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不是亿万富翁的指数基金教父Bogle

(2019-01-19 06:46:24) 下一个


 

 

他并不是一个家喻户晓的人, 但他对世界的财经历史和投资金融业的影响却是空前的。 我们大多数人的投资(401K,403b,IRA, Mutual Fund,等等)都受到他极大的影响,我和相当部分WXC网友一样,有Vanguard和其它的指数基金的投资。 不夸张地说,他对我们的财富积累有着不可否认的重大作用。 

美国历史上最伟大的投资家Warren Buffett说,他对美国投资者做的贡献超过历史上任何一个人。“如果设立一座为纪念那些为美国投资者做贡献最多的人的雕像,那就应该是Jack Bogle。”事实上,Vanguard的·创始人John Bogle 的雕像已经在宾夕法尼亚州Malvern的Vanguard公司园区里站立了多年。 

1999年“财富”杂志将John Bogle评为“二十世纪四大投资巨头之一”(他与Warren Buffett、Peter Lynch及George Soros 并齐);2004年被“ 时代 ”杂志评为“全球100位最具影响力人物” 之一;2004年被美国著名金融杂志《机构投资者》授予终身成就奖。

John Bogle于三天前(2019年1月16日)因癌症去世,享年89岁。

“杰克圣人”将指数基金从几乎为零发展到5万亿美元的金融投资帝国,对我们个人投资者来说都是一个福音。 Vanguard CEO Tim Buckley在声明中表示,“John Bogle是一个绝顶聪明并且充满天赋与远见的人,他的想法彻底改变了我们投资的方式,我们很荣幸可以有机会延续他的传奇。”

Bogle的一生确实是一个传奇的故事。他于1929年5月8日出生在新泽西州的Montclair, 做
为第一次世界大战退伍军人的儿子,Bogle的家庭在经济大萧条中失去了全部的财富,这在他后来人生道路中产生了深刻的烙印。 由于突出的学习成绩,他获得了Blair Academy的奖学金,在那里他被同学评为“最有可能成功的人”。当时他已表现出不同寻常的数学能力。据称Bogle可以将他的手指划过一长串数字上,并立即指出一个错误,是个奇才。

他获得了普林斯顿大学的录取及奖学金,在那里他也做过餐馆招待以维持生计。 Bogle于1951年撰写了毕业论文“投资公司的经济角色”,为他未来的人生历程绘画了一个惊人又准确的路线图,他后来所做的一切基本上都是在他的论文中提出过的。 Bogle写道:“投资公司应该以最有效,最诚实,最经济的方式运营,” “通过降低销售费用和管理费可以最大限度地提高未来资金的增长,” “投资公司的主要职责应该是为投资者服务。” 

1951年大学毕业后,Bogle去了Wellington基金管理公司工作,直至1967年被升为公司总裁。同年Bogle做了最初的几个职业大失误之一,他将公司与另一管理公司合并。当股票市场在20世纪70年代初大跌了50%,该公司的资金也崩溃了, Bogle于1974年被公司解雇。

虽然惠灵顿结束了Bogle在公司投资管理方面的职务,但他被允许将他的许多行政和后台职能部门带到他1974年9月创建的新公司Vanguard,这使得Bogle很容易回到他的毕业论文主题:指数基金。 1976年8月31日,他推出了First Index Investment Trust,后来更名为Vanguard 500 指数基金(VFIAX),这是全球第一向个人投资者推出的指数基金,目前规模超过2400亿美元,是全世界最大的基金之一。

1976年Bogle推出指数基金(index fund)之后,其他基金从业者将他的“不切实际”的小共同基金称为“Bogle's Folly”,是“通向平庸的道路”,甚至是“非美国的想法”。
他的想法与当时主流的华尔街做法完全不符,那时股票经纪人对股票交易收取巨额佣金,共同基金通常征收大量前端负荷高达8.5%,年费超过1。5%。Vanguard 的到来使得基金行业的平均管理费从1.5%降低到0.1%,为投资者节约了大量的财富。Bogle打开了通往另一种基金公司的大门。通过收取便宜的费用,Vanguard的资金在他们的竞争对手中获得了投资者的支持,由于低成本的优势吸引了更多的投资资金,Vanguard 可以进一步降价,继续这一良性发展周期。

更重要的是Bogle给Vanguard带来了一个激进的观念,即共同基金公司应该像一家保险公司一样经营。其客户(投资者)应该是基金的所有者; Vanguard 没有外部股东,因此没有盈利的动力,只有股东(投资者)可以从中获利。 因此可以以“成本”为股东运作资金。 Vanguard的持有人即股东,持有人与股东的利益完全一致。Bogle并不是亿万富翁,他放弃集团所有权,选择让投资者成为股东。如果Bogle没有放弃Vanguard集团所有权,他现在可以是全世界排名前几位的富翁。

