08 $30 CALLS (UTUAF) @ $0.20

增仓

 10/22/07

  Bought To Open 

  EBAY JAN-08 $50 CALLS (XBAAJ) @ $0.10

增仓

 

 

以下是沧海A股实仓资组合。总体而言,A股自6000点之后,已不具投资价值,但投机机会甚大。事实上,所有的参与者都在投机。这个机会就是RMB升值。

 

股票代码

股票名称

最新价

占比

板块

31003

深发SFC1

23.5

16.8%

银行

30002

五粮YGC1

41.299

15.7%

酿酒食品

600030

中信证券

105.930

15.1%

金融

580010

马钢CWB1

6.378

12.1%

钢铁

31001

侨城HQC1

48.714

9.3%

旅游

600786

东方锅炉

70.640

8.4%

发电设备

600583

海油工程

48.480

6.9%

石油天然气

31002

钢钒GFC1

8.5

6.1%

钢铁

580009

伊利CWB1

20.159

4.8%

酿酒食品

 

10/26/07一周操作: 无。

 

 

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (0)
评论
目前还没有任何评论
登录后才可评论.