基本面低迷不改 郑棉震荡中寻底
2011年05月06日
　一、行情回顾
　国际方面ICE期棉行情回顾

　ICE美国期棉大幅下挫，主力移仓7月，截至28日本月07合约最高达到198.81美分，最低为146.50美分，全月跌40美分，跌幅超过21%。月K线为一根大阴线。

　国内方面郑棉行情回顾

　郑棉在连续两月下跌之后，本月延续下行趋势，主力09合约本月最高达到30840点，最低为26140点，全月跌2120点，跌幅为7.46%。月K线为一根带上隐线的大阴线。



　二、基本面分析

　1、全球棉花供需紧张缓解，库销比回升

　全球纤维消费量增速约为3%，对应棉花消费量约为2600万吨。而供给端由于棉价上涨，2011/!2年全球棉花种植面积可能上升，若不受恶劣气候因素影响，8%的产量增加可以预期，届时将达到2700万吨的产量。据此测算，全球棉花库存可能攀上1000万吨、棉花库存消费比升至近40%。



2、现货市场疲软，下游销售不畅

　市场走弱，现货报价不断下调。具有较强定价能力的国内大型纺织企业魏桥在本月四次下调其皮棉采购价格，当月累计降价3000 元/吨，目前三级皮棉价格降至25500 元/吨。棉商销售意愿很强烈，下游企业采购也是非常谨慎，采购意愿不大，棉企库存几乎成静态走量。籽棉收购方面，市场资源量较少.

2011 年3 月我国纱产量为231.02 万吨，较去年同期增加6.65%，较上月增加22.47%。一季度纱产量累计617.95 万吨，同比增幅8.7%，纱产量增速放缓。由于3 月份棉价高位运行，但纯棉纱线的销势却持续趋于疲软，越来越多的中小型纺织厂大面积调整产品结构，减产甚至停产纯棉纱线，大幅增加涤纶短纤用量，因此，纱线生产量中结构变化相当明显。3 月纱产量结构中，纯棉纱占75.4%，较上月下降0.4个百分点；纯化纤纱占15.1%，较上月增加0.8 个百分点。结合纱线增速，棉花总体消费量维持稳定。

　　

　3、内需回归平稳较快增长，出口增速或放缓

　2011年一季度，国内社会消费品累计零售总额42922亿元，同比增长16.3%，纺织服装类累计零售额2014亿元，同比增长22.3%，高出全社会消费品零售增速约6个百分点。同时，居民消费信心指数等各项指标均已从底部大幅回升，达到08年以来的平均值105以上，居民的消费意愿有所恢复。可见，国内纺织服装消费需求总体已基本回归至去年平均水平，平稳较快增长态势将会继续保持。

　出口方面，3月份，我国纺织服装当月出口额为165.69亿美元，同比增速大幅增长50.6%，相应出口数量同比增速大大低于出口金额的增速。出口产品提价是出口超预期增长的主因。考虑到今年原材料、人力成本的上升，人民币不断升值等因素的负面影响，行业出口继续保持高增长的压力较大。第109 届广交会二期闭幕，欧美采购商人数减少，东南亚采购商人数增多，有订单，但因成本上涨企业不敢接单。第109届广交会已于近日开幕，纺织服装专场将于5月1－5日第三期亮相，届时其成交情况或能为市场提供一定指引。


4、美国德州干旱引关注

　目前，美国得州、俄克拉何马州、中南棉区均有半数以上棉田旱情为重度到极其严重，中南棉区其他部分也处于异常或一般干旱状态。最令人担忧的是产量核心地带得州西部。该地区的灌溉田只占很小一部分，其余大片旱地田没有降雨，棉花生产非常困难，其未来一段时间的天气状况格外引人关注。目前，已经开始播种的美国得州南部急需充足降雨，大部分沿海地区的棉田为异常干旱，高原和丘陵地带的土壤水分也不充足，即使6月1日前能有充沛降雨，7-8月也需要及时和足量的降雨确保棉花生长。根据气象部门的预计，目前的旱情将持续到7月份。

　三、后市展望

　自2月下旬棉价由强转弱以来，郑棉运行重心不断下移，跌跌不休。而导致这一走势的直接原因是新年度植棉面积大幅增加，现货疲软，下游市场销售不畅，库存积压严重等。持续的跌势已经让市场抢反弹心理越来越强烈，而期货市场多头反攻的势头也隐隐浮现.