指数基金起初发展缓慢,在20世纪80年代和90年代,才华横溢的共同基金经理(Peter Lynch 是一个例子)是明星。直到2000年代,指数基金才成为主要投资工具。
到目前为止,指数基金在美国公募基金市场份额大幅提升到38%。 在2008年, Warren Buffett与 Protege Partners 的Ted Seides 立下的 " 十年赌约 " 中,巴菲特押注的正是Vanguard的SP500 指数基金,最终大获全胜。 Buffett也写到:“我的遗嘱之一是将现金给予一直以我妻子为受益人的信托,我给信托人的建议非常简单:将10%的现金投资到短期政府债券中,另外90%投资到一只非常低成本的S&P 500指数基金,我建议Vanguard。”  这可能是Buffett对Bogle的指数基金最高的荣誉了。

John Bogle的事业蒸蒸日上,健康状况却很糟糕。他至少有六次心脏病发作,第一次发作的时候才31岁。有医生告诉他,他不会活到40岁。典型的Bogle风格,他解雇了这个医生并雇佣了其他的医生。

Bogle讲述了他一次在赶火车时遭受的心脏病发作的经历。 “我跟那个找到我的人说,'看,我很好。这件事经常发生在我身上。你可以带我到下一班的火车吗?'“ 可能就是因为他生来不服输的性格成为了他的精神支柱所以Bogle才能活这么久并取得如此辉煌的成就。

Bogle很幸运地活着看到了他的想法不仅得以采纳,而且成为金融智慧的标志。 在Vanguard,他坚持不懈地工作了20年,不断削减基金管理成本,他推出一个又一个的产品,造成如今几乎无法找到一个没有指数基金的市场角落。

Vanguard已成长为5.3万亿美元的巨头,投资者遍布全球170多个国家,超过2000万人,在全球拥有16,600名员工,该公司现在是投资领域最受尊敬和最成功的公司之一。推动Vanguard长期增长的是低成本投资产品,特别是指数基金。

因为他努力削减投资成本,Bogle的许多崇拜者称他为“杰克圣人”。他在1999年离开Vanguard之后撰写了大量书籍都提出了相同的基本观点 :成本实际上是投资的一切,而指数基金是提供低成本的最佳方式。最新的一本是2018年的《Stay the Course》: The Story of Vanguard and the Index Revolution“。

如今,大部分投资专家和财经顾问(认证理财规划师)都已认同Bogle的基本观点。



Bogle有几句名言我想与大家分享和共勉:
 

“那种当某个信号发出投资者就应该进入或退出市场的理论是不可信的。我纵横投资界近50年,从没见过谁能做到持续而精准的择时。”

“时间是你的朋友,冲动是你的敌人。“

“揣测短期的市场时机是输家的游戏,我们都不知道明天会怎么样,Bogle不知道,任何人都不知道。所以我只做10年的合理预测,其他的预测都不做。"





愿Bogle在天堂安息!



 

 

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阅读 ()评论 (94)
评论
北美大一叔 回复 悄悄话 可以留下的留言都有了。这是关于Vanguard历史的最佳中文介绍。
yy56 回复 悄悄话 回复 '菲儿天地' 的评论 :

谢谢你的回复。

"the greatest enemy of a good plan is the dream of a perfect plan."
这一段的确是来源于Von Clausewitz,所以是加了引号的,但是Stick to the good plan. 不是Von Clausewitz的话。这出现在该书的205页。

还是那句话,英雄所见略同。

菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'yy56' 的评论 :YY, Bogle 是说过这句话,但他明确指出这句是引用的。 这是他的Quote:“ Over the years, I've often cited Von Clausewitz' epigram, "the greatestenemy of a good plan is the dream of a perfect plan."

请看链接:

https://personal.vanguard.com/bogle_site/lib/sp19991016.html

多谢YY,我们两个都是认真的人,我特别喜欢你原来引用过的一些别的quotes:)
yy56 回复 悄悄话 回复 '菲儿天地' 的评论 :

回复 'yy56' 的评论 : YY,觉得这个quote 很眼熟,我干脆又去查了一下,好像是Carl Von Clausewitz, Prussian general and military theorist说的,不过我和你一样觉得很有道理,这世界本来就是不完美的。:)

大概是英雄所见略同吧。

但是这句话的确是他的名言


“The greatest enemy of a good plan is the dream of a perfect plan.” Stick to the good plan. Traditional”

― John C. Bogle, The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns

非常喜欢你的认真!

