财经观察之321 --- 日本企业上半年并购案创历史纪录

避免成收购对象注重改善业绩

　　２００５年上半年，日本各企业的并购活动大大增加，达到创纪录的最高水平，
比去年同期增加１９％。日本公司为避免成为跨国公司兼并的对象，通过国内企业间
的合并努力扩大规模，以求保持全球竞争力。日企加紧内部并购

　　数据提供商ＴｈｏｍｓｏｎＦｉｎａｎ－ｃｉａｌ的资料显示，今年上半年，日
本企业共宣布了１１９６起企业并购案，较去年同期的１００３起增加了１９％。在
此期间的并购金额高达１０８９亿美元，较去年同期的４９８亿美元翻了一番还多。
而去年全年，日本并购市场增长了４２％，金额达１０８５亿美元。

　　今年上半年最大的一笔并购交易是东京三菱金融集团斥资４１４亿美元收购日本
联合金融控股集团。排名第二的则是零售商伊藤洋华堂花费１２５亿美元吸收Ｓｅｖ
ｅｎ－ＥｌｅｖｅｎＪａｐａｎ的分公司，以避免可能的海外兼并。

　　日本企业上半年大量的并购交易，同时也让按比例提取佣金的投行喜出望外。其
中，野村控股（ＮｏｍｕｒａＨｏｌｄｉｎｇｓＩｎｃ．）担任投资顾问的交易额共
计７２２亿美元；东京三菱金融集团为５０４亿美元；美林公司与摩根士丹利分别是
４９８亿美元和４５０亿美元。

　　日本的并购几乎全部是国内的，涉及外国公司的交易总额不过９．５８２亿美元
，比去年同期的８２亿美元下降了８８％。分析人士以为，主要原因是让海外投资基
金感兴趣的日本公司越来越少。

　　２０世纪６０年代日本企业与政府保持着紧密联系，从上个世纪９０年代开始，
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还有一定的政府影响。规模经营轻装上阵

　　并购热潮的出现反映出许多日本企业的重大战略转向。通常日本企业大都规避并
购交易，倾向于发展各自的业务。但近年来，日本公司对并购的排斥感正在消退。因
为日本企业普遍不大，倘若不实现规模经营，很有可能成为强大的国际竞争对手对手
的收购目标。换句话说，是全球化的趋势驱动日本企业间的并购迅速增长。

　　造成日本企业并购升温还有一个内部原因，就是日本企业更加重视提高公司业绩
，从而平息股东们的抱怨之声。而这意味着公司可能需要卖掉表现不佳的业务部门，
而几年前，还没有几家日本公司会考虑这么做。Ｔｈｏｍｓｏｎ一位研究员巴比斯（
ＲｏｂｅｒｔＢａｂｂｉｓｈ）认为，这表明日本公司越来越适应并购交易。

　　据最新消息，全球最大的零售商美国沃尔玛即将买进日本第四大零售企业西友的
新股份，在今年内收购后者经营不善的子公司日本关系企业西友。还有就是当年日本
三菱ＭｉｔｓｓｕｂｉｓｈｉＣｏｒｐ就以６．９５亿美元，出售其美国分公司Ａｒ
ｉｓｔｅｃｈＣｈｅｍｉｃａｌＣｏｒｐ。三菱认为，因为产业供给过剩，原油价格
攀升导致的成本上升无法得到很好解决，Ａｒｉｓｔｅｃｈ化学的获利已衰退，所以
最佳之道便是将Ａｒｉｓｔｅｃｈ化学脱手