剩者为王
By Bayfamily

先讲一道投资的智力题。 假设你到赌场玩轮盘赌，你长的很帅，发牌的小姐不幸看中了你， 帮你在机器上出老千。你事先知道出现红的概率是60%，出黑的概率是40%，永远不会出0和00。 你手上有100元现金，你可以下任意大小的赌注（只要你有钱）， 假设这位小姐只当班半天，你只有100次下注的机会。 怎样下注才能够赚到最多的钱？

趁着你想的功夫，我来讲讲当前的房地产投资

常言道，胜者为王。 在当前的经济形势下，现在是剩者为王。 无论是美国还是中国，对于很多房地产的企业而言，根本不需要你在强者中胜出。 你能在这次大的危机面前剩下来， 就是王了。 

中国在石油价格攀升，劳动力成本上扬，信贷紧缩的背景下。 无论是沿海东莞式的民营企业，还是大的国企， 日子都不会好过。 房地产公司更是如此。 房地产公司有的已经开始打肿脸充胖子， 借高利贷以应付短缺的现金流。 我知道的就有一家最近在借5%的月利息，饮鴻止渴地过日子。 大家前一阵子骂房地产商捐款太少，其实他们自己穷的可怜，等着别人救济呢。

大家关心房地产。 中国的房地产公司，现在就是一个典型的剩者为王的格局。 没人再关心业绩的成长。 或者去成为新的地王。 房地产老板们现在脑子里只有一个想法。 现金， 现金， 上哪里去弄更多的现金。 银行的信贷现在卡的恨死， 很多天价标来的地都目前都只是付了一个定金。 没有银行支持， 渐渐地开始有人开始宁可损失定金地也不要了。

大的社会环境大家都明白，无论是中国还是美国，都是一个通货膨胀抬头的时代。 通货膨胀的时代，如何胜出呢？

先从理论上讲， 根据经典的房地产理论，除非是Hyper-inflation. 在稍高的通货膨胀时期，房价是新房跌，旧房持平或微涨。 你可能会问，为什么票子不值钱了，房子反而会跌。 新房子会下跌，是因为银行贷款的原因。 在较高的通货膨胀阶段， 银行紧缩银根， 会引发房地产开发商的资金危机。 房地产商会在因为资金的原因平仓出货。 旧房子会微涨，是因为房租上涨的原因。 通货膨胀，房租上扬， Cap Rate上升，引发既有建筑的价格上调， 你去打开任何一本商学院房地产的教科书，都会告诉你这个现象。

实践上如何呢？ 有的时候，我觉得中美的经济也越来越同步。 美国就不提了， 大家都知道。 中国的房子，特别是新建的房子价格现在开始下跌。 即使在上海，外围的房子在下跌， 市中心的房子不知道能够坚持到什么时候。 好像完全在重复美国的过程。 在中国，手上房子多的，可以稍稍减仓， 特别是没有租金支持的房子。 一旦跌起来，排山倒海的样子会很壮观。 有租金的房子，用不着担心，特别是针对普通老百姓的房租。 上涨的房租会把房价推到一个新的水平。

没有房子的，或者是要进一步投资的人，建议可以稍稍等候一阵子。 未来的几年里面是个剩者为王的年代。 作为普通的工薪阶级的投资者，大多数都不会有现金流的问题， 人人都会成为剩者， 但要成为“王”，还是要动一番苦心。 当然要想在这场盛宴中分一杯羹的话，就要看各位入市时机和投资规模的把握了。 手上有现金的人， 中美两国都会有dirty Cheap的Asset等着你。

回到刚才的智力题。 这是一个看似简单的问题。 但是是每一个投资者都应该明白的道理。 就是如何平衡投资回报和风险的关系。 风险最大的方式是把100元一直压在红上面， 100变200， 继续要200百在红上面，200百变400百，继续押400. 这样下去，一直到100次。 你有0.000000001%的可能性赢得一个天文数字的回报。 当然实际的结果是可想而知的，估计你在第三次或第四次就要出局。 损失100元。

风险最小的办法是每次押一元钱在红上面，押一百次。 你的回报是20元。 风险虽然是零， 可回报太小。，白白浪费了千载难逢的老千计会。

聪明的投资者会在两者之间选择一个平衡点。 最好的平衡点是在最大可能的赌注情况下，保证自己能继续玩下去， 不浪费这100次机会。 比如永远只押全部手上的三分之一的现金。

房地产不是一个有零和的游戏。 大胆投入的时候， 要让自己永远能玩下去。 不要打光自己筹码。 玩了一百次，还能剩下来，你就是王了。

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