闲闲客 回复 悄悄话 跟菲儿学理财,向John Bogle致敬,愿他安息。
花甲老翁 回复 悄悄话 时间是你的朋友,冲动是你的敌人,(在股票市場上,絕對是正確)
96年時女兒投入職場上,拿到薪金後,便買了一隻飲品維她奶(no.345)股票,
去年茶聚時問她賣了沒有,沒有,$27.50了,賣吧,不,當作退休金,
賣吧,等股災後再買回,那才是你的退休金,幾時係股災,你以為我是神仙,
這甚樣看,留意no.8,他炒高後,股災便會來了.
逍遥白鹤 回复 悄悄话 菲儿的知识面涉猎很广啊,谢谢你的好介绍。
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '多伦多橄榄树' 的评论 : 谢谢小树!:)
多伦多橄榄树 回复 悄悄话 新贴板凳,赞一个先!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '晓青' 的评论 : 早安领导!:)
晓青 回复 悄悄话 新帖沙发!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'mayflower98' 的评论 : 谢谢五月花花!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'LinMu' 的评论 : 太谦虚了:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'zhu286' 的评论 : 多谢临博,问好!:)
mayflower98 回复 悄悄话 赞!谢谢分享!
LinMu 回复 悄悄话 我有点入门了~~
zhu286 回复 悄悄话 学习了。谢谢分享!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '喜清静' 的评论 : 清静是大数学家!你家的估计都是爱啰嗦在弄,你有福!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '明思念' 的评论 : 明思念你说得太对了,他就是一个坚持不懈,不服输的典范!谢谢你,周末快乐!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '幸福剧团' 的评论 : 他不服输,剧团是不是也和他有点像啊,呵呵呵,问好!:0
喜清静 回复 悄悄话 一看见讲财经的文我就糊涂了。留个爪印儿,走了。
明思念 回复 悄悄话 成功人士都有些共同点:生来不服输的性格,坚持不懈地工作等等

菲儿博学,知识丰富 :))
幸福剧团 回复 悄悄话 John Bogle的事业蒸蒸日上,健康状况却很糟糕。他至少有六次心脏病发作,第一次发作的时候才31岁。有医生告诉他,他不会活到40岁。典型的Bogle风格,他解雇了这个医生并雇佣了其他的医生。

哈哈哈,很有趣的一个人。
谢谢分享那么多美国文化!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '风车轻舞郁金香' 的评论 : 他确实不是很闻名的:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'tanjiang10' 的评论 : Bogle 功劳确实很大,Vanguard IT ETF 这几年涨的厉害,不过风险也比 S&P 500 高不少,最佳方法可能是根据个人风险承受力和投资时间建立一个 diversified portfolio。:)谢谢来访,周末快乐!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '晓青' 的评论 : 艾玛,领导家里都是金元宝!:)
晓青 回复 悄悄话 这是有钱人的天下,讨论的都是赚钱,钱生钱。
风车轻舞郁金香 回复 悄悄话 我完全没听说过此人。汗!
tanjiang10 回复 悄悄话 我的股票资产70%都放在vanguard 里,不过不是sp500, 而是它的VGT,这几年涨的厉害,我相信未来二十多年都会是IT跑赢大市,Jack对投资界的贡献无人能比。
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'yy56' 的评论 : YY,觉得这个quote 很眼熟,我干脆又去查了一下,好像是Carl Von Clausewitz, Prussian general and military theorist说的,不过我和你一样觉得很有道理,这世界本来就是不完美的。:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '清咖煮雨' 的评论 : 《The Great Game》还没仔细读,你的大帖读了非常受益,谢谢分享!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'ARooibosTea' 的评论 : 茶儿啊,我最近脑子不好使,王妃家谜底都没揭对,就更猜不出你的了:)

知道你对投资和金融都很有自己的看法的,以后跟大家一起分享!
ARooibosTea 回复 悄悄话 菲儿海鲜吃多了,性情小丰贝。一关一开,一闭一合。你的明白?
我也有vanguard. 谢谢好文分享,涨知识了!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '绿岛阳光' 的评论 : 是这样的。哈哈哈,房子也好啊,有投资,有计划就是好的,这样等到未来退休的时侯可以基本上保证和现在一样的生活水平。问好绿岛!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'OldJohn_02' 的评论 : 多谢John,一起怀念!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '舒啸' 的评论 : 多谢舒啸,一起怀念!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '罗雪七' 的评论 : 多谢雪七,好久不见,问好!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'Michelle_Lee' 的评论 : 哈哈哈,所以小婷可以买那么多高大上的礼物!:)问好!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '清咖煮雨' 的评论 : 咖啡知己啊,知道你对金融,投资方面很有研究,可惜你老是不开门没法和你讨论啊:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '寒一凡' 的评论 : 谢谢一凡微型小说家!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'yy56' 的评论 : 同感,很赞成YY的点评。
绿岛阳光 回复 悄悄话 回复 'OldJohn_02' 的评论 : 多谢介绍!投资基金比买股票稳妥些。我家当年是投资哪个股票都赔钱,只好改投资房子了呵呵
OldJohn_02 回复 悄悄话 介绍詳盡,以前401K有vanguatd的基金,
但是不知道他,祝他一路走好。
舒啸 回复 悄悄话 菲儿博才多学。谢谢介绍。

