子夜读书心筆

写日记的另一层妙用,就是一天辛苦下来,夜深人静,借境调心,景与心会。有了这种时时静悟的简静心态, 才有了对生活的敬重。
个人资料
不忘中囯 (热门博主)
  • 博客访问:
正文

财经观察之 879 --- 美元不会轻易向"双赤字"妥协

(2005-12-28 06:57:46) 下一个

贯穿2005年外汇市场的主旋律是在良好利率前景推动下的美元强势。代表美
元走势的美元指数从年初的80一线,涨至前期最高92.50一线,创出2004
年6月以来的新高。而非美货币兑美元纷纷走出大幅下跌的行情(加元是2005年
惟一对美元上涨的主要货币),其中欧元为首的欧系货币和日元跌势尤甚,而商品货
币如澳元、新西兰元等对美元也表现羸弱。

  美元今年的抢眼表现源于美联储自2004年6月以来连续13次的升息,美元
利率从1%的历史低位,一路上扬至目前的4.25%。美元也由此跨入高收益货币
的行列,结束了自2001年以来连续三年多的跌势。从美元指数的图形上看,美元
已走出连续三年多的下降通道,技术上有中期走强的趋势。

  2006年美元是继续上涨趋势还是重归长期的跌势,越来越被市场关注和讨论
。在美元长期性的结构性失衡———巨额的贸易与财政赤字的阴影下,美元的利率优
势对美元的支撑还能持续多久也多有争论。部分市场人士认为美元的加息周期即将结
束,而美元的强势也将随之终结,美元将在结构性因素压力下长期下跌。

  笔者认为,巨额的贸易赤字与财政赤字必然导致美元的长期趋势走跌,但美元并
不会轻易妥协。以今年为例,利率前景和经济的良好增长状况掩盖了结构性因素对美
元的利空影响。当利率和经济增长的亮点不再,市场关注的焦点将从周期性因素转移
到结构性因素上来,美元的下跌也成了必然。

  而问题就是,市场对于周期性因素对美元的支撑还有多少激烈争论,原因在于市
场对美联储利率前景的预期不再如以前般明确。

  目前市场一致预期美联储在2006年1月还有一次25个基点的加息,而随后
的利率前景将不明确。一是由于12月利率会议的会后声明使得美联储在货币政策制
定上有了更灵活的空间,暂停加息也有可能;二是格林斯潘明年1月底离任,新掌门
人的到来也可能带来不确定性。

  笔者认为,美联储的加息周期还远未结束,只是其路径将会发生变化,即不再如
以往般连续、机械。在利率见顶之前,美联储的加息很可能断断续续,美元的强势也
将不那么轻易地被终结,只是会呈现出更多的波折。

  从技术上看美元上涨的空间,美元指数上涨的第一目标位在95.8附近(12
1-81的0.382的菲波纳奇回档位);表现更乐观的话,第二目标位是100
.5(121-81的0.5的菲波纳奇回档位

来源:国际金融报

 

[ 打印 ]
阅读 ()评论 (0)
评论
目前还没有任何评论
登录后才可评论.