财经观察之 892 --- 渣打称2006年美元走软 亚洲货币升势难遏

虽然利差成就了美元２００５年一路走强，但是分析师们还是认为，三个月后美
元终将走软。

　　昨日，渣打银行首席外汇分析师ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ发布２００６
年外汇战略报告，称２００６年美元终将走软，而日本以及亚洲新兴国家的货币将爆
发巨大能量。

　　作出如上判断的并非渣打银行一家，亚洲开发银行、日本野村证券等诸多机构均
对明年美元及亚洲货币的走势抱有同样期望。

　　在美联储一系列的升息措施之后，联邦基金利率已经逐渐接近了顶端。市场预计
，这一利率将于２００６年３月升至４．７５％，并期待本轮紧缩政策的结束。“联
邦公开市场委员会１１月的会议纪要告诉我们，美联储内部已经开始讨论何时结束紧
缩银根。”ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ表示。

　　据渣打银行观察，在一个加息周期结束后，美联储调低利率的动作并不迟缓。从
１９７１年到１９９９年，美联储最后一次加息与第一次降息间的平均间隔为１３．
６５周。数据显示，从１９９５年３月美联储结束加息周期至１９９５年７月开始下
调利率，美元贸易加权指数下挫了７．０６％。

　　虽然美国《本土投资法》所引发的资金回流和年底季末的套期保值资金流入，可
能保证美元在年底升至今年以来的新高，但是随着欧洲、加拿大、澳大利亚以及亚洲
国家开始实施紧缩货币政策，利差减小将决定美元的走势。况且就相对价值而言，亚
洲货币已经被严重低估了。

　　而亚洲开发银行在最新的《亚洲经济监测》中写道：“放松人民币与美元的紧密
联系能够促进亚洲培育更加灵活的汇率制度，增大亚洲货币兑美元汇率实现集体升值
的机会。”野村证券首席经济学家辜朝明等人甚至认为，亚洲货币应当集体升值１５
％。

　　今年，日元兑人民币下跌了１７．１３％，兑美元下跌了１５．０９％。而日元
贸易加权指数则多次创出近１０年或者近２０年来的新低，这使得日本相对其亚洲竞
争对手已重获出口竞争力。市场预计明年第一季度，日本将开始结束其大规模定量宽
松政策，从而扭转日元走势。ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ表示：“日元在２０
０６年终将反弹

来源：第一财经日报