饮水思源,致敬刚刚仙逝的大师。
罗雪七 回复 悄悄话 菲儿才女, 谢谢分享!
Michelle_Lee 回复 悄悄话 学会投资,令财富倍增,谢谢菲儿介绍。
清咖煮雨 回复 悄悄话 菲儿总结的真棒!我写文章也想到了他。我们的股神也向他致意:“Jack did more for American investors as a whole than any individual I’ve known......”

菲儿,周末快乐!






寒一凡 回复 悄悄话 谢谢菲儿才女分享,长知识了!:)
yy56 回复 悄悄话 谢谢菲儿的介绍。

我最喜欢他的这句话


“The greatest enemy of a good plan is the dream of a perfect plan.” Stick to the good plan. Traditional”

说来说去,不能追求完美。
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'bone-headed' 的评论 : 但愿是呢):
bone-headed 回复 悄悄话 回复 '菲儿天地' 的评论 : 你是卖基金的。哈哈哈哈
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'bone-headed' 的评论 : 指数基金基本上是他的发明,通过几十年的努力和实际收益的比较才让大众比较接受和喜欢。 他没有将Vanguard设立成他的私人企业,因此个人没有成为巨富,这是他不能与Buffett 相比的地方。 他以后历任Vanguard 首席执行官但没有到达家喻户晓的程度,尽管在美国几乎没有人不知道这个公司。谢谢来访,周末快乐!:0
bone-headed 回复 悄悄话 他的确率先提出了指数基金的概念,但指数基金能有今天的普及并不是哪位个人的力量,而是PC机的普及及互联网的产生,以及美国股市特有的基本现实。这一切所有的因素共同造就了今天的ETF蒸蒸日上的局面。而指数基金的死对头,就是MF共同基金,这老者之所以默默无闻,就是因为他触动了美国金融利益者的奶酪。:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '水沫' 的评论 : 艾玛,在沫沫面前啥也不是呢,呵呵呵,谢谢沫沫大作家,周末快乐!:)
水沫 回复 悄悄话 菲儿真是下得厨房,入得厅堂的美女~~
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '黑贝王妃' 的评论 : 这个人确实不算是太出名,王妃大事已成,可以松口气休息了:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '碧蓝天' 的评论 : 多谢小说家,等待更新!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '喝白开水健康' 的评论 : 多谢健康,周末快乐!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'spot321' 的评论 : 问好点点,周末快乐!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '田野maomao' 的评论 : 谢谢田野,周末快乐!
黑贝王妃 回复 悄悄话 菲儿不说,这个人物我估计不会学到了,长了知识!
碧蓝天 回复 悄悄话 谢谢菲儿介绍,真涨知识了!
喝白开水健康 回复 悄悄话 真不知道这个人,谢谢介绍!
spot321 回复 悄悄话 跟着菲菲长见识!~~
田野maomao 回复 悄悄话 谢谢菲儿的财经知识和人物的介绍!周末快乐!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '思韵如蓝' 的评论 : 思韵,我周一会写一篇人物纪念文,会有很多图片:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '哈瑞' 的评论 : 哈瑞,我也同意Vanguard 500 和 Fidelity 500 都是不错的选择,我想你大概是想说SIPC? 除了S&P500 外, 专家们也推荐加一些其他市场的指数(中小型公司,外国公司,债卷)等等,谢谢来访,周末快乐!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '富春江南' 的评论 : 谢谢才女!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '淡然' 的评论 : 谢谢淡然,问好,上你家了,你还不更啊!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '多伦多橄榄树' 的评论 : 多谢小树,请你吃煎素馄饨,煲鱼头汤!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'Rolfemom' 的评论 : 谢谢R妈,今天是做煎素馄饨,煲鱼头汤,回头请你和小树吃!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '老庄不周' 的评论 : 好啊,我也是,呵呵呵!问好!:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '思韵如蓝' 的评论 : 谢谢思韵,思韵是银行的大专家,握爪!:)
富春江南 回复 悄悄话 喜欢读人物传记类的故事,俺又涨姿势了
淡然 回复 悄悄话 又长了知识,谢菲儿!
哈瑞 回复 悄悄话 原来指数基金这么来的。 阿拉 Vanguard 500 和 Fidelity 500 各一半,因投资保险有上限额。
多伦多橄榄树 回复 悄悄话 这些文存着,以后复习。
Rolfemom 回复 悄悄话 真长知识。 谢谢菲儿。 :-)
老庄不周 回复 悄悄话 好文,谢谢介绍这位大师级的投资圣人。不为自己为众生。本人决对是VANGUARD的拥趸。
思韵如蓝 回复 悄悄话 指数基金,长期拥有,逢低加仓,应该是能打赢时间的。赞菲儿的又一个人物篇。火车上心脏病那段扣人心弦: 这个Bogle真乃十足的强人啊!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '晓青' 的评论 : 哈哈哈,感动死了,抱抱,回头给领导做好吃的!:)
晓青 回复 悄悄话 为了沙发,我下半夜起来的:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '夏圓' 的评论 : 圆导英明精明!:)长周末快乐!
夏圓 回复 悄悄话 谢谢菲儿财普。指数基金最适合我这样的懒人,管理费又低,是我的首选。
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'qun0' 的评论 :很高兴有qun0“知己”在很多方面都和我有一样的看法。大部分Mutual Fund Managers并不能达到比Market更好的回报,当然也有Warren Buffett,Peter Lynch等少量投资天才能长期击败市场回报。:)谢谢qun0大教授分享!
菲儿天地 回复 悄悄话
南山松 2019-01-19 07:20:20

