美国人哈里·登特，自上个世纪 80 年代以来，已多次惊人准确地预测到美国股市的走势和变化。他的新著《下一个大泡泡》预言美国股市将在 2009 年达到我们这代人一生中所能见到的最高点。按照登特理论的推断，中国股市的上证指数应该从目前的 1600 点上涨到 6000 点左右。

　　如果有谁告诉你，美国股市在 2006 年至 2009 年将继续绵延牛市，或许你会犹疑不会吧，国际著名权威机构正在判断其阶段性熊市的可能；但如果有谁告诉你，这轮牛市创造的行情将比绵延整个 20 世纪 90 年代的网络行情还要疯狂，你可能就会摇头 这个玩笑是不是开得太大？

　　但当这个人进一步告诉你，在这轮牛市的顶点，道·琼斯指数将由现在的 10000 点左右狂飙而上 40000 点，创造全球历史上最大的牛市，并使美国经济随后跌入类似 1929 年的大萧条时，你可能就会目瞪口呆、瞠目结舌了这个人是不是疯了？

　　的确疯狂了。但是国际重量级的投资家们却少有人敢漠视这个人的疯狂之语。做出上述预言的是一个叫哈里·登特的美国人，自上个世纪 80 年代以来，其多次惊人准确的预测影响了相当一批投行家和研究者。而上述这些预言则在他的新著《下一个大泡泡》中有详尽的分析和描述。

　　毫无疑问，这样一部主要用于预测和分析美国经济和股市的书，对于正处转型时期的中国经济而言，同样具有借鉴意义，而书中的确也有少量但却精辟的内容涉及到对中国经济未来走势的分析。所幸的是，书中对中国经济的分析和判断，基调是乐观的，甚至可能是超级乐观的。

　　一个超级乐观主义者

　　严格来说，这并不是一本新书，社会科学出版社早在 2005 年 9 月就已出版该书中文译本，而英文原版在 2004 年就已在美国出版，但直到最近，这本书才在中国金融界和财经媒体圈子引发阅读热潮，这可能和中国当前扑朔迷离的宏观经济形势有关 大家都想在这样一个微妙时期，找到判断和预测未来的有力根据。

　　《下一个大泡泡》恰在此时适时地出现在人们的搜索视野，而哈里·登特在书中抛出的言论又是如此耸人听闻。

　　由于远在大洋彼岸，可能中国读者对哈里·登特其人还不是十分了解，但在美国，哈里·登特并非什么刚冒出来的新星。

　　在众多美国流行经济学家中，哈里·登特不是最显赫的一位，但却是最大胆和喜欢标新立异的一位，《下一个大泡泡》的出版和热销，则有可能使他成为美国历史上最诡异的经济预言家。

　　哈佛 MBA 出身的哈里·登特，具体的职业身份是美国著名的股市分析师、财富 100 强公司的咨询顾问，同时也是他本人创始的登特基金会的主席，该基金会的宗旨是帮助人们理解变化。

　　哈里·登特的成名之作，是 1992 年出版的《大繁荣就在前方》，在这本书中，他预测上世纪 90 年代将出现令人难以置信的大繁荣，而那时他几乎是完全孤立的。迄今为止，哈里·登特已经出版了 4 本书，另两本分别是《沸腾的 2000 年》和《沸腾的 2000 年投资者》，都是畅销书。

　　就在全球经济增长放缓，各主流经济学家纷纷看淡未来之际，哈里·登特再次语出惊人，在惊世骇俗的《下一个大泡泡》一书中，登特写道：目前，我们有一个同沃伦·巴菲特和大多数专家非常不同的预测，这种情形就好像上世纪 80 年代后期一样。在这个十年期结束之前，我们能看到道·琼斯指数冲击 35000 点到 40000 点，纳斯达克指数达到 13000 点左右，并有可能冲击 20000 点的高位。

　　不可能有比这更诡异的经济预言了，而登特的诡异之处还表现在，他甚至列出了从 2002 年底延续到 2009 年底的这轮超级泡沫的具体时间表：我们认为最可观的回报将来自 2004 年至 2009 年这段时间，特别是来自 2004 年底到 2006 年中期，以及 2006 年底到 2009 年底。

　　毋庸置疑，对于美国乃至全球到 2010 年之前的中短期经济前景，哈里·登特是一个超级乐观主义者。这一次预测完全像个玩笑，但你不能不严肃地倾听。要知道，从上世纪 80 年代末以来，哈里·登特的预测记录一直好得让人难以置信：除了对上世纪 90 年代的那次预言， 2000 年，在大跌来临之前，他就提前建议投资者卖出； 2002 年，股市跌到底部时，他又发出了买入信号。

