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华尔街昨天的男女
－玩牛市于股掌之上的杜尔
华尔街早期历史上有一个人物值得大书一笔，因为他既是华尔街的开拓人物之一，又是华尔街历史上第一个牛市的始作俑者。他的名字叫威廉·杜尔(William Doer)。杜尔1747年生于英国，其父是西印度群岛上成功的种植园主。杜尔受过大学教育，参加过英军，帮助过其父管理产业，最后落脚于纽约。纽约没有辜负这个庄园主的儿子，他不久即获得了一份向英国皇家海军供货的合同。这是一个有厚利可图的合同，做的是在美国购买船桅等船舶器材部件，然后运往英国的生意。
美国独立战争爆发后，杜尔很有远见地站在了美国人一边，并被选入大陆议会。离任后，他取得了向大陆军队供应军备的合同，同时娶了一个富家女为妻。战后，杜尔与其家人过着养尊处优的贵族生活，家里所有的佣人都穿制服，晚餐的佐餐酒就有15种之多。杜尔之所以可以过着如此荣华富贵的生活，是因为他拥有好几个金融公司，其资产包括土地以及独立战争中买下的大量政府债券。1785年，他被指定为国家财政委员会主席。1789年，他的姻亲亚历山大·汉密尔顿举贤不避亲，任命他为财政部长。
如果说亚历山大·汉密尔顿是个忠于职守，严守机密的人，那么杜尔则恰恰相反。杜尔的位置所在决定了他知道有关金融的种种情况，许多信息都是必须保密的，然而他却泄露这些核心机密给他的亲朋故旧，使得他们在商业和证券市场大获其利。不仅如此，杜尔本人也参与到证券的投机之中。后来联邦政府立法规定，财政官员不准参与联邦债券的投机买卖。对此，杜尔并不改弦更张，而是很傲慢地辞职而去。
杜尔辞去公职后，便肆无忌惮地炒作股票，并从许多政府高官那里借钱来进行投机买卖。他最热衷最喜欢的股票是美国银行，该股票的上市价为每股100美金，但不久便一飞冲天，达到每股185美元。
1791年末，杜尔决定与一个叫亚历山大·麦卡姆(Alexander Macomb)的人合伙进行证券投机。麦卡姆是纽约最富的人之一，拥有大量资金，而杜尔与财政部有关系，可以搞到各种内部情报。两人商定，用麦卡姆的名义和金钱开户进行交易，用杜尔的投机天才和信息来操盘，双方合作一年，平分所得利润。
一开始，杜尔买进了纽约银行的股票。那时谣言四起，都传说美国银行准备吞并纽约银行，如果事实如此，纽约银行当然会一路看涨。老谋深算的杜尔一方面用麦卡姆的钱买入纽约银行，另一方面又断然卖掉自己账户内的纽约银行。几个大户也在他私下里鼓动下卖掉纽约银行。在公开场面，杜尔鼓噪美国银行会合并纽约银行，私下时，他又否定这种可能性。如果吞并一事没有发生，他与麦卡姆合伙的交易就会失败，而他自己则因早就抛掉了纽约银行而安然无恙。反之，他同样坐赢不亏。
吞并的风闻愈炒愈热，银行之间的合并消息也不断传来。百万银行名副其实，有一百万资产，它的章程规定是可以与纽约银行合并，假若纽约银行会被美国银行吞并的话，它会抢先与纽约银行合并。投资者们蜂拥而至，大量吃进纽约银行的股票。
杜尔顿时成了股市中大家跟风的对象。投资者四下里打听他都买了哪些股票，抛了哪些股票，然后就毫不犹豫地跟进，就好像杜尔是个先知一样。杜尔也确实认为银行股会迅速飞涨，因此四处借钱买进了大量的银行股票。1792年3月，他从瓦尔特·利文斯顿(Walter
Livingston)那里借了20.3万美元的巨资买入银行股。杜尔的如意算盘是，借鸡生蛋。只要银行股一涨，他就会赚到钱，就可以把借的钱全部还清。由于杜尔的巨量建仓，其他投资人的疯狂跟风，一个牛市也就营造出来了。
汉密尔顿对当时的股市忧心忡忡，他愤愤不平地说：在光明磊落的投资与卑鄙可耻的赌博之间应该有一条分水岭。遗憾的是，怎样找到这样一条分水岭一直在困扰着华尔街。悠悠两百年过去了，这样一条分水岭的清晰划定一直没能实现。
杜尔从许多人手中买进了银行股，而那些人当然乐见银行股票跌落。很不幸的是，那些人中不乏资产雄厚因而可以操纵股市的大户。他们为了使银行股跌落，联手采取釜底抽薪的策略，开始从银行的黄金和白银储备中取走他们的股份，以此来紧缩银根，迫使银行不得不收回贷款。此着果然利害，不久银行利息就开始扶摇直上，有一天竟然狂升一个百分点，而银行股的上涨速度远不及银行利息。杜尔以及他的跟风者们因此遭到致命的打击。更可怕的是，此时，审计部门发现杜尔挪用了23.8万美金的国家公款去炒股。汉密尔顿知道后，郑重地要求杜尔迅速还清挪用款项，杜尔则因资金套牢于股市而一直拖欠不还，于是汉密尔顿只好诉诸公堂，讨回欠款。
杜尔绝望地四处借钱还清债务，然而此一时的杜尔已非彼一时的杜尔，那些曾经可以一掷千金给他的人现在却不愿拿出半个子儿。回天乏力的杜尔便只有走向监狱，接受终身监禁的惩罚。由于杜尔的落马，一个熊市马上降临，股价一落千丈，25个经纪人宣布破产。瓦尔特·利文斯顿与亚历山大·马卡姆自不待说，也跟随着杜尔的脚步走向了监狱。
杜尔的败落波及到许许多多的人，那场灾难造成的损失至少有500万美金之巨。这个数字等于当时整个纽约的不动产的价值。杰弗逊痛心疾首地说：这无异于纽约遭遇了一场自然灾害的摧毁。
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