新帖占位!
谢谢菲儿的精彩介绍,愿他安息!
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多谢松松,一起纪念!
菲儿天地 回复 悄悄话
多伦多橄榄树 2019-01-19 06:55:26

新帖沙发先坐着了,。。

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问好小树,周一还想写一篇纪念文!:)
菲儿天地 回复 悄悄话
吃出健康 2019-01-19 05:23:36
新贴和晓青一起做沙发!他真的了不起。谢谢菲儿分享!周末快乐!
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多谢健康,我们大家都很受益从他那里!长周末快乐!
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 'dancing_今宵' 的评论 : 问好今宵,我以前写过很多财经文,文风都很相似,回头放个链接过来,长周末快乐!:)
qun0 回复 悄悄话 赞。谢菲儿的详细和及时的报道。学习了。John Bogle 确实是投资领域里了不起的开创性的人物。这么简单的理念10多年前才逐渐得到认可。其实金融领域里多年来的(中立的)成百篇的论文研究成果已经证实了这种被动性的投资(passive investing)基金和主动性的投资(active investing) 基金的收益差不多。但前者大幅度地降低了费用。这对于长期投资尤其重要。华尔街日报也曾刊登过几篇有关文章。但是华尔街的大佬们由于自身利益的驱使,会用重金狂轰滥炸,进行对自己有利的有选择地吹捧宣传。一旦自己的哪个基金碰巧得到了好的结果,就大吹特吹。其实大部分就是运气而已。表现不好的基金就关闭。我个人还是比较倾向于大部分资产放在被动性的投资上,一小部分放在主动性的投资上(或投机赌运气上)。:)
菲儿天地 回复 悄悄话 回复 '杜鹃盛开' 的评论 : 杜鹃喝好茶,和松松,领导,健康,小树一起坐沙发!:)
菲儿天地 回复 悄悄话
南山松 2019-01-19 07:20:20

新帖占位!
谢谢菲儿的精彩介绍,愿他安息!




多伦多橄榄树 2019-01-19 06:55:26

新帖沙发先坐着了,。。




吃出健康 2019-01-19 05:23:36
新贴和晓青一起做沙发!他真的了不起。谢谢菲儿分享!周末快乐!




菲儿天地 2019-01-19 04:48:00

回复 '无法弄' 的评论 : 一起吃,无法弄!




菲儿天地 2019-01-19 04:10:55

回复 '晓青' 的评论 :领导啊,你怎么这么早就醒了,我们还有时差的吧!:)我还在写,赶着出门前把这篇有时间限制的纪念文赶快发掉!

周末快乐,领导!




晓青 2019-01-19 04:02:10

新帖沙发!

dancing_今宵 回复 悄悄话 是菲儿天地自己写的吗?感觉文风不太一样
杜鹃盛开 回复 悄悄话 居然是沙发呀! 运气太好了。
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