　　一生只有一次的投资机会

　　对于普通的投资者而言，比书名下一个大泡泡更有吸引力的，可能是副题如何从历史上最大的牛市中获利，它直接挑逗人们的财富神经。

　　书中，哈里·登特不厌其烦地向人们推销这样一个理念：在这波史上最大的牛市中，我们将面临的是我们这一代人一生中只有一次的投资机会。

　　我们的研究强烈显示，股市将在 2009 年达到我们这代人一生中所能见到的最高点，从 2005 年至 2009 年这段时间，不仅是我们这代人一生中最重大的一次投资机会，也是重新定位所有人的商业事业和职业生涯的最佳时机，你将决定自己怎样生活以及在哪里生活。

　　当然，在宣告大牛市来临的同时，登特也没有忘记对泡沫破裂后的世纪警告。

　　实际上，登氏预言的后半部分是：大繁荣以后必然伴随大衰退，而这将是一次长期的下跌，大约从 2009 年或 2010 年开始，一直持续到 2022 年或 2023 年，这就好像过去的熊市常常紧跟着一代人消费高峰的过去而来临。他警告说，这可能将是历史上最大的萧条，至少也是上世纪 30 年代大萧条之后最大的一次萧条。

　　在完成了这一番骇人听闻的预言之后，登特似乎还意犹未尽。他接着提议：今天你能做的最重要的事情就是，在你的职业和投资策略上好好利用这次繁荣期，为接下来非常艰难的萧条期做好准备，并且在 2009 年前卖出你的大部分投资和房产。

　　《下一个大泡泡》与其说是一本预言书，不如说是一本财务向导书。在这本书中，哈里·登特不仅预测了即将到来的大繁荣和大萧条，他更给出了非常具体和明确的投资建议：从 2009 年底或 2010 年初开始，直到 2012 年中期，强烈推荐你彻底把你的投资组合全部转移到长期公司债券或者短期债券 ( 比如短期票据、大额可转让存单、一年期国债等 ) 上，这样可以首先保住你的财富，并有温和的增长。

　　登特显然试图给出这轮泡沫背景下关于财富生活的一切建议，在职业规划、退休计划、子女教育、股票和不动产投资等方面，他都提出了可操作的方案，他甚至还为在即将来临的大萧条中住在哪里也提出了意见：住在受威胁最大的主要大城市的远郊，或者在旅游胜地购买房产，以度过漫漫长冬。

　　《下一个大泡泡》出版于 2004 年底，而他在书中对当年下半年乃至 2005 年上半年的美国股市走势的预测，竟然与现实完全一致！因此，美国著名股评家迈克·费莫尔在《纽约客》撰文称，登特这次是在拿他预言家的声誉赌博，我们尽管不必与他一起下注，但是却必须攥紧自己的钱袋，以防魔球真的应验。

　　哈里·登特的学理基础

　　哈里·登特做出这种惊人的、让人不可思议的预测，并非是一个预言家哗众取宠、故弄玄虚的炒作，而是出于一整套独特的、系统的分析方法。

　　事实上，哈里·登特最初就是以率先将人口趋势引入经济分析而闻名的。用人口周期来推算经济周期的方法，无疑具有相当的科学性和启发性，它的思想源头可以追溯到 19 世纪马尔萨斯的名著《人口论》。

　　具体这本书，登特使用的预测工具主要有两个：一个是人口周期，一个是技术周期。

　　登特阐述道，在过去两百年中，有两个趋势比气候对人类和经济发展的影响更大，一个是人口增长和老龄化趋势，另一个则是技术进步的趋势。自上个世纪 80 年代后期以来，由于大量使用计算机及信息技术革命的成果，人类已经能够越来越精确地预测出那些影响经济的最基本趋势，其精确度就好像天气预报一样。

　　首先，在人口周期方面，登特运用人口统计学模型和逻辑推理，总结了几十年甚至几百年来，人类在消费、生产率和通货膨胀中的最基本趋势。而所有研究表明，在美国，由上世纪 60 年代婴儿潮那一代人引发的大规模消费周期，将在 2009 年左右到达高峰，并引发前所未有的经济繁荣。

　　其次，在技术周期方面，登特观察到，就像上世纪 20 年代的汽车、电话和电力，自上世纪 80 年代以来，以芯片、个人电脑和互联网为代表的信息技术革命到目前为止还远未结束，其高峰将在 2009 年底、 2010 年初到来。届时，这些新技术、新消费品对市场和人类生活的渗透率，将由现在的不足 30% 猛增到 90% 。

　　两大周期或者说经济长波的交叉，使登特果断预言，一个千载难遇的大泡泡 ( 大繁荣及其随后的大衰退 ) 正在向我们走来。

　　在宏观经济预测中，人口统计学和技术生命周期决定了一切。登特说。

ZT