从国债利率的比较，看美国股市中，长期趋势 （图）

在股市看不清的时候，债市往往能更真实的反应市场的意图。从下面这张图，可以看到， 10 yr Treasury Bond vs 2 yrs Ratio 准确的预测了最近两次的经济衰退和熊市的到来。

当发生反转的利率曲线后 3-8 个月，股市就到了巅峰，经济衰退就开始了。 （ 看图中蓝色区域） 相反的情况也是适用的。当长期利率急剧向上增长时，预示着经济在不久的将来，就会开始恢复，并增长。

当前的这个比例正说明这件事情正在发生。 另一方面，由于这个比例创出了 20 年的新高，说明市场正形成一个更大的泡沫，随着经济的恢复，市场将面对严重的通货膨胀的危胁。结合其它数据的分析，市场现在正在一个过渡阶段，股市中期的上涨，将会持续一段较长的时间。

从更长的时间范围看，美国经济在强烈的反弹之后，将会在较长的时间里保持低增长的模式，对应股市在可预见的未来 （5-6 年） 维持长期的区间振荡状况。近期大盘有调整的压力，中期维持上涨趋势，长期区间振